Key insights: JPMorganChase is taking over the Apple Card from Goldman Sachs.What's at stake: The deal ends more than a year of speculation about which credit card issuer would take over Apple's coveted $20 billion credit card portfolio.Forward look: The transition will take about two years, but JPMorgan is logging a $2.2 billion provision for credit losses to prepare for potential credit hits.The Apple Card has found a new home at JPMorganChase , the country's largest credit card issuer, the bank announced ...

Apple (AAPL) is a global technology company that designs and sells smartphones, computers, tablets and wearables as well as offers a fast-growing portfolio of high-margin services. Its ecosystem spans iPhone, Mac, iPad, Apple Watch, Apple TV, and more, as well as platforms like the App Store, iCloud, Apple Music, Apple Pay, and Apple TV+, making hardware a gateway into recurring subscription revenue. Founded in 1976, Apple is headquartered in Cupertino, California. The company operates and sells products ...

公司App Store营收表现 - 苹果App Store在12月营收实现同比增长，增幅达6% [1] - 游戏类应用是App Store营收最大来源，占比约44%，但12月营收同比下降4%，降幅较11月的2%有所扩大 [1] - 中国和日本的游戏市场表现不佳，12月收入分别同比下降13%和15% [1] - 按地区划分，美国App Store营收同比增长3%，而中国和日本分别同比下降5%和3% [1] 公司App Store业务结构 - 游戏业务表现疲软，尤其是在中国和日本市场，是阻碍整体业务发展的关键因素 [2] - 从预期情况看，整体游戏业务的业绩对比有望在2026年第一季度迎来改善 [2] - 估算App Store营收约占苹果服务业务总收入的20% [2] - 苹果有能力凭借增长更迅猛的领域，如Apple Pay、iCloud以及授权业务等，来弥补游戏业务增长乏力的短板 [2] - 2025财年第四季度，App Store营收与所报告的服务业务整体增长之间存在约4%的差距 [2] 公司App Store其他业务类别表现 - 音乐业务营收表现强劲，12月实现15%的同比增长 [1] - 照片和视频业务营收表现强劲，12月实现18%的同比增长 [1] - 社交网络业务呈现增长态势，12月营收增幅达11% [1] - 娱乐业务有所增长，12月营收同比增长3% [1]

文章核心观点 - 文章提出一个关于网络安全的“暴论”，即手机银行App中普遍采用的“安全键盘”并不能有效守护账户安全，反而可能鼓励用户使用低熵值密码，并阻碍密码管理器等高安全性工具的使用，从而在事实上降低了安全性 [1][8][14] - 文章认为，安全措施不应以牺牲用户体验和便利性为代价，真正的安全策略应将复杂的技术细节封装起来，降低用户的心智负担，使安全与便利并行不悖，例如通行密钥（FIDO）和手机NFC支付所展示的方向 [15][19][20] 安全键盘的历史渊源与行业标准 - 安全键盘的前身是个人电脑时代的“软键盘”，旨在应对网吧等公共上网环境中硬件键盘记录器的威胁，通过鼠标点击屏幕键盘输入来绕过键盘记录 [4][5] - 中国金融行业标准JR/T 0068-2020和JR/T 0092—2019中，推荐性（非强制）要求客户端程序采取如自定义软键盘、逐字符加密等措施来防护支付敏感信息输入 [6] - 各金融机构App对安全键盘的实现方式各异，从利用系统功能模拟到自行绘制UI，甚至存在像云闪付App那样可能修改实际输入字符逻辑的非标准实现 [7][8] 安全键盘在当代环境下的有效性分析 - 当前个人设备普及，硬件被篡改风险极低，且手机屏幕输入难以被第三方App通过屏幕录制或陀螺仪等方式可靠探测 [9][10][11] - 安全键盘的随机打乱按键设计，本意是增加窥探难度，但反而可能促使用户为提升输入效率而选择更简单、易记忆的低熵值密码，降低了密码安全性 [12][13] - 许多安全键盘的实现会阻止系统级密码管理器自动填充功能，迫使用户手动输入密码，这既降低了便利性，也削弱了使用密码管理器生成和存储高熵值密码带来的安全优势 [14] 密码管理的发展趋势与更优解决方案 - 密码管理器通过生成、存储和自动填充高熵值密码，在用户习惯、软件安全、操作系统支持等环节良好的情况下，能提供强大的安全保障 [16][17] - 通行密钥（Passkey）及背后的FIDO标准旨在用非对称加密等技术，将认证的复杂性封装起来，提供比传统密码更安全、更便捷的登录体验，但其全面普及仍面临现实阻力 [17][19] - 手机NFC支付（如Apple Pay）是便利与安全结合的典范，利用设备安全芯片和非对称加密，在提供丝滑支付体验的同时，安全性远超实体银行卡 [20] 对安全与便利关系的重新审视 - 传统的“安全与方便必须牺牲一方”的观点受到挑战，脱离用户体验、给人带来麻烦的复杂安全策略往往会导致用户寻找变通方法，从而引入新的安全风险 [15][18][20] - 有效的安全策略应融入用户流程，降低使用门槛，让安全成为便捷体验的一部分，而非障碍 [19][20]

