事件概述 - 苹果公司正因其移动支付服务Apple Pay面临瑞士竞争委员会秘书处的初步反垄断调查 调查于2025年12月10日启动 旨在评估其他移动支付应用提供商能否在iOS设备的商店非接触式支付领域与Apple Pay有效竞争 [1] 调查核心与技术背景 - 苹果公司仅通过其NFC（近场通信）和SE（安全元件）平台向第三方开放iOS设备的NFC接口访问 该平台旨在确保用户安全与隐私 第三方需满足严格标准并遵守苹果的安全要求 [2] - 秘书处指出 苹果公司直到2024年才向其设备上的NFC功能提供外部访问权限 [2] 沟通进程与现状 - 秘书处自2024年初起就与苹果公司进行对话 以使瑞士应用提供商也能访问iOS设备的NFC接口 [3] - 苹果公司自2024年末开始已向瑞士第三方应用提供商开放iOS设备上的NFC及SE平台访问 [3] - 此次调查将判定苹果公司的这一流程是否符合瑞士的反垄断法律 [3]

移动支付行业趋势与驱动力 - 移动支付正在重塑全球资金流动 智能手机、平板电脑和可穿戴设备在销售点取代实体钱包 数字交易日益普及 对ATM的依赖持续下降 包括曾经被认为严重依赖现金的地区 [2] - 数字钱包（如Apple Pay、Google Pay、PayPal）以及NFC、二维码和应用内结账等技术工具 正在简化全球消费者和企业的交易流程 [2] - 广泛的智能手机普及和持续的金融科技创新加速了这一演变 人工智能和区块链技术正在改善欺诈检测、增强透明度并缩短支付网络交易时间 [3] - “超级应用”（如WeChat Pay、Alipay、PhonePe）通过将通讯、购物、银行和支付融合到统一平台 正在重塑消费者行为 [3] - 会话式商务兴起推动移动支付进入新阶段 2025年10月 OpenAI在印度推出试点 允许用户在ChatGPT内直接完成购买和UPI支付 这预示着代理型AI、聊天界面和自动化可使数字交易更直观 [3] - 电子商务增长和数字基础设施改善提供了额外动力 移动支付为小型企业和自雇人士带来明显好处 包括更快的结算、更好的现金流可见性和更低的运营摩擦 [4] - 数字交易创造了透明的审计追踪 加强了正规经济参与 现代支付平台现在充当金融仪表板 在单一界面内连接多张卡片、账户和服务 [4] - 根据Fortune Business Insights数据 全球移动支付市场规模在2024年为3.84万亿美元 预计到2032年将达到26.53万亿美元 这反映了27%的强劲年复合增长率 凸显了该行业的长期潜力 [4] - 行业竞争加剧 平台竞相扩大规模 监管也在同步发展 从美国的FedNow到欧洲的PSD2和印度的UPI 监管框架侧重于安全、数据隐私和金融普惠 [5] Nu Holdings Ltd. (NU) 公司分析 - 公司通过其数字银行平台Nubank提供移动支付能力 将支付直接嵌入一个基于应用程序的金融生态系统 其应用程序提供非接触式“即拍即付”功能和基于Pix的交易 这些功能如同与用户Nu账户绑定的内置移动支付解决方案 [7] - 公司的借记卡和信用卡支持非接触式和移动交易 在其核心市场实现无缝的店内和在线支付 Nu-tap是其应用内钱包 允许用户直接使用手机管理信用卡、借记卡交易和收据 公司使用加密技术保护卡片数据和密码 [8] - 公司的移动支付和银行服务目前在拉丁美洲（尤其是巴西、墨西哥和哥伦比亚）最为强大 截至2025年第三季度 公司在全球拥有超过1.27亿客户 用户参与度高 活跃率超过83% 在巴西 公司支持基于Pix的移动交易 包括在安卓设备上支持NFC的“即拍即付”Pix [9] - 公司正在寻求更广泛的金融能力 并探索向拉丁美洲以外的新市场扩张 去年9月 公司申请了在美国运营的全国性银行牌照 这可能为其移动交易打开巨大的增长机会 公司目前Zacks评级为2（买入） [10] ACI Worldwide, Inc. (ACIW) 公司分析 - 公司在移动支付生态系统中扮演关键的后台角色 为银行、收款方、商户和支付服务提供商提供数字支付受理支持 公司不提供面向消费者的钱包 而是提供支持跨应用程序、在线结账和实体店进行移动交易的基础设施 [11] - 通过ACI Instant