行业裁员趋势 - 甲骨文全球裁员3000多个岗位 涉及美国 印度 加拿大 菲律宾和欧洲多个市场 核心业务部门云基础架构和企业软件亦受影响[1] - Salesforce一次性裁减约4000名客服人员 因AI客服平台AgentForce已能处理接近一半客户互动[1] - 微软自5月以来裁员1.5万人 亚马逊和T-Mobile同步缩减团队规模 反映科技行业进入"减肥季"[3] AI替代效应 - AI替代速度超预期 从基础岗位延伸至核心业务部门 甲骨文员工原以为AI优先影响基础岗位但实际核心部门亦受冲击[1] - AI客服实现秒速响应和全天在线 效率提升导致人类客服需求下降 Salesforce将资源转向AI和数据驱动产品[1] - 行业普遍采用AI作为降本增效工具 疫情期间扩张后进入调整期 AI成为企业优化成本的核心手段[3] 行业转型与机会 - 科技公司加大对AI产品 云计算和数据分析投入 甲骨文和Salesforce将部分被裁员工转岗至专业服务 AI训练和销售岗位[4] - 懂AI 数据与业务结合的人才需求上升 市场需求结构从传统岗位向AI相关领域转移[4] - 企业需通过AI转型保持竞争力 个人需提升AI协作能力以应对岗位变革[5][6] 行业影响范围 - 裁员潮反映AI对科技行业的全面渗透 涉及软件 数据库 客户关系管理及云服务等多领域[1][3] - 全球性裁员覆盖北美 亚洲和欧洲市场 显示AI影响的全球化特征[1] - 行业从人力密集型向技术驱动型转变 AI基础设施投资增加 如微软投入数十亿美元[3]

公司业绩与财务表现 - 第三季度销售增长预计放缓至8%-9% 第二季度增长为10% [2] - 全年非GAAP运营利润率指引从34%小幅上调至34.1% [2] - 当前剩余履约义务增长11%至294亿美元 超出预期 [2] - 公司股价年内下跌24% [4] AI业务发展 - AI代理平台AgentForce推出9个月内获得超1.2万名客户 从零开始增长 [1] - 数据云和AI代理业务合计创造约12亿美元收入 实现三位数增长率 [1] - 平台推出三个季度以来获得超6000笔付费交易 [2] 市场竞争态势 - 从Palantir手中夺取政府业务订单 [3] - 管理层认为产品定价显著低于竞争对手 Palantir部分产品定价达数十亿美元级别 [3] - 公司致力于恢复两位数增长率目标 [3] 行业观点与市场情绪 - 超过60%的卖方分析师给予买入评级 [4] - 当前企业估值相当于2026年预估企业价值/自由现金流的15倍 较同行28倍存在47%折价 [5] - 市场对AI吞噬软件行业的担忧被过度夸大 [5] - 投资者担忧企业AI需求速度放缓 因美国经济减速 [1]

公司领导力与历史表现 - 公司首席执行官Marc Benioff在金融危机期间强调云软件业务未受经济放缓影响并成功验证行业未来前景 [1] - 公司被Jim Cramer称为慈善信托基金重要持仓标的且坚持核心业务理念的决策使投资者获得超额收益 [1] 财务表现与市场反应 - 公司股价年内下跌24% 第三季度营收指引为102.4亿至102.9亿美元低于华尔街预期中值 [2] - 第一季度财报表现稳健但因业绩指引疲弱导致股价下跌 [2] 业务发展与竞争态势 - 公司推出生成式AI驱动客服聊天机器人AgentForce可实现客户服务自动化并显著降低传统呼叫中心成本 [2] - 尽管面临贸易紧张局势和AI软件货币化不足的担忧但仍保持强大竞争地位和深厚的客户关系 [2]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度营收102.5亿美元 同比增长10% 按固定汇率计算增长9% [8] - 非GAAP营业利润率34.3% [8] - 当前剩余履约义务(CRPO)294亿美元 同比增长11% [9] - 运营现金流预计将达到近150亿美元 [9] - AI和数据产品线同比增长120% [9] - 数据云和AI年度经常性收入(ARR)达到12亿美元 [46] - 第二季度向股东返还26亿美元 自计划开始以来累计返还近270亿美元 [54] - 董事会批准200亿美元股票回购授权扩展 [54] 各条业务线数据和关键指标变化 - 超过100万美元的交易净新增预订量同比增长26% [8] - 40%的Agent Force新预订来自现有客户扩大投资 [11] - 数据云客户数量同比增长140% 通过零拷贝集成访问的行数增长326% [27] - 数据云业务规模已达70亿美元 [27] - 超过一半的财富500强企业已使用数据云 [27] - 订阅和支持收入按固定汇率计算增长略高于9% [47] - 营销和商务云表现疲软 勘探基础增长放缓 [56] - 服务和平台产品进入所有前10大交易 70%的前100大交易包含5个或更多云产品 [50] - 数据和AI产品进入60笔超过100万美元的交易 [50] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国和部分EMEA地区(特别是荷兰和瑞士)新业务增长强劲 [48] - 英国和日本市场受到限制 [48] - 中小型企业市场表现持续强劲 [48] - 技术和通信媒体行业表现良好 [49] - 零售和消费品以及公共部门保持谨慎 [49] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司提出"代理型企业"(Agentic Enterprise)愿景 作为企业软件行业的未来发展方向 [10] - 在所有产品中增加原生代理能力 [15] - 推出AgentForce平台 在三个季度内赢得超过6,000个付费交易和12,500个总体交易 [10] - 数据云被视为公司最具战略性和最重要的业务 [26] - 重点发展公共部门和新产品类别ITSM(IT服务管理) [29] - 推出Agentic IT服务平台 以Slack为先 [33] - 通过收购Convergence.ai、Bluebirds、Y和Regrelo加速代理路线图 [53] - Informatica收购预计在2026财年末或2027财年初完成 [54] - 采用灵活支付选项包括按需付费 降低采用门槛 [51] - Flex Credits现在占AgentForce第二季度新预订的80% [51] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司正处于行业最具变革性的时期 [11] - 每个客户都在成为代理型企业 [12] - AI转型本质上是数据转型 [108] - 公司看到中低端市场的显著增长机会 [127] - 管道增长接近20% 大额交易管道增长接近20% [130] - 公司正在重新分配资源并严格优先考虑投资以加速数据和AI采用 [52] - 公司预计2026财年营收指导提高到411-413亿美元 增长约8.5-9% [55] - 非GAAP营业利润率提高10个基点至34.1% [56] - 运营现金流增长指导提高到12-13% [57] 其他重要信息 - 公司作为客户零号(Customer Zero)内部部署代理 在过去6个月处理了140万次客户支持对话 解决率77% [36] - 销售代理与数万条入站线索进行对话 甚至与人类SDR安排约会并帮助完成交易 [38] - 公司将于10月在旧金山举办Dreamforce大会 展示代理型企业愿景和产品创新 [42] - 公司扩大24/7即时支持至6种新语言 覆盖94%的全球案例量 [51] - 7月推出数十个专门代理在Slack中支持员工 [52] 问答环节所有提问和回答 问题: SaaS是否已经过时 特别是Salesforce所在的类别 如何抵御来自AI原生应用和自定义构建AI的颠覆 [62] - 回答: 软件行业正在经历巨大转型 由人工智能加速驱动 Salesforce已在AI领域超过十年 但大型语言模型的出现提供了新平台 这不是SaaS的淘汰 而是SaaS的根本扩展 公司有清晰愿景关于企业软件的未来 能够帮助客户实现成功水平 [63][69][70] 问题: 数据云和Agent Force显示三位数增长 何时会影响顶线增长 [62] - 回答: 公司看到定义代理型企业的机会 正在收获产品投资的好处 继续加倍创新 在正确领域下注 虽然采用周期仍处于早期 但对AI货币化策略充满信心 专注于为客户捕获价值 优化平台使用 相信这将随时间解锁所有核心产品的更深价值 [72][73] 问题: 从试点到生产增加60% 是否有技术或实施催化剂 生产交易与试点相比会是什么样子 [78] - 回答: 公司与客户紧密合作 使用前向部署引擎 客户处于不同阶段 公司学习到客户在考虑产品时存在差距 他们尝试自己动手 但意识到无法编写出企业级可靠性和安全的代码 公司在产品中构建了确定性 代理力指挥中心等功能 与客户紧密循环 硬化产品 与数据云深度集成 40%的收入来自现有客户增加消费 [79][81][82] 问题: 增加200亿美元回购授权 是否意味着更倾向于回购而非并购 能否同时进行 [101] - 回答: 公司提供非凡现金流 计划将资金用于三方面: 