核心事件 - Binance 已暂停乌克兰用户使用其法币支付服务商 Bifinity UAB 通过 Visa 和万事达卡进行提款 [1] - 此次变更是由于监管政策变化所致 [1] - 公司发言人证实了该消息 [1] 影响范围与用户 - 有关支付方式变更的公告仅适用于之前使用过 Bifinity 服务的乌克兰用户 [1] - 此次变更将影响乌克兰用户的部分法币充值和提现方式 [1] 现有服务状态 - 用户充值、提现、买卖加密货币的功能将不受影响 [1] - 用户仍然可以使用 Visa 和万事达卡进行存款和购买加密货币 [1] - Apple Pay 和 Google Pay 仍然可用于账户充值 [1] - Swift 转账也继续支持存款和取款 [1]

公司近期财务表现与展望 - 在2025财年第四季度 公司实现营收1025亿美元 同比增长8% [2] - 管理层预计2026财年第一季度（包含假日季）营收将同比增长10%至12% 增速进一步加快 [2][4] - 这标志着公司可能结束了自2022财年末至2024财年末期间销售增长停滞甚至略有下滑的局面 [1] iPhone业务动力 - 管理层预计在关键的假日季度 iPhone收入将实现两位数增长 [4] - 该季度是公司最新iPhone系列上市后的第一个完整销售季度 其表现通常为整个财年的销售定下基调 [5] - 假日季度通常是公司规模最大的销售季度 [5] 服务业务表现与重要性 - 2025财年第四季度 服务业务收入同比增长15% 实现两位数增长 [2][6] - 管理层预计在2026财年第一季度及整个2026财年 服务收入将继续保持两位数增长 [6][8] - 服务业务毛利率极高 在2025财年第三季度达到75.3% 是同期产品业务毛利率36.2%的两倍以上 [7] - 该部门收入来源包括第三方应用销售和订阅的分成 以及Apple Pay Apple Music Apple TV Apple Care等原生服务 [6] 整体增长催化剂 - 最新iPhone系列开局表现优异 [8] - 高利润的服务业务已实现两位数增长 且预计强劲增长将持续 [8] - 假日季的乐观展望为2026财年可能表现强劲奠定了基础 [4]

事件概述 - 苹果公司正因其移动支付服务Apple Pay面临瑞士竞争委员会秘书处的初步反垄断调查 调查于2025年12月10日启动 旨在评估其他移动支付应用提供商能否在iOS设备的商店非接触式支付领域与Apple Pay有效竞争 [1] 调查核心与技术背景 - 苹果公司仅通过其NFC（近场通信）和SE（安全元件）平台向第三方开放iOS设备的NFC接口访问 该平台旨在确保用户安全与隐私 第三方需满足严格标准并遵守苹果的安全要求 [2] - 秘书处指出 苹果公司直到2024年才向其设备上的NFC功能提供外部访问权限 [2] 沟通进程与现状 - 秘书处自2024年初起就与苹果公司进行对话 以使瑞士应用提供商也能访问iOS设备的NFC接口 [3] - 苹果公司自2024年末开始已向瑞士第三方应用提供商开放iOS设备上的NFC及SE平台访问 [3] - 此次调查将判定苹果公司的这一流程是否符合瑞士的反垄断法律 [3]