Pay等平台 公司允许商户使用二维码、API和账户对账户通道接受实时移动支付 公司还支持受理主要的数字钱包和替代支付方式 包括Apple Pay、Google Pay、PayPal和Venmo 并通过统一集成进行整合 [12] - 对于收款方和企业 ACI Speedpay促进移动账单支付和数字发放 为消费者提供灵活的支付选项 如实时转账、借记卡、ACH和基于钱包的支付 同时 ACI Walletron通过将账单、支付提示和忠诚度通行证直接发送到Apple Wallet和Google Wallet来扩展移动互动 从而提高转化率和按时支付率 [13] - 公司的移动支付能力高度可扩展 支持连接超过70个国家的200多个数字钱包 通过实现实时支付、移动钱包受理和安全数字发放 ACI Worldwide将自己定位为基础技术提供商 帮助全球商业向更快、移动优先的支付体验过渡 公司目前Zacks评级为2 [14] Bread Financial Holdings, Inc. (BFH) 公司分析 - 公司通过其嵌入式融资和分期付款解决方案参与移动支付生态系统 而非运营独立的消费者钱包 其核心产品Bread Pay使商户能够将“先买后付”选项直接集成到移动和数字结账体验中 允许消费者将购买分成灵活的付款计划 该技术作为其贷款模型的前端分销层 [15] - Bread Pay的无缝集成帮助商户提高移动转化率 同时为购物者在结账时提供透明的融资选择 该解决方案支持短期和长期分期付款计划 适用于日常购买和高价商品 [16] - 为扩大覆盖范围 2025年初 Bread Financial与嵌入式贷款网络ChargeAfter合作 该网络将商户与多个融资提供商连接起来 通过此集成 Bread Pay可在更广泛的商户平台（包括移动结账流程）上使用 为消费者在购买时提供更多选择和灵活性 [17] - 公司移动友好的融资工具在生成实时交易和行为数据方面发挥重要作用 这有助于改进承销、定价和损失管理 这对于以贷款为中心的模式至关重要 公司目前Zacks评级为2 [18]

沃尔玛支付策略现状 - 沃尔玛在其超大型购物中心不提供基于NFC的即触即付支付选项 例如Apple Pay和Google Pay 尽管其他大型零售商正越来越多地接受该技术 [1] - 公司坚持其长期立场 避免使用NFC支付 包括某些非接触式信用卡 [1] 沃尔玛提供的替代支付方案 - 公司推广其自有非接触式支付选项Walmart Pay应用 以及其应用内的“扫购即走”功能 该功能允许Walmart Plus和Sam's Club会员跳过收银通道 [2] - 这些方案被定位为NFC支付的便捷替代品 [2] 消费者反应与期望 - 缺乏即触即付选项导致许多顾客感到困惑 甚至知名YouTuber MrBeast也曾对此感到不解 [2] - 特别是年轻消费者已习惯使用Apple Pay和手机即触即付 并开始期待在所有零售商处都能使用 [3] - 当消费者忘带现金或卡片时 若零售商不提供数字支付选项 他们会感到越来越沮丧 [3] 沃尔玛策略背后的商业考量 - 硬件升级成本是原因之一 虽然即触即付本身不产生额外费用 但升级硬件以接受NFC交易需要成本 考虑到公司在美国拥有超过5,200家俱乐部和门店 且每家门店有数十个支付终端 总成本会迅速累积 [4] - 公司通常不会做增加成本却不能为客户带来显著利益的事情 [5] - 通过自有应用提供良好的非接触式替代方案 公司可能认为无需提供基于NFC的支付 [5] 数据收集与商业价值 - 最初可能出于节省成本的决策 现已演变为一个创收机会 [5] - 使用Apple Pay等数字设备通常会匿名化信用卡号 使得零售商更难将购买行为与特定购物者联系起来 [6] - 因此 沃尔玛更倾向于使用自有工具的一个主要优势在于数据 当顾客使用其内部应用和信用卡完成购买时 有助于公司更详细地了解顾客的习惯和趋势 [6] 行业普遍做法与未来展望 - 通过应用、信用卡和会员资格收集消费者情报的做法并非沃尔玛独有 亚马逊、Target、Costco等几乎所有零售商都在这样做 [7] - 沃尔玛未来可能改变主意 但目前看来 公司通过逆势而行似乎表现良好 [7]

