公司技术布局 - 公司较早开展CPO配套产品布局 [1] - CPO相关技术持续迭代升级 [1] - 具体推进根据客户要求进行 [1]

瑞普生物 - 综合毛利率提升2.36个百分点，得益于收入规模扩张、产品结构优化及精益运营带来的成本优化 [1] - 宠物动保板块供应链及生物制品和药品收入同比增长17.94%，下半年加速新品上市 [1] - 原料药板块毛利率提升14个百分点，较上年同期减亏1000余万元 [1] - 家畜疫苗板块营业收入同比增长110.55%，主要得益于口蹄疫疫苗板块收购和传统业务增长 [1] - 研发成果显著，获得4项新兽药注册证书和6项临床批件 [1] 汇嘉时代 - 乌鲁木齐北京路购物中心超市生鲜品类占比提升1.87%，熟食增5%，面包烘焙增0.8% [2] - 上半年调改涵盖设立成长基金、优化商品结构、尝试自营鲜食与烘焙、推进日清计划、更新设施 [2] - 奎屯项目超市预计2024年底开业，百货2026年上半年开业 [2] - 百货门店调改聚焦品牌级次提升与首店经济，深化品牌合作 [2] 丸美生物 - 在抖音平台通过精准内容投放扩大人群资产，实现流量池增长 [3] - 三大核心系列销售占比超70%，未来有进一步爆发空间 [3] - 恋火品牌进入正常发展阶段，下半年继续推新并保持增长 [3] - 小金针系列通过联动效应提升客户连带购买率，新老客户形成消费联动 [3] - 具备核心研发能力，主导制定重组胶原蛋白国家行业标准 [3] 江波龙 - ST eSSD国内市占率仅次于Solidigm与三星，PCIe SSD与RDIMM已批量导入国内头部企业 [4] - SOCMM产品带宽比传统RDIMM高2.5倍以上，延迟降低约20%，尺寸为标准RDIMM的三分之一 [4] - 自研主控芯片累计出货超8000万颗，UFS4.1性能显著优于主流产品，正导入验证 [4] - 推出UFS4.1、QLC eMMC、超小尺寸eMMC、超薄ePOP4x等嵌入式产品，应用于一线厂商智能穿戴设备 [4] - Zilia构建完善海外供应链，已在巴西与多家Tier1厂商合作 [4] 中航高科 - 参股长盛公司布局发动机叶片业务，成立合资公司持股51% [5] - 民用航空复合材料构件能力升建设项目总投资9.17亿元，用于大飞机、G600等项目 [5] - 深圳子公司与低空经济领域头部企业合作，部分客户已启动商业运营 [5] - 公司毛利率改善因产品结构变化，新孵化业务将保持合理毛利率水平 [5] - 上半年回款情况较好，预计下半年回款将有明显改善 [5] 天孚通信 - 2025年上半年实现营业收入24.56亿元，同比增长57.84%，净利润8.99亿元，同比增长37.46% [6] - 有源业务增长主要源于高速率有源产品增加交付，公司持续拓展新客户 [6] - 泰国工厂一期投产，二期研发试样及客户验证，预计明年大规模量产 [6] - 毛利率下降因产品结构变化，有源产品收入占比提升 [6] - 配合客户尝试FU新技术，研发新工艺平台 [6] 泉果基金概况 - 资产管理规模163.96亿元，排名129/210；非货币公募基金规模163.96亿元，排名110/210 [7] - 管理公募基金数12只，排名150/210；旗下公募基金经理5人，排名142/210 [7] - 旗下最近一年表现最佳产品为泉果旭源三年持有期混合A，最新单位净值0.89，近一年增长49.39% [7] 相关ETF产品 - 500质量成长ETF（代码560500）跟踪中证500质量成长指数 [10] - 近五日涨跌4.62%，市盈率17.86倍 [10] - 最新份额4.4亿份，减少400.0万份，主力资金净流入4.1万元 [10]