回购、分红和寻找伟大创业者或技术 采用平衡框架 执行得非常好 每个AI转型都是数据转型 每个客户都需要Informatica、MuleSoft和数据云 这构成了AI基础 [102][103][107][108] 问题: 中端市场是否成为更持久的增长来源 特别是随着AI为客户做更多工作 [113] - 回答: 公司极其致力于五细分战略: 大企业、中小型企业、中端市场、大企业和政府 中小型企业市场比以往任何时候都更强劲 AI使每个企业家成为超级企业家 使每个SMB业务看起来更像中端市场业务 公司在中低端市场投资显著多于高端市场 [115][118][127][129] 问题: 其他软件公司为何没有看到类似突破 重新利用支持角色到销售角色会带来什么火力 [136] - 回答: 行业总是高估一年能做的 低估十年能做的 公司有清晰机会减少每个人的支持成本 使每个销售组织更高效 原因可能有三: 时机、市场噪音和恐惧 代理型企业不仅是技术转型 也是组织转型 涉及公司结构 公司正在重建整个公司 [138][141][142][148] 问题: 更多销售人员和代理帮助提高生产率 这对增长前景的信心意味着什么 [155] - 回答: 公司正在加速 以新方式做事 经历巨大创新周期 有机和无机创新 具有非凡的客户成功水平 预订加速将流向顶线收入 专注于加速预订 对未来非常积极 不仅在H2 也在下一财年 已经在数千客户中播种AgentForce和数据云 看到客户回来购买更多数据或AgentForce积分 [156][158][159][160]

财务数据和关键指标变化 - 第二季度收入达到102.5亿美元 同比增长10% 按固定汇率计算增长9% [7] - 非GAAP营业利润率为34.3% [7] - 当前剩余履约义务(CRPO)为294亿美元 同比增长11% [7] - 经营现金流预计将达到近150亿美元 较上一季度大幅提升 [7] - 数据与AI产品年化收入(ARR)达到12亿美元 同比增长120% [44] - 自由现金流增长预期上调至12%-13% [54] - 资本支出预计略低于收入的2% [54] 各条业务线数据和关键指标变化 - AI和数据产品线同比增长120% [7] - 数据云业务规模达70亿美元 客户数同比增长140% [25] - 零拷贝集成访问行数增长326% [25] - 超过40%的数据云和AgentForce新订单来自现有客户扩大投资 [48] - 市场云和商务云表现疲软 勘探基础增长放缓 [53] - 服务和平台产品进入所有前10大交易 70%的前100大交易包含5个或更多云产品 [48] - 数据与AI产品进入60笔超过100万美元的交易 [48] 各个市场数据和关键指标变化 - 美国市场表现强劲 欧洲中东非洲地区中荷兰和瑞士表现突出 [46] - 英国和日本市场受到限制 [46] - 中小型企业市场表现强劲 [46] - 技术和通信媒体行业表现良好 零售消费品和公共部门保持谨慎 [46] - 公共部门成为最大且最重要的客户 为多亿美元级客户 [28] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司正转型为"代理型企业" 将AI代理能力原生集成到所有产品中 [14] - 推出AgentForce仅三个季度已获得6000多个付费交易和12500个总交易 [8] - 推出灵活支付选项包括按需付费 Flex Credits占AgentForce第二季度新订单的80% [49] - 计划推出Agentic IT服务平台 以Slack为先的IT服务能力 [32] - 完成对Convergence.ai、Bluebirds和Y的收购 并已达成收购Regrelo的最终协议 [51] - Informatica收购预计在2026财年末或2027财年初完成 [52] - 董事会批准200亿美元的股票回购授权扩张 [52] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 认为企业软件行业正在经历最变革性的时期 AI正在扩展而非取代SaaS [66] - 94%的生成式AI项目失败 但客户正在获得显著成果 [68] - AI使每个创业者成为超级创业者 使中小型企业看起来更像中端市场企业 [113] - 政府市场机会巨大 特别是随着AgentForce for Public Sector和FedRAMP High认证的推出 [30] - ITSM是一个新的产品类别 预计将通过Slack覆盖约100万用户 [34] 其他重要信息 - 