宏观经济与消费环境 - 2024年英国GDP为2.5644万亿英镑，预计2025年GDP为2.6987万亿英镑 [12] - 2024年欧洲居民购买力平均为18,768欧元，英国居民购买力为16,328英镑，按0.87汇率换算，英国购买力约为28,086欧元 [18][20] - 2025年英国消费者信心指数预计为103.72，较2024年的102.07有所提升，显示消费情绪改善 [19] - 2025年英国有28%的消费者计划在未来6个月内增加支出，51%的Z世代消费者计划增加支出，58%的消费者计划在6-12个月内进行大额采购 [22][23] 电子商务市场趋势 - 欧洲电子商务销售额预计将从2024年的1,520亿欧元增长至2029年的2,070亿欧元，年复合增长率为6.4% [28][29][32] - 2024年英国电子商务市场规模为399.5亿英镑，预计2024-2029年欧洲电商市场年复合增长率为6.4%，其中英国市场为8.5%，德国市场为7.8% [33][67] - 2024年英国电商市场各品类销售额及增长率：时尚类164.9亿英镑（+11.0%），电子产品157.4亿英镑（+3.9%），食品&个人护理86.4亿英镑（+14.1%），家具117.3亿英镑（+11.2%），玩具&DIY 86.3亿英镑（+14.2%），饮料56.8亿英镑（+8.0%），媒体产品56.3亿英镑（+20.1%） [66] - 2024年英国消费者购买服装的主要驱动因素：舒适度（73%）、合身度（46%）、质量（44%）、价格（43%）、可持续性（16%）、品牌（15%）、名人/网红影响（11%） [73] 消费者行为与偏好 - 68.5%的英国消费者进行过跨境购物，主要动机是寻找更便宜的价格（44%）和英国没有的产品（22%） [36][38] - 消费者选择在线支付方式的主要考虑因素：安全性（62%）、易用性（55%）、支付速度（54%）、广泛接受度（49%）、隐私保护（38%） [59] - 2024年英国消费者品牌发现的主要渠道：社交媒体（47.9%）、搜索引擎（46.3%）、在线广告（45.0%） [42] - 消费者主动搜索品牌或产品信息的主要在线渠道：搜索引擎（50.0%）、品牌官网（44.0%）、亚马逊等电商平台（39.9%）、社交媒体（29.4%）、视频平台（23.6%）、比价网站（16.1%）、专业评论网站（13.9%） [94] - 影响消费者购买网红推广产品的主要因素：产品评价（46%）、网红推荐（28%）、折扣/促销（28%）、网红可信度（20%）、内容创意（28%）、网红与粉丝互动（16%）、网红专业知识（15%）、网红个人故事（31%） [88] 社交媒体与数字营销 - 2024年英国各社交媒体平台用户规模：YouTube 5480万，Facebook 3830万，Instagram 3340万，TikTok 2480万 [49] - 各年龄段用户使用TikTok的比例：Z世代（18-25岁）43%，Y世代（26-41岁）26%，X世代（42-57岁）12%，婴儿潮一代（58-75岁）3% [49] - 影响消费者购买决策的社交媒体内容形式：用户生成内容（35%）、网红/博主评测（34%）、品牌官方内容（37%） [105] - 品牌在社交媒体上影响消费者购买的主要平台：Facebook（55%）、TikTok（44%）、Instagram（37%）、YouTube（16%） [82] - 消费者用于寻找品牌或产品信息的主要在线渠道类型：搜索引擎（241.8）、微博客（如X，225.6）、视频博客（222.7）、评论/评价网站（206.9）、比价网站（201.2）、社交媒体（193.9）、品牌官网（187.8）、零售网站（174.9） [99] 支付市场格局与PayPal竞争力 - 2024年英国电商支付品牌使用率排名：PayPal（82%）、Klarna（39%）、Visa Checkout（32%）、Apple Pay（26%）、Google Pay（22%） [53][54] - PayPal在英国拥有极高的品牌知名度，2023年达96%，62%的消费者将其列为最受信任的支付品牌之一 [109][110] - 使用PayPal的英国中小商户报告称，接入PayPal Checkout后平均销售额提升34%，62%至91%的消费者更愿意在提供PayPal Pay Later的店铺购物 [120][122] - PayPal为商户提供多种解决方案，包括加速结账、欺诈保护、争议处理、跨境支付以及“先买后付”服务，旨在提升转化率和消费者信任度 [122][123][124] - PayPal通过其开放平台与众多电商平台、金融科技公司合作，构建支付生态系统，服务全球超过200个市场的客户 [126][128]