公司调研概况 - 睿远基金近期调研2家上市公司 包括海通发展和天孚通信 [1] 海通发展财务表现 - 2025年上半年营收18亿元 同比增长6.74% [1] - 归母净利润0.87亿元 同比下滑64% 主要受市场运价下降及修船影响 [1] - 有息负债12.21亿元 有息负债率19.59% [1] 海通发展业务规划 - 计划2028-2029年自有运力达100艘 每年新增约15艘 [1] - 当前船价高位 新造船需2028年后交付 [1] - 未来财务费用随业务增长温和上涨 [1] - 更多留存收益投入运力扩张 未来提高现金分红比例 [1] 海通发展市场展望 - 对下半年及未来几年干散货市场保持乐观 供需两端有利因素支持 [1] - 超额收益源于运力规模 市场把握及经营能力 [1] - 看好重吊船市场需求 提升运输货种多样性及竞争力 [1] - 预计内贸市场延续较好表现 受经济复苏及季节性需求支撑 [1] 天孚通信财务表现 - 2025年上半年营业收入24.56亿元 同比增长57.84% [2] - 净利润8.99亿元 同比增长37.46% [2] - 毛利率下降因产品结构变化 有源产品收入占比提升 [2] 天孚通信业务进展 - 有源业务增长主要源于高速率有源产品增加交付 持续拓展新客户 [2] - 高速率产品需求旺盛 协调供给和产能保障交付 [2] - 泰国工厂一期投产 二期研发试样及客户验证 预计明年大规模量产 [2] - 泰国工厂前期投入大 盈利能力尚未稳定 [2] 天孚通信技术布局 - CPO配套产品布局早 技术持续迭代 按客户需求推进 [2] - 保持高强度研发投入 配合客户研发新产品 [2] - 配合客户尝试FU新技术 研发新工艺平台 [2] - 光有源产品以单模为主 应用于中长距离传输 [2] 天孚通信运营管理 - 北美洲销售收入占比小 关税政策影响可控有限 [2] - 人员规模增加 通过自动化提升效率控制规模 [2] - 产品价值量取决于客户设计方案 不同客户存在差异 [2] - 根据客户需求合理安排新供应商导入 [2] - 光无源产品产能扩张以订单驱动 确保资源投入有效性 [2]

公司财务表现 - 2025年上半年实现营业收入24.56亿元 同比增长57.84% [1] - 净利润8.99亿元 同比增长37.46% [1] - 毛利率下降因产品结构变化 有源产品收入占比提升 [1] 业务发展动态 - 有源业务增长主要源于高速率有源产品增加交付 公司持续拓展新客户 [1] - 高速率产品需求旺盛 公司协调供给和产能保障交付 [1] - 泰国工厂一期投产 二期研发试样及客户验证 预计明年大规模量产 [1] - 泰国工厂前期投入大 盈利能力尚未稳定 [1] 研发与技术布局 - 公司保持高强度研发投入 配合客户研发新产品 [1] - CPO配套产品布局早 技术持续迭代 按客户需求推进 [1] - 公司配合客户尝试FU新技术 研发新工艺平台 [1] 生产运营管理 - 人员规模增加 通过自动化提升效率控制规模 [1] - 光无源产品产能扩张以订单驱动 确保资源投入有效性 [1] - 光有源产品以单模为主 应用于中长距离传输 [1] - 产品价值量取决于客户设计方案 不同客户存在差异 [1] 市场与客户关系 - 根据客户需求合理安排新供应商导入 [1] - 北美洲销售收入占比小 关税政策影响可控有限 [1]

财务表现 - 2025年上半年营业收入24.56亿元，同比增长57.84% [1] - 净利润8.99亿元，同比增长37.46% [1] - 毛利率下降因有源产品收入占比提升导致产品结构变化 [1] 业务发展 - 有源业务增长源于高速率产品交付增加及新客户拓展 [1] - 高速率产品需求旺盛，公司协调供给和产能保障交付 [1] - 光有源产品以单模为主，应用于中长距离传输 [1] - 光无源产品产能扩张以订单驱动确保资源投入有效性 [1] 研发与技术 - 保持高强度研发投入配合客户开发新产品 [1] - CPO配套产品布局早且技术持续迭代，按客户需求推进 [1] - 配合客户尝试FU新技术并研发新工艺平台 [1] 产能与供应链 - 泰国工厂一期投产，二期处于研发试样及客户验证阶段 [1] - 泰国工厂预计明年大规模量产，前期投入大导致盈利能力尚未稳定 [1] - 根据客户需求合理安排新供应商导入 [1] 市场与客户 - 产品价值量取决于客户设计方案，不同客户存在差异 [1] - 北美洲销售收入占比小，关税政策影响可控有限 [1] 运营管理 - 人员规模增加，通过自动化提升效率控制规模 [1]

