行业趋势 - 2025年第三季度以来，美股云计算龙头营收加速趋势明确，行业整体迈入收入增长加速区间 [1] - 预计2026年北美主要云计算厂商收入将加速增长，云计算收入同比增速相较2025年进一步加速 [1] 需求驱动 - 来自大客户的AI训练和推理料将成为2026年云计算收入增长的主要需求驱动力 [1] - 传统云业务需求亦稳步复苏 [1] 供给缓解 - 数据中心、定制芯片的投产等将会进一步缓解算力供给端的紧缺程度 [1] 投资观点 - 持续看好一线云厂商在2026年的投资机遇 [1]