公司股价表现与市场比较 - Block（XYZ）股价年初至今下跌28.2% [1] - 其表现逊于同行Affirm（年初至今上涨11.8%）和StoneCo（年初至今上涨86.7%）以及标普500指数 [1] - 股价下跌主要归因于金融科技行业竞争加剧 [1] 近期运营亮点 - 在黑色星期五至网络星期一的购物季中，Block通过Square、Cash App和Afterpay处理了超过1.24亿笔交易，同比增长10% [2] - 数据显示美国消费者倾向于本地消费 [2] - Square业务表现稳健，总支付额和毛利润持续增长 [8] - Cash App通过新增工具和服务进行扩张，例如推出用于团体支付的“Cash App Pools”、通过Afterpay提供先买后付选项以及增强的借款功能 [12] - 公司近期建立了多个合作伙伴关系以扩大分销网络，包括Blackbird Bakery、Grubhub、Caleres等 [9] 业务生态系统与增长动力 - Block通过其两大增长引擎Square和Cash App构建强大的金融科技生态系统 [9] - 该生态系统提供涵盖支付、商业、银行、投资和借贷的综合解决方案，使其成为消费者和企业的一站式提供商 [9] - Square正在推出新功能，如Square AI，为卖家提供数据驱动的洞察以管理和发展业务 [10] - Square在英国推出了现金预支计划，并推出了名为Square Handheld的新便携式POS设备，全球扩张有望推动其收入增长 [10] - Cash App已发展成为一个全功能的金融平台，尤其受年轻数字原生消费者欢迎，服务范围涵盖支付、银行、商业和比特币交易 [11] - Cash App为商家推出了iPhone上的“Tap to Pay”功能，便于接受非接触式支付 [12] 面临的挑战与风险 - 公司业绩易受宏观经济波动和消费者支出模式变化的影响 [5] - 数字支付领域竞争加剧，PayPal在全球拥有更强的商户接受度，Apple Pay等钱包提供商也在扩大覆盖范围 [6] - 在消费金融领域，传统银行和新兴金融科技公司都在争夺与Block相同的人口群体 [6] - 比特币仍是公司战略的重要组成部分，但也增加了业绩波动性 [6] - 市场对Block 2025年的每股收益共识预期同比下降28.2%，且过去一个月该预期呈下降趋势 [13] - 销售共识预期仅同比增长0.8% [13] 估值分析 - Block股票估值偏高，价值评分为C [16] - 基于未来12个月的市盈率，Block的交易倍数为18.33倍，高于StoneCo的7.46倍 [16] 公司前景总结 - Block通过持续扩展其Square和Cash App生态系统，巩固其作为领先金融科技创新者的地位 [17] - 公司的产品推出、技术进步和近期合作伙伴关系凸显了其强大的执行力和不断增长的生态系统 [17] - 尽管存在宏观经济不确定性、估值偏高和盈利预期下调的担忧，但其多元化的收入来源、战略性的用户增长举措以及持续的势头支持了“持有”的立场 [18]