财务表现 - 2025年上半年实现营业收入24.56亿元，同比增长57.84% [1] - 净利润达8.99亿元，同比增长37.46% [1] - 毛利率下降因产品结构变化，有源产品收入占比提升 [1] 业务发展 - 有源业务增长主要源于高速率有源产品增加交付及新客户拓展 [1] - 高速率产品需求旺盛，公司协调供给和产能保障交付 [1] - 泰国工厂一期投产，二期研发试样及客户验证，预计明年大规模量产 [1] - 光无源产品产能扩张以订单驱动确保资源投入有效性 [1] - 光有源产品以单模为主，应用于中长距离传输 [1] 研发与技术布局 - 保持高强度研发投入配合客户研发新产品 [1] - CPO配套产品布局早，技术持续迭代并按客户需求推进 [1] - 配合客户尝试FU新技术并研发新工艺平台 [1] 运营与供应链 - 人员规模增加并通过自动化提升效率控制规模 [1] - 根据客户需求合理安排新供应商导入 [1] - 产品价值量取决于客户设计方案且不同客户存在差异 [1] 市场与区域影响 - 北美洲销售收入占比小，关税政策影响可控有限 [1] - 泰国工厂前期投入大，盈利能力尚未稳定 [1]

公司财务表现 - 2025年上半年实现营业收入24.56亿元 同比增长57.84% [1] - 净利润8.99亿元 同比增长37.46% [1] - 毛利率下降因产品结构变化 有源产品收入占比提升 [1] 业务发展动态 - 有源业务增长源于高速率产品增加交付及新客户拓展 [1] - 高速率产品需求旺盛 公司协调供给和产能保障交付 [1] - 泰国工厂一期投产 二期研发试样及客户验证 预计明年大规模量产 [1] - 泰国工厂前期投入大 盈利能力尚未稳定 [1] 产品与技术布局 - CPO配套产品布局早 技术持续迭代 按客户需求推进 [1] - 光有源产品以单模为主 应用于中长距离传输 [1] - 配合客户尝试FU新技术 研发新工艺平台 [1] - 产品价值量取决于客户设计方案 不同客户存在差异 [1] 研发与运营管理 - 保持高强度研发投入 配合客户研发新产品 [1] - 人员规模增加 通过自动化提升效率控制规模 [1] - 光无源产品产能扩张以订单驱动 确保资源投入有效性 [1] - 根据客户需求合理安排新供应商导入 [1] 市场与区域影响 - 北美洲销售收入占比小 关税政策影响可控有限 [1]

公司财务表现 - 2025年上半年实现营业收入24.56亿元 同比增长57.84% [1] - 净利润8.99亿元 同比增长37.46% [1] - 毛利率下降因产品结构变化 有源产品收入占比提升 [1] 业务发展动态 - 有源业务增长源于高速率有源产品增加交付 持续拓展新客户 [1] - 高速率产品需求旺盛 公司协调供给和产能保障交付 [1] - 泰国工厂一期投产 二期研发试样及客户验证 预计明年大规模量产 [1] - 泰国工厂前期投入大 盈利能力尚未稳定 [1] 研发与技术布局 - 保持高强度研发投入 配合客户研发新产品 [1] - CPO配套产品布局早 技术持续迭代 按客户需求推进 [1] - 配合客户尝试FU新技术 研发新工艺平台 [1] - 光有源产品以单模为主 应用于中长距离传输 [1] 运营管理策略 - 人员规模增加 通过自动化提升效率控制规模 [1] - 产品价值量取决于客户设计方案 不同客户存在差异 [1] - 根据客户需求合理安排新供应商导入 [1] - 光无源产品产能扩张以订单驱动 确保资源投入有效性 [1] 市场与区域影响 - 北美洲销售收入占比小 关税政策影响可控有限 [1]

