公司创新战略与产品发布 - 公司发布首款专为跑步与行走设计的功能性动力鞋系统Project Amplify，外形似“外骨骼”，充满未来感 [4] - 此次发布共包括四项创新成果：Project Amplify、应用AIR技术的Air Milano夹克、散热科技Aero-Fit、应用足底感官科技的Nike Mind [4] - 新CEO上任一周年进行大刀阔斧改革，对员工提出明确目标为“创造一双史诗级的产品”，取代过去“Just Do It”的信条 [4] Project Amplify产品细节 - Project Amplify由可活动的“机械腿骨”（含电机、传动带和可充电踝夹电池）和内嵌碳纤维板的跑鞋两部分构成，跑鞋可配合动力系统使用或单独穿着 [6] - 产品目前处于实验阶段，电池续航仅能维持30分钟，助力模式只有三档可调节，配套跑鞋暂限特定款式 [8] - 试穿者反馈正面，形容奔跑时有“托起双脚的轻盈感”，步态自然，行动自如，停下后则感到双腿“沉重如灌铅” [9] 行业创新趋势演变 - 跑鞋创新从完全围绕“速度”的军备竞赛，转向更具人性化、更富情绪价值的维度，致力于全方位提升运动表现 [10] - 创新思路从“更快、更高、更远”的硬核性能比拼，转向通过观察监测跑者身心状态，在跑前、跑中、跑后不同阶段提供帮助 [10] - Project Amplify被视为一种“减法创新”，核心在于减少能量损耗，而非打破纪录，潜在用户包括需要复建的专业运动员和行动不便的普通人 [13] 结构性创新的商业价值 - 公司创新团队将20%精力投入可能永不上市的“登月计划”概念中，但创新最终需转化为可量化的商业回报 [15] - “结构性创新”指能从根本上提升产品性能、并可轻松复用于任何类别的技术，例如公司的AIR技术、阿迪达斯的BOOST技术 [18] - AIR技术已成为公司众多鞋款核心配置，相关产品定价更高，Air Jordan系列成为品牌最盈利支线之一，鞋类业务每年销售额高达数十亿美元 [18] - 阿迪达斯BOOST技术帮助其在2017年超越公司Air Jordan在美国市场份额，推动全球营收从2014年186.7亿美元攀升至2017年230亿美元 [18] 未来创新方向与潜力 - Project Amplify的核心竞争力被归纳为“对每个人独特步态的自适应力”，这是产品最难攻克的部分 [20] - 若自适应挑战得到完美解决，开发出自适应普通鞋款将不是难事，这被视为颠覆市场游戏规则的发明 [21] - 公司将该产品比喻为电动自行车，致力于帮助跑者像电助力骑行一样，在距离和速度上突破自身极限 [12]

核心观点 - 全球不同市场股指表现差异显著 反映各自经济阶段和增长逻辑 希腊越南等新兴市场表现突出 而美股A股等成熟市场呈现结构性特征 [6][8][10] - 投资需理解不同市场驱动机制 包括经济基本面 产业周期 资金流动和政策环境等因素 [24][35][36] - 全球产业链分工影响资本收益分配 越南获得制造利润 希腊获得渠道费 中国获得投资回报 美国获得品牌授权费 [28] 四国增长逻辑分析 - 希腊属于困境反转模式 经济复苏源于债务危机缓解 结构性改革和旅游业复苏 公共债务占GDP比例从180%下降至150% 银行板块成为股指上涨直接动力 银行股占比20%-30% 年内上涨超50% 三大银行ROTE达17.5% 14.1%和11.7% [8][9][11] - 越南属于高速增长模式 人均GDP约4900美元 城镇化率45% 2024年GDP增速7.1% 目标8% 受益制造业转移和外资流入 富时罗素可能将其升级为次级新兴市场 [14][15][16] - 中国处于新旧动能转换期 A股流动性是主要推手 科技板块表现突出 科创50指数涨幅超20% 部分龙头股涨幅超5倍 经济向创新和高技术产业转型 [18][19] - 美国属于创新垄断模式 但短期受利率环境和高估值压力影响 标普500涨幅仅7.91% 英伟达因业绩指引平缓和竞争担忧出现股价回调 [20][21][22] 市场特征比较 - 希腊市场处于经济复苏期 估值从极低水平修复但仍低于历史平均 外资持股比例达68.5% 银行板块市值占比从25%升至34% [12][13][23] - 越南市场市盈率约15.2倍 低于新兴市场平均的16.1倍 7月外资净流入4.11亿美元 但股市波动大 曾出现400%上涨后60%暴跌 [15][23][31] - A股巴菲特指标约84% 处于合理偏下区间 资金来自国家队和居民存款 北向资金波动加大 板块分化显著 [19][23] - 美股巴菲特指标达182% 显著高于历史警戒线 全球资金集中配置科技巨头 面临高估值和市场集中度风险 [20][23] 投资参与方式 - 美国市场可通过ETF投资 越南市场可通过QDII产品如天弘越南股票基金参与 希腊市场尚无纯主题ETF 需通过欧洲或新兴市场QDII产品间接配置 [34][35] - 投资需关注不同经济阶段驱动模式 希腊关注债务可持续性 越南关注产业升级能力 A股关注信心重建进程 美股关注利率环境和创新周期 [32][35][36] 全球产业链案例 - 耐克产能51%在越南 14%在中国 越南制造利润受关税政策影响显著 美国加征关税导致越南指数暴跌100点 纺织服装板块跌20% [25][26][28] - 希腊比雷埃夫斯港成为欧洲中转枢纽 由中国远洋海运集团控股67% 体现全球资本循环中各国收益分配差异 [27][28]