核心观点 - 全球数字银行与灵活支付提供商Klarna将其灵活支付产品整合至法国和意大利的Apple Pay支付流程中 此举旨在通过扩大其支付网络覆盖 为更多消费者提供便捷、可控且透明的支付选择 并进一步推动其“无处不在”的使命 [1][2][3] 市场扩张与产品整合 - Klarna的灵活支付选项现已在法国和意大利的Apple Pay上线 覆盖线上、应用内及店内支付场景 数百万符合条件的消费者可在结账时选择使用 [1] - 此次扩张基于该产品在丹麦、西班牙、瑞典、美国、英国和加拿大已取得的强劲消费者采用势头和良好发展动能 [2] - 目前 消费者在八个主要市场可通过Apple Pay简单安全的体验选择使用Klarna进行支付 [2] 产品特性与用户体验 - 符合条件的客户可将购买金额分拆为三期免息月付 或选择在最多30天后付款 且始终免息 [3] - 对于高价值商品 客户可选择在更长周期内分摊成本 利率具有竞争力 起息点为0% [3] - 支付流程简便：在线上、应用内或店内结账时 选择Klarna并点击“稍后支付”即可查看可用选项 [4] - 在批准前 Klarna会运用其行业领先的核保技术以确保负责任的信货发放 [4] - 与所有Apple Pay交易一样 使用Klarna的支付安全且私密 Apple不会保留任何与用户相关的交易信息 [4] 公司业务规模与战略 - Klarna在全球拥有超过1.14亿活跃消费者 每日处理340万笔交易 [5][7] - 公司持续扩展其商业网络 致力于在所有结账场景提供支付服务 为消费者提供比传统信用卡更公平的替代方案 [5] - Klarna的AI驱动支付和商业网络赋能消费者更智能地支付 其使命是为所有场景提供支付服务 [7] - 超过85万家零售商信任Klarna的创新解决方案以推动增长和客户忠诚度 合作伙伴包括Uber、H&M、Saks、Sephora、Macy‘s、Ikea、Expedia Group、Nike和Airbnb等 [7] - Klarna在纽约证券交易所上市 股票代码为KLAR [8]

苹果公司CEO继任计划与潜在候选人分析 - 公司正面临“后乔布斯时代”最严峻的人事动荡，多位高管密集离职或退休，管理层新老交替成为董事会最紧迫的课题 [2] - 现任CEO蒂姆·库克已接近告别舞台，卸任时间存在争议，最早可能明年，也可能留任至2028年 [2] - 围绕苹果CEO职位的竞争已悄然开幕，有九位主要候选人 [2] 主要候选人背景与优劣势 - **约翰·特努斯**：硬件工程高级副总裁，50岁，司龄24年，是CEO争夺战的领跑者 [4] - 主导了iPad、iPhone产品设计以及耳机的硬件研发，并牵头了苹果从英特尔处理器转向自研芯片的“卡拉玛塔”秘密计划 [5] - 领导风格注重细节、亲力亲为，常绕过层级直接与工程师沟通 [5] - 面临质疑：硬件背景能否带领公司迎接AI时代的挑战，且风格可能过于“像库克” [5] - **萨比赫·汗**：新任首席运营官，司龄30年，年近六十 [7] - 长期负责公司全球供应链，在应对关税影响、将iPhone生产从中国转移到印度的过程中展现了出色运营能力 [7] - 短板：年龄可能使其难以成为长期人选，纯运营背景在AI成为公司短板的当下可能并非最佳选择 [7] - **克雷格·费德里吉**：软件工程高级副总裁，出生于1969年，是核心管理层中相对年轻的一员 [9] - 负责iOS、macOS、watchOS等所有苹果操作系统开发，是公司产品生态系统的关键架构师 [9] - 软件背景在AI战略落后的背景下可能成为竞争优势，有助于将AI功能深度集成到操作系统 [9] - 待观察点：是否具备统帅整个公司的战略眼光和管理能力 [9] - **埃迪·库**：服务业务高级副总裁，司龄数十年 [11] - 成功将服务业务打造成年收入超千亿美元的庞然大物，该业务已成为公司最重要的增长引擎和利润来源 [11] - 作为非技术背景的高管，代表了公司向服务型公司转型的方向 [11] - 候选人资格可能受限：在AI和硬件创新决定未来的背景下，其背景可能成为限制 [11] - **迪尔德丽·奥布莱恩**：负责零售和人力资源团队，司龄超过35年 [13] - 管理着公司遍布全球的零售店网络和数万名员工，是企业文化和人才管理的关键人物 [13] - 在面临人才流失挑战的当下，其背景可能特别有价值 [13] - 竞争劣势：在技术驱动型公司中，零售和人力资源背景通常不如产品、技术或运营背景受青睐 [13] - **格雷格·乔斯维克**：全球营销高级副总裁，司龄达四十年 [15] - 是公司的公众形象代言人之一，参与了公司数十年来所有重大产品发布，对品牌和营销战略理解深刻 [15] - 