中钢国际 (000928) - 上半年在手项目执行平稳 玻利维亚穆通钢厂基本建成 阿尔及利亚电炉项目完成验收创海外最快纪录 土耳其高线项目达产 [1] - 应收账款同比增加 已强化清收机制 [1] - 2025年上半年工程毛利率达14.22% 国内外毛利率均提升 预计保持稳定 [1] - 全国粗钢产量同比下降3.0% 行业运行好于预期 但下半年面临供强需弱等挑战 [1] - 重点拓展中东、非洲市场 与多家国际巨头合作 全球设17个分支机构 业务覆盖50余国 落地多个一带一路项目 [1] 中航高科 (600862) - 十五五规划制定中持续巩固主业 深化低空经济领域战略布局 推进蜂窝、复材结构件等产品研发与产业化 [2] - 参股长盛公司布局发动机叶片业务 成立合资公司持股51% 深化与核心客户协同合作 [2] - 民用航空复合材料构件能力升建设项目总投资9.17亿 用于大飞机、G600等项目 具体实施方案正在编制 [2] - 深圳子公司与低空经济领域头部企业合作 部分客户已启动商业运营 [2] - 毛利率改善因产品结构变化 新孵化业务将保持合理毛利率水平 [2] - 上半年回款情况较好 因去年票据今年到期 预计下半年回款将明显改善 [2] - 积极布局大飞机领域 复合材料应用占比预计显著提升 [2] - 研发费用增加因上半年研发项目按计划顺利开展 部分费用及时确认 [2] 天孚通信 (300394) - 2025年上半年实现营业收入24.56亿元 同比增长57.84% 净利润8.99亿元 同比增长37.46% [3] - 有源业务增长主要源于高速率有源产品增加交付 公司持续拓展新客户 [3] - 高速率产品需求旺盛 公司协调供给和产能保障交付 [3] - 泰国工厂一期投产 二期研发试样及客户验证 预计明年大规模量产 [3] - 毛利率下降因产品结构变化 有源产品收入占比提升 [3] - CPO配套产品布局早 技术持续迭代 按客户需求推进 [3] - 保持高强度研发投入 配合客户研发新产品 [3] - 北美洲销售收入占比小 关税政策影响可控有限 [3] - 人员规模增加 通过自动化提升效率控制规模 [3] - 产品价值量取决于客户设计方案 不同客户存在差异 [3] - 根据客户需求合理安排新供应商导入 [3] - 光无源产品产能扩张以订单驱动 确保资源投入有效性 [3] - 光有源产品以单模为主 应用于中长距离传输 [3] - 配合客户尝试FU新技术 研发新工艺平台 [3] - 泰国工厂前期投入大 盈利能力尚未稳定 [3] 普利特 (002324) - 2025年上半年业绩较去年同期大幅增长 [4] - 改性材料业务订单饱满 新增产能释放 非汽车业务市场突破 推动改性材料板块营收增长 [4] - 新能源业务改善 方形电池供不应求 钠离子电池订单增加 半固态电池量产 新能源板块营收同比增长21.32% [4] - 未来新能源业务将受海外布局、钠离子电池发展等因素积极影响 [4] - 在机器人领域积极布局改性材料应用 部分材料已批量供应工业机器人 [4] - LCP薄膜壁垒在于特定树脂、设备工艺改造及下游客户验证 [4] - LCP电子纤维布用于高频PCB硬板 已送样高速覆铜板客户 [4] - LCP薄膜已在多个领域批量交付 与头部客户验证顺利 [4] 东兴基金 - 资产管理规模(全部公募基金)392.05亿元 排名92/210 [4] - 资产管理规模(非货币公募基金)243.94亿元 排名98/210 [4] - 管理公募基金数55只 排名99/210 [4] - 旗下公募基金经理13人 排名95/210 [4] - 旗下最近一年表现最佳公募基金产品为东兴未来价值混合A 最新单位净值1.52 近一年增长81.61% [4] 500质量成长ETF (560500) - 跟踪中证500质量成长指数 [6] - 近五日涨跌4.62% [6] - 市盈率17.86倍 [6] - 最新份额4.4亿份 减少400.0万份 主力资金净流入4.1万元 [6] - 估值分位76.84% [7]

江波龙调研核心信息 - ST eSSD国内市占率仅次于Solidigm与三星[1] - PCIe SSD与RDIMM已批量导入国内头部企业[1] - SOCMM产品带宽比传统RDIMM高2.5倍且延迟降低20%[1] - 自研主控芯片累计出货超8000万颗[1] - UFS4.1性能显著优于主流产品并正导入验证[1] - 与闪迪合作推出定制化UFS产品并加速导入多家Tier1客户[1] - Zilia在巴西与多家Tier1厂商合作开展本地化制造[1] 天孚通信财务表现 - 2025年上半年营业收入24.56亿元同比增长57.84%[2] - 净利润8.99亿元同比增长37.46%[2] - 有源业务增长源于高速率产品交付增加及新客户拓展[2] - 毛利率下降因有源产品收入占比提升导致产品结构变化[2] 天孚通信业务进展 - 泰国工厂一期投产 二期研发试样预计明年大规模量产[2] - CPO配套产品布局早且技术持续迭代[2] - 光有源产品以单模为主应用于中长距离传输[2] - 配合客户尝试FU新技术并研发新工艺平台[2] - 北美洲销售收入占比小且关税政策影响有限[2] 相关ETF数据 - 500质量成长ETF近五日涨跌4.62%[6] - 基金市盈率17.86倍[6] - 最新份额4.4亿份较前期减少400万份[6] - 主力资金净流入4.1万元[6] - 估值分位76.84%[7]