移动支付行业趋势与驱动力 - 移动支付正在重塑全球资金流动 智能手机、平板电脑和可穿戴设备在销售点取代实体钱包 数字交易日益普及 对ATM的依赖持续下降 包括曾经被认为严重依赖现金的地区 [2] - 数字钱包（如Apple Pay、Google Pay、PayPal）以及NFC、二维码和应用内结账等技术工具 正在简化全球消费者和企业的交易流程 [2] - 广泛的智能手机普及和持续的金融科技创新加速了这一演变 人工智能和区块链技术正在改善欺诈检测、增强透明度并缩短支付网络交易时间 [3] - “超级应用”（如WeChat Pay、Alipay、PhonePe）通过将通讯、购物、银行和支付融合到统一平台 正在重塑消费者行为 [3] - 会话式商务兴起推动移动支付进入新阶段 2025年10月 OpenAI在印度推出试点 允许用户在ChatGPT内直接完成购买和UPI支付 这预示着代理型AI、聊天界面和自动化可使数字交易更直观 [3] - 电子商务增长和数字基础设施改善提供了额外动力 移动支付为小型企业和自雇人士带来明显好处 包括更快的结算、更好的现金流可见性和更低的运营摩擦 [4] - 数字交易创造了透明的审计追踪 加强了正规经济参与 现代支付平台现在充当金融仪表板 在单一界面内连接多张卡片、账户和服务 [4] - 根据Fortune Business Insights数据 全球移动支付市场规模在2024年为3.84万亿美元 预计到2032年将达到26.53万亿美元 这反映了27%的强劲年复合增长率 凸显了该行业的长期潜力 [4] - 行业竞争加剧 平台竞相扩大规模 监管也在同步发展 从美国的FedNow到欧洲的PSD2和印度的UPI 监管框架侧重于安全、数据隐私和金融普惠 [5] Nu Holdings Ltd. (NU) 公司分析 - 公司通过其数字银行平台Nubank提供移动支付能力 将支付直接嵌入一个基于应用程序的金融生态系统 其应用程序提供非接触式“即拍即付”功能和基于Pix的交易 这些功能如同与用户Nu账户绑定的内置移动支付解决方案 [7] - 公司的借记卡和信用卡支持非接触式和移动交易 在其核心市场实现无缝的店内和在线支付 Nu-tap是其应用内钱包 允许用户直接使用手机管理信用卡、借记卡交易和收据 公司使用加密技术保护卡片数据和密码 [8] - 公司的移动支付和银行服务目前在拉丁美洲（尤其是巴西、墨西哥和哥伦比亚）最为强大 截至2025年第三季度 公司在全球拥有超过1.27亿客户 用户参与度高 活跃率超过83% 在巴西 公司支持基于Pix的移动交易 包括在安卓设备上支持NFC的“即拍即付”Pix [9] - 公司正在寻求更广泛的金融能力 并探索向拉丁美洲以外的新市场扩张 去年9月 公司申请了在美国运营的全国性银行牌照 这可能为其移动交易打开巨大的增长机会 公司目前Zacks评级为2（买入） [10] ACI Worldwide, Inc. (ACIW) 公司分析 - 公司在移动支付生态系统中扮演关键的后台角色 为银行、收款方、商户和支付服务提供商提供数字支付受理支持 公司不提供面向消费者的钱包 而是提供支持跨应用程序、在线结账和实体店进行移动交易的基础设施 [11] - 通过ACI Instant Pay等平台 公司允许商户使用二维码、API和账户对账户通道接受实时移动支付 公司还支持受理主要的数字钱包和替代支付方式 包括Apple Pay、Google Pay、PayPal和Venmo 并通过统一集成进行整合 [12] - 对于收款方和企业 ACI Speedpay促进移动账单支付和数字发放 为消费者提供灵活的支付选项 如实时转账、借记卡、ACH和基于钱包的支付 同时 ACI Walletron通过将账单、支付提示和忠诚度通行证直接发送到Apple Wallet和Google Wallet来扩展移动互动 从而提高转化率和按时支付率 [13] - 公司的移动支付能力高度可扩展 支持连接超过70个国家的200多个数字钱包 通过实现实时支付、移动钱包受理和安全数字发放 ACI Worldwide将自己定位为基础技术提供商 帮助全球商业向更快、移动优先的支付体验过渡 公司目前Zacks评级为2 [14] Bread Financial Holdings, Inc. (BFH) 公司分析 - 公司通过其嵌入式融资和分期付款解决方案参与移动支付生态系统 而非运营独立的消费者钱包 其核心产品Bread Pay使商户能够将“先买后付”选项直接集成到移动和数字结账体验中 允许消费者将购买分成灵活的付款计划 该技术作为其贷款模型的前端分销层 [15] - Bread Pay的无缝集成帮助商户提高移动转化率 同时为购物者在结账时提供透明的融资选择 该解决方案支持短期和长期分期付款计划 适用于日常购买和高价商品 [16] - 为扩大覆盖范围 2025年初 Bread Financial与嵌入式贷款网络ChargeAfter合作 该网络将商户与多个融资提供商连接起来 通过此集成 Bread Pay可在更广泛的商户平台（包括移动结账流程）上使用 为消费者在购买时提供更多选择和灵活性 [17] - 公司移动友好的融资工具在生成实时交易和行为数据方面发挥重要作用 这有助于改进承销、定价和损失管理 这对于以贷款为中心的模式至关重要 公司目前Zacks评级为2 [18]