竞争障碍：纯营销背景在技术快速变革的时代可能不如技术远见或运营能力受重视 [15] - **凯文·帕雷克**：新任首席财务官，53岁，司龄11年 [17][18] - 拥有电气工程背景和MBA学位，财务背景和相对年轻的年龄使其成为有力竞争者 [18] - 在公司需要平衡创新投入与财务纪律的时期，一位精通财务的CEO可能正是董事会所需 [18] - 短板：缺乏直接的产品管理经验 [18] - **约翰尼·斯鲁吉**：硬件技术高级副总裁，是公司自研芯片成功的架构师 [20] - 于2008年加入，负责领导苹果设计的首款片上系统A4的开发，此后带领团队创造了A系列和M系列芯片 [20] - 若离职将给公司带来巨大损失，有传闻称其已告知库克正在考虑离开 [20] - 若能留下，将是CEO职位的有力竞争者，但未知是否具备领导整个公司的管理能力和商业头脑 [20] - **詹妮弗·纽斯特德**：新任总法律顾问，从Meta挖来 [22] - 拥有深厚的法律背景，在Meta期间成功帮助公司在FTC的反垄断诉讼中捍卫了Instagram和WhatsApp不被拆分 [22] - 在公司面临全球范围内反垄断压力的当下，其法律专长价值连城 [22] - 是CEO竞争的长线选手，若公司未来的挑战更多来自监管而非市场，其候选人资格不容忽视 [22] 继任决策对公司未来战略的影响 - 董事会面临的不只是人选抉择，更是对公司未来方向的定位 [24] - 选择特努斯意味着继续库克时代的硬件主导战略 [24] - 选择费德里吉则代表向软件和AI的倾斜 [24] - 选择帕雷克可能意味着公司将进入财务谨慎时期 [24] - 这场权力交替将决定公司能否在AI时代重获竞争力，还是继续沿袭过去的成功路径 [24] - 新CEO面临的最紧迫挑战是公司在AI领域的突破，目前公司在AI领域的投入显著偏低，且缺乏清晰的AI战略 [24]

苹果公司的品牌优势与市场地位 - 苹果公司拥有流行且强大的品牌，这使其在智能手机和数字设备革命中成为同义词，即使面临竞争也能保持其社会声望 [1] - 公司已从以硬件为中心的收入模式，转变为更大的服务加生态系统模式，例如App Store、iCloud、Apple Music和Apple Pay [4] - 服务业务代表高利润率的经常性收入，有助于平滑硬件销售的波动性 [4] 公司面临的挑战与担忧 - 市场饱和与整体创新疲劳对苹果股票构成严重关切 [1] - 竞争对手正在逐步侵蚀市场份额，且作为一家成熟的全球企业，新产品周期的“惊艳”因素越来越难以维持 [7] - 尽管公司财务表现强劲，自2023年2月以来未错过盈利预期，但其估值可能偏高，意味着犯错空间有限，投资者期待结果 [6] 股票与市场指数表现对比 - 年初至今，苹果股票上涨约13.5%，与许多其他大型资本实体表现一致 [2] - 但其表现明显落后于纳斯达克综合指数，该指数同期上涨约21.5% [2] - 苹果股票也未能跑赢标普500指数，该指数同期上涨16.46% [3] 人工智能领域的潜在优势 - 凭借其自研硅芯片以及对设备端人工智能的更广泛推动，苹果可能比依赖外部半导体和数据中心的竞争对手更具结构性优势 [5] Direxion提供的相关ETF产品 - Direxion提供了允许投资者轻松对苹果股票进行投机的反向交易所交易基金 [8] - Direxion Daily AAPL Bull 2X Shares追踪标的股票每日表现的200% [9] - Direxion Daily AAPL Bear 1X Shares追踪标的股票反向表现的100% [9] - 这些ETF主要为高级投机提供替代机制，其操作方式与其他公开交易证券类似，降低了学习曲线 [10] 看涨ETF（AAPU）的表现与特征 - 自今年初以来，AAPU ETF上涨约5% [12] - 过去六个月，该看涨基金飙升超过81% [12] - 自八月以来价格走势强劲，短期移动平均线明显上升，但需密切关注成交量，因价格上涨时成交量一直在萎缩，这是一种不理想的反向相关性 [12] 看跌ETF（AAPD）的表现与特征 - 自一月初以来，AAPD ETF下跌超过17% [13] - 过去半年期间，该看跌基金下滑超过21% [13] - 其陷入下降趋势通道，短期移动平均线构成阻力，但有趣的是成交量一直在上升，尤其是在近期交易时段，这可能意味着交易者察觉到了情绪转变 [13]