本季度与戴尔、万豪、伊顿、美国银行、日本邮政银行、Lululemon和美国陆军等客户达成交易 [7] - 客户案例包括：DIRECTV节省近300小时计费查询处理时间 [19] Engen预计通过缩短通话时间实现数百万美元年节省 [20] PenFed在贷款承销中使用AgentForce预计年节省数百万美元 [20] Under Armour将案例转移率提高一倍以上 客户满意度提升两位数 [21] Reddit将平均解决时间从8.9分钟减少到1.4分钟 [21] - Dreamforce大会将于10月在旧金山举行 将展示AgentForce第四版和新的ITSM产品 [40] 问答环节所有提问和回答 问题: SaaS是否已经过时 特别是面对AI原生应用和自定义AI的颠覆 - 认为企业软件行业正在经历巨大转型 但AI是扩展而非取代SaaS [66] - Salesforce已将AI能力集成到所有产品中 人类和代理共同工作以提供客户成功 [64] - 94%的生成式AI项目失败 但客户正在获得显著成果 [68] - 数据云和元数据平台是代理准确性的关键 [65] 问题: 数据云和AgentForce的三位数增长何时会影响顶线收入 - 公司继续加倍创新 在所有正确领域下注 [69] - 正在演进定价和上市策略 优化平台使用率 [70] - 早期采用阶段 但对AI货币化策略充满信心 [70] 问题: 从试点到生产转换增加60%的技术或实施催化剂是什么 - 客户意识到无法通过DIY实现企业级可靠性和安全性 [76] - 增加了产品中的专业化功能 如Equinox的品牌UI处理 [76] - 构建了确定性代理能力 避免"提示毁灭循环" [76] - 开发了AgentForce命令中心以实现可观察性 [77] - DIRECTV在复杂环境中仅用两个月就从试点进入生产 [81] - Falabella的主要用例"我的订单在哪里"从想法到生产只用了两个月 [83] 问题: 200亿美元回购授权增加是否意味着更倾向于回购而非并购 - 公司将采取平衡方法 同时进行回购、分红和战略性并购 [99] - 现金流的三大用途：回购、分红和寻找优秀创业者或技术 [99] - 近期收购了Convergence.ai、Bluebirds和Y 并计划收购Regrelo [100] - Informatica收购预计在2026财年末或2027财年初完成 [52] 问题: 中小型企业市场是否成为更持久的增长来源 - 公司坚持五细分市场战略：大型企业、中小型企业、中端市场、大型企业和政府 [111] - 中小型企业市场目前比以往任何时候都更强劲 [112] - AI使每个创业者成为超级创业者 使中小型企业看起来更像中端市场企业 [113] - 中端市场和通用业务市场增长非常快 [116] - 增加了20%的客户主管(AE)产能 这些人员在低端市场更快上手 [120] 问题: 为什么其他软件公司没有看到支持人员减少40%的突破 - 行业总是高估一年能做的事 低估十年能做的事 [131] - 可能的原因：时机不当、市场噪音和恐惧 [132] - 代理型企业不仅是技术转型 也是组织转型 [134] - 公司正在重组以成为代理型企业 [134] 问题: 更多销售人员和代理帮助提高生产率 这对增长前景意味着什么 - 预订增长强劲 对下半年和下一财年持积极态度 [153] - 正在数千客户中播种AgentForce和Data Cloud [154] - 看到客户回来"加满油箱"购买更多数据或AgentForce积分 [155] - 数字劳动力规模化运作 为客户创造价值 [155]

报告公司投资评级 - 投资评级为增持（维持） [1] 报告的核心观点 - 公司2026财年第一季度业绩良好，收入和净利润均实现增长，上调26财年全年指引，数据云及AgentForce有望带来持久收入，维持“增持”评级 [3][6][7] 根据相关目录分别进行总结 公司基本信息 - 收盘价270.92美元，近12个月最高/最低为367.4/229.3美元，总股本和流通股本均为956百万股，流通股比例100%，总市值和流通市值均为2590亿美元 [1] FY26Q1业绩 - 一季度实现收入98.3亿美元，同比增长7.6%；订阅业务收入93.0亿美元，同比增长8.3%；GAAP净利润15.4亿美元，同比增长0.5%；Non - GAAP净利润25.0亿美元，同比增长3.8%；Non - GAAP Op Margin为32.3%，同比增长0.2pct [3] AgentForce与数据云业务情况 - FY26Q1，AgentForce完成8000笔交易，近一半为付费合作；数据云突破22万亿条记录，同比增长175%；排名前100的交易中，近60%同时包括对数据云和AI内容的付费投资；数据云一季度50%新预订来自现有客户；AgentForce在Q2的30%订单来自增加消费的客户 [4] RPO情况 - 一季度RPO为609亿美元，同比增长13%，其中cRPO部分达296亿美元，同比增长12%，验证AI内容商业化具备长期可行性 [5] 财年指引 - 上调26财年收入指引，预计实现营收410 - 413亿美元，前值为405 - 409亿美元；26财年Subscription & Support收入同比增长约9%；26财年全年GAAP Op Margin为21.6%，non - GAAP Op Margin为34.0%，维持不变；二季度预计收入为101 - 102亿美元，固定汇率下同比增长7% - 8%，cRPO同比增长10% [6] 投资建议 - 预计公司26/27/28财年non - GAAP归母净利润为109.6/125.9/145.5亿美元，yoy 10.4%/14.8%/15.6%，对应PE为22.9/20.0/17.3，维持“增持”评级 [7] 重要财务指标 |主要财务指标|FY2025A|FY2026E|FY2027E|FY2028E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万美元）|37,895|41,271|44,788|49,489| |收入同比（%）|8.7%|8.9%|8.5%|10.5%| |归母净利润(Non - GAAP)（百万美元）|9,930|10,964|12,586|14,550| |归母净利润同比（%）|22.8%|10.4%|14.8%|15.6%| |毛利率|77.2%|78.2%|79.1%|79.5%| |ROE（%）|16%|17%|17%|17%| |经调整每股收益（美元）|10.38|11.46|13.15|15.20| |P/E|29.6|22.9|20.0|17.3| |P/B|4.8|3.8|3.4|2.9| |EV/EBITDA|18.4|14.4|12.7|10.7| [9] 财务报表与盈利预测 - 涵盖资产负债表、利润表、现金流量表等多方面数据，展示了公司在FY2025A - FY2028E期间各项财务指标的变化情况，如营收、成本、利润、现金流等，以及盈利指标（营收增长率、毛利率等）、估值指标（P/E、P/B等）和偿债能力指标（资产负债率、流动比率等）的情况 [10]

价格调整与增长潜力 - 公司宣布平均6%的价格上调 主要影响中大型企业使用的Sales Cloud Service Cloud Field Service等行业专用云平台 旨在简化定价结构并统一收费标准 [2] - 价格调整虽可能短期影响客户吸引力 但符合科技行业趋势 长期将加速增长 [1] - 新增的AgentForce 1版本扩展至人力资源管理系统(HRM)垂直领域 该行业预计未来年复合增长率达15% [4] 业务动能与财务表现 - 第一季度核心业务表现强劲 收入与利润均超预期 且全年指引被上调 预计下半年增长进一步加速 [5] - 当前未履行合同金额(RPO)同比增长12% 比Q1收入增速高430个基点 Data Cloud和AI收入同比激增120% [6] - 新交易主要集中于大型企业 超半数涉及6个以上云服务产品 [6] - 现金流充沛 通过股票回购(Q1减少流通股1.5%)和象征性股息(股息支付率15%)回馈股东 [9][10] 市场预期与分析师观点 - 42位分析师给出346美元平均目标价 较当前股价隐含31%上行空间 评级为"适度买入" [8][11] - 尽管部分机构下调目标价 但更多机构上调预期 且目标价区间收窄向共识靠拢 [11] - 业务动能叠加涨价效应 公司Q2业绩可能超预期 Q3指引或成为股价催化剂 [12] 产品战略与行业定位 - 涨价聚焦AI驱动的新一代服务 强化高价值客户群变现能力 [2] - AgentForce系列作为核心产品附加模块 创造交叉销售机会 [3] - 盈利预期显示未来十年盈利年复合增长率可达10% 与资本回报加速计划匹配 [10]