沃尔玛支付策略现状 - 沃尔玛在其超大型购物中心不提供基于NFC的即触即付支付选项 例如Apple Pay和Google Pay 尽管其他大型零售商正越来越多地接受该技术 [1] - 公司坚持其长期立场 避免使用NFC支付 包括某些非接触式信用卡 [1] 沃尔玛提供的替代支付方案 - 公司推广其自有非接触式支付选项Walmart Pay应用 以及其应用内的“扫购即走”功能 该功能允许Walmart Plus和Sam's Club会员跳过收银通道 [2] - 这些方案被定位为NFC支付的便捷替代品 [2] 消费者反应与期望 - 缺乏即触即付选项导致许多顾客感到困惑 甚至知名YouTuber MrBeast也曾对此感到不解 [2] - 特别是年轻消费者已习惯使用Apple Pay和手机即触即付 并开始期待在所有零售商处都能使用 [3] - 当消费者忘带现金或卡片时 若零售商不提供数字支付选项 他们会感到越来越沮丧 [3] 沃尔玛策略背后的商业考量 - 硬件升级成本是原因之一 虽然即触即付本身不产生额外费用 但升级硬件以接受NFC交易需要成本 考虑到公司在美国拥有超过5,200家俱乐部和门店 且每家门店有数十个支付终端 总成本会迅速累积 [4] - 公司通常不会做增加成本却不能为客户带来显著利益的事情 [5] - 通过自有应用提供良好的非接触式替代方案 公司可能认为无需提供基于NFC的支付 [5] 数据收集与商业价值 - 最初可能出于节省成本的决策 现已演变为一个创收机会 [5] - 使用Apple Pay等数字设备通常会匿名化信用卡号 使得零售商更难将购买行为与特定购物者联系起来 [6] - 因此 沃尔玛更倾向于使用自有工具的一个主要优势在于数据 当顾客使用其内部应用和信用卡完成购买时 有助于公司更详细地了解顾客的习惯和趋势 [6] 行业普遍做法与未来展望 - 通过应用、信用卡和会员资格收集消费者情报的做法并非沃尔玛独有 亚马逊、Target、Costco等几乎所有零售商都在这样做 [7] - 沃尔玛未来可能改变主意 但目前看来 公司通过逆势而行似乎表现良好 [7]