高盛评级与核心观点 - 高盛维持对苹果公司的买入评级 目标股价为320美元 评级基于对服务业务广泛增长的乐观预期 尽管App Store近期表现疲软 [1] App Store 近期表现 - 2025年11月 App Store消费额同比增长6% 较2025年10月9%的同比增速有所放缓 [2] - 增速放缓主要由游戏品类驱动 该品类同比下降2% 游戏是苹果最大的应用类别 [2] - 自2025年7月以来 App Store消费增长率已减半 带来近期下行风险及来自应用外支付的潜在干扰 [3] 主要市场地理表现 - 苹果前五大市场中的四个（美国 日本 英国 加拿大）增长连续放缓 [3] - 这前五大市场合计占App Store总消费额的52% [3] 服务业务整体展望 - 尽管10月和11月App Store消费增长低于苹果对2026财年第一季度服务收入的指引 但预计苹果的服务指引将得到其他服务类别更快增长的支持 [4] - 这与苹果2025财年第四季度的服务表现一致 当季服务收入同比增长加速至15%（第三财季为13%） 尽管App Store收入增长可能放缓 但其他大多数服务类别增长加速（估计iCloud+ AppleCare+ Apple Music及其他订阅服务 Apple Pay的收入增长在第四财季连续加速）[5]

苹果公司高管人事变动 - 核心观点：苹果公司宣布一系列高级管理层人事变动，涉及法律、政府事务及环境政策等关键职能，旨在进行有序的权力交接和团队整合 [1][2] - 珍妮弗·纽斯特德将于2026年1月加入苹果担任高级副总裁，并于2026年3月1日起接任总法律顾问 [1] - 现任总法律顾问凯特·亚当斯将于2025年底退休，她自2017年起担任该职务 [1] - 环境、政策与社会倡议副总裁丽莎·杰克逊将于2026年1月底退休 [2] - 政府事务团队将先过渡给亚当斯管理直至其退休，之后由纽斯特德领导，纽斯特德的最终职衔将合并为“高级副总裁、总法律顾问兼政府事务主管” [2] - 环境与社会倡议团队将转由首席运营官萨比赫·汗领导 [2] 高管背景与贡献评价 - 首席执行官蒂姆·库克高度评价即将退休的高管，称亚当斯在近十年间是公司不可或缺的一部分，始终倡导用户隐私权和公司的创新权 [3] - 库克赞扬杰克逊的贡献，称其帮助公司将全球温室气体排放量较2015年水平降低了超过60%，并在全球与政府沟通、倡导用户利益和推进公司价值观方面是关键战略伙伴 [3] - 珍妮弗·纽斯特德此前担任Meta的首席法务官，更早前在美国国务院担任法律顾问，领导为国务卿提供涉外关系法律咨询的团队，拥有丰富的政府和私营部门法律经验 [4] - 亚当斯和杰克逊均表达了对在苹果工作的自豪感以及对继任者的信心 [3][4] 公司其他动态 - 苹果同时宣布，机器学习和人工智能战略高级副总裁约翰·詹南德雷亚将卸任，在2026年春季退休前担任公司顾问 [9] - 知名AI研究员阿马尔·苏布拉马尼亚已加入苹果担任AI副总裁，向克雷格·费代里吉汇报，将领导包括苹果基础模型、机器学习研究和AI安全在内的关键领域 [9] - 苹果公布了2025财年第四季度（截至2025年9月27日）财务业绩，季度营收达1025亿美元，同比增长8%，经调整后稀释每股收益为1.85美元，同比增长13% [10] - 苹果公布了2025年App Store奖项的获奖者，表彰了17款在技术独创性和持久文化影响力方面表现突出的应用和游戏 [8] 公司基本信息 - 苹果公司由1984年推出麦金塔电脑革新个人技术，目前主要产品包括iPhone、iPad、Mac、AirPods、Apple Watch和Apple Vision Pro [5] - 公司拥有六大软件平台：iOS、iPadOS、macOS、watchOS、visionOS和tvOS，提供跨设备无缝体验及App Store、Apple Music、Apple Pay、iCloud和Apple TV等服务 [5] - 苹果在全球拥有超过15万名员工 [5]