纪要涉及的公司 Salesforce、ServiceNow、Databricks、Snowflake、MuleSoft、Informatica、Tableau、Slack 纪要提到的核心观点和论据 1. **AgentForce的发展历程**：2016年左右，数据和处理能力的融合使机器学习取得重大进展，Salesforce推出Einstein品牌，具备预测性能力；约两年半前，生成式AI冲击市场，最初围绕提示工程和内容生成，随后AgentForce带来代理式转变，去年在Dreamforce发布AgentForce，其构建工具推动了这一步进式变化[4][5][7]。 2. **因果AI与生成式AI的关系**：早期人们思考能否用生成式AI解决所有问题，二者结合使用，如机器学习模型给出预测结果，生成式AI提供具体操作方法和提高生产力，以Salesforce销售为例，预测信号确定客户优先级，生成式AI可创建客户简报等[12][13][15]。 3. **AgentForce的差异化优势** - **应用、数据和代理层面**：拥有销售、服务、营销等应用套件，可利用生成式技术进行现代化改造；多年来加速数据能力建设，数据云为代理式体验提供支持；了解用户角色，可创建加速代理式体验，还构建了企业级代理式AI平台，具备定制和可观测性等功能[19][20][22]。 - **具体优势类别**：表面区域优势，能为Salesforce用户提供增强体验；秉持开放原则，包括数据处理和大语言模型选择的开放性；具备出色的AI能力，如数据安全、准确性等方面的保障；不同年份有不同发展重点，2023年关注业务模式变化，2024年POC进入小规模生产，2025年注重全面生产、测量和可观测性；拥有独特技能，能快速推进产品开发[24][26][29]。 4. **客户采用情况及挑战** - **采用情况**：客户对AgentForce兴趣空前，已达成8000笔交易，数据云和AI的ARR超10亿美元，部分客户从POC实验阶段向有限部署和大规模部署迈进，预计2027财年AgentForce将更具实质性影响[55]。 - **挑战及应对**：部分客户未采用的原因并非摩擦，而是需要时间理解和规划。客户在客户服务用例上较易构思，如回答问题、发起流程等；但在销售方面，需要更多时间理解业务流程和确定AI应用切入点。Salesforce通过与客户深入合作，帮助识别问题和规划路线[35][36][39]。 5. **数据云的重要性**：数据云并非复制数据，而是激活已有数据，可作为现代客户数据平台，引入新数据类型，为产品团队提供平台支持。AgentForce等Gen AI需要数据进行支撑和指导，数据云能帮助客户更好地利用数据，实现客户旅程中的价值[47][49][50]。 6. **与竞争对手的差异化**：与ServiceNow等竞争对手相比，Salesforce的优势在于表面区域，让用户在工作中自然使用AI；具备AI编排能力，可根据条件变化做出响应；客户在Salesforce的流程和业务上有大量投资，且Salesforce在数据开放性和未来规划方面表现出色[70][71][72]。 7. **Informatica的重要性**：从AI角度，Informatica可注入更多客户信息，具备数据谱系和治理能力；从Salesforce整体角度，能带来丰富元数据，构建统一数据架构，提供数据治理和透明度，实现显著协同效应，使客户更轻松地管理数据[74][76][77]。 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **客户案例** - **财富管理公司**：利用AgentForce和Data Cloud，整合客户数据，一键获取丰富的客户家庭摘要，为客户提供符合风险和财务需求的产品和服务建议，同时帮助员工更好地完成工作[82][83]。 - **银行**：通过设置数字代理，向潜在客户介绍商业银行业务，安排与银行家的沟通，同时利用代理减轻员工工作负担，如进行资金扫款和贷款提前还款等操作，实现数字劳动力的大规模应用，提高业务效率和客户参与度[84][85][88]。 - **某组织**：使用数字代理进行预筛选流程，可24/7运行，不受工作时间和语言限制，且执行过程的保真度高，业务转化率从4:1提升到2:1[86][88][89]。