宏观经济与消费环境 - 2024年英国GDP为2.5644万亿英镑，预计2025年GDP为2.6987万亿英镑 [12] - 2024年欧洲居民购买力平均为18,768欧元，英国居民购买力为16,328英镑，按0.87汇率换算，英国购买力约为28,086欧元 [18][20] - 2025年英国消费者信心指数预计为103.72，较2024年的102.07有所提升，显示消费情绪改善 [19] - 2025年英国有28%的消费者计划在未来6个月内增加支出，51%的Z世代消费者计划增加支出，58%的消费者计划在6-12个月内进行大额采购 [22][23] 电子商务市场趋势 - 欧洲电子商务销售额预计将从2024年的1,520亿欧元增长至2029年的2,070亿欧元，年复合增长率为6.4% [28][29][32] - 2024年英国电子商务市场规模为399.5亿英镑，预计2024-2029年欧洲电商市场年复合增长率为6.4%，其中英国市场为8.5%，德国市场为7.8% [33][67] - 2024年英国电商市场各品类销售额及增长率：时尚类164.9亿英镑（+11.0%），电子产品157.4亿英镑（+3.9%），食品&个人护理86.4亿英镑（+14.1%），家具117.3亿英镑（+11.2%），玩具&DIY 86.3亿英镑（+14.2%），饮料56.8亿英镑（+8.0%），媒体产品56.3亿英镑（+20.1%） [66] - 2024年英国消费者购买服装的主要驱动因素：舒适度（73%）、合身度（46%）、质量（44%）、价格（43%）、可持续性（16%）、品牌（15%）、名人/网红影响（11%） [73] 消费者行为与偏好 - 68.5%的英国消费者进行过跨境购物，主要动机是寻找更便宜的价格（44%）和英国没有的产品（22%） [36][38] - 消费者选择在线支付方式的主要考虑因素：安全性（62%）、易用性（55%）、支付速度（54%）、广泛接受度（49%）、隐私保护（38%） [59] - 2024年英国消费者品牌发现的主要渠道：社交媒体（47.9%）、搜索引擎（46.3%）、在线广告（45.0%） [42] - 消费者主动搜索品牌或产品信息的主要在线渠道：搜索引擎（50.0%）、品牌官网（44.0%）、亚马逊等电商平台（39.9%）、社交媒体（29.4%）、视频平台（23.6%）、比价网站（16.1%）、专业评论网站（13.9%） [94] - 影响消费者购买网红推广产品的主要因素：产品评价（46%）、网红推荐（28%）、折扣/促销（28%）、网红可信度（20%）、内容创意（28%）、网红与粉丝互动（16%）、网红专业知识（15%）、网红个人故事（31%） [88] 社交媒体与数字营销 - 2024年英国各社交媒体平台用户规模：YouTube 5480万，Facebook 3830万，Instagram 3340万，TikTok 2480万 [49] - 各年龄段用户使用TikTok的比例：Z世代（18-25岁）43%，Y世代（26-41岁）26%，X世代（42-57岁）12%，婴儿潮一代（58-75岁）3% [49] - 影响消费者购买决策的社交媒体内容形式：用户生成内容（35%）、网红/博主评测（34%）、品牌官方内容（37%） [105] - 品牌在社交媒体上影响消费者购买的主要平台：Facebook（55%）、TikTok（44%）、Instagram（37%）、YouTube（16%） [82] - 消费者用于寻找品牌或产品信息的主要在线渠道类型：搜索引擎（241.8）、微博客（如X，225.6）、视频博客（222.7）、评论/评价网站（206.9）、比价网站（201.2）、社交媒体（193.9）、品牌官网（187.8）、零售网站（174.9） [99] 支付市场格局与PayPal竞争力 - 2024年英国电商支付品牌使用率排名：PayPal（82%）、Klarna（39%）、Visa Checkout（32%）、Apple Pay（26%）、Google Pay（22%） [53][54] - PayPal在英国拥有极高的品牌知名度，2023年达96%，62%的消费者将其列为最受信任的支付品牌之一 [109][110] - 使用PayPal的英国中小商户报告称，接入PayPal Checkout后平均销售额提升34%，62%至91%的消费者更愿意在提供PayPal Pay Later的店铺购物 [120][122] - PayPal为商户提供多种解决方案，包括加速结账、欺诈保护、争议处理、跨境支付以及“先买后付”服务，旨在提升转化率和消费者信任度 [122][123][124] - PayPal通过其开放平台与众多电商平台、金融科技公司合作，构建支付生态系统，服务全球超过200个市场的客户 [126][128]