分组1：财务数据和关键指标变化 - 公司通过股份回购计划，在近年来抵消了基于股票的薪酬相关摊薄，实现了股份数量的减少，自资本回报计划启动以来，已向股东返还超过240亿美元，仅上一季度就返还了30亿美元，过去两年公司的总股份数量逐年减少 [15] 分组2：各条业务线数据和关键指标变化 无相关内容 分组3：各个市场数据和关键指标变化 无相关内容 分组4：公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司致力于帮助各类规模的组织利用人工智能重塑业务，AgentForce是其在该领域定义并引领市场的重要举措，它是企业将人类与人工智能、人类与智能体以及数字劳动力相结合的首个解决方案，无缝集成了公司的统一平台和客户360等多个层面 [31] - 公司认为自己是全球排名第一的人工智能客户关系管理（AI CRM）提供商，未来将确保客户在大规模上取得成功，让人类与人工智能在单一可信平台上为利益相关者创造价值 [32][33] 分组5：管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为人工智能至关重要，预计来自人工智能（特别是智能体和数据云）的收入将持续增长，公司将依托其统一平台，为全球客户提供最佳的CRM解决方案和数据服务 [34] - 公司认为可持续发展和环境、社会及治理（ESG）问题是长期价值创造的核心，与核心业务紧密相关，有助于增强品牌、降低风险、推动创新，是公司创造可持续价值的重要组成部分 [37][38] 分组6：其他重要信息 - 公司2025年度股东大会于6月5日下午2点举行，会议按议程和程序规则进行，已确认有法定人数出席，会议业务包括选举董事、修订股权奖励计划、批准独立审计师任命以及对高管薪酬进行咨询投票等，初步投票结果显示各项提案均已获得通过 [1][5][8] - 公司欢迎股东提问，若有问题可发送至investor@Mikesalesforce.com，公司会在网站和报告中提供有关公司如何为利益相关者创造价值的信息 [33] 分组7：总结问答环节所有的提问和回答 问题1：能否在选票上设置“一键投票”选项以简化投票流程 - 公司表示会将此建议纳入考虑，让团队进行审查，看是否能在明年的年度股东大会上解决该问题 [12][13] 问题2：公司为何增加股份数量 - 首席运营和财务官Robin Washington表示，股权在公司的薪酬计划中起着重要作用，更新发行股份的能力对于吸引和留住顶尖人才至关重要，同时公司通过股份回购计划实现了股份数量的减少，过去两年总股份数量逐年下降，且自资本回报计划启动以来已向股东返还超过240亿美元，上一季度返还了30亿美元 [14][15] 问题3：公司是否打算建立基于绩效的体系并取消多元化、公平和包容（DEI）倡议 - 首席人力官Natalie Scardino表示，公司一直秉持基于绩效的文化，包括薪酬体系也是按绩效支付，这种绩效文化能够识别人才、促进增长，帮助员工实现自身潜力，为公司的业绩和共同成功做出贡献 [17] 问题4：为何公司高管薪酬计划是合适的，特别是与普通员工薪酬相比 - Natalie Scardino认为公司拥有全球优秀的人才，员工是公司最重要的资产，公司相信所有员工（包括高管）都应根据其在公司中所扮演的关键角色获得公平的薪酬，同时市场是动态和竞争的，为了公司的成功，需要吸引和留住关键人才 [19] 问题5：薪酬委员会如何使用实际支付的CEO总薪酬数据来计算下一年度的CEO目标总薪酬奖励 - 薪酬委员会主席Mason Morfit表示，公司的薪酬计划高度基于绩效，尤其是CEO的薪酬，设定的绩效门槛与公司的战略目标相一致，有不同的结果范围（门槛、目标和最大值），授予时无法确定最终结果，这旨在激励领导团队和CEO，授予日价值与实际支付金额的差异反映了绩效的实际表现，且很多与股权和股价因素相关，较高的实际支付金额意味着更好的绩效 [22][23] 问题6：公司是否会涵盖收养、员工去过渡等费用，就像涵盖堕胎、性别过渡等费用一样 - 公司表示致力于员工及其家人的健康和福祉，尊重员工的个人决策，公司会定期审查员工福利补偿情况，目前提供收养福利、育儿福利、强大的健康保险、健康资源、慷慨的休假和家庭休假计划等 [26][27] 问题7：能否向个人投资者解释公司如何盈利并为股东带来回报 - 公司介绍其通过帮助组织利用人工智能重塑业务来盈利，AgentForce是其在该领域的重要解决方案，公司是全球排名第一的AI CRM提供商，未来将确保客户在大规模上取得成功，让人类与人工智能在单一可信平台上为利益相关者创造价值，投资者如有问题可发送至investor@Mikesalesforce.com [31][33] 问题8：人工智能智能体业务何时能对财务产生重大影响 - 首席运营和财务官Robin Washington表示，公司认为人工智能至关重要，预计来自人工智能（特别是智能体和数据云）的收入将持续增长，公司将依托其统一平台，为全球客户提供最佳的CRM解决方案和数据服务 [34] 问题9：公司如何看待可持续发展和环境、社会及治理（ESG）问题对股东价值的影响 - 公司认为可持续发展和ESG问题是长期价值创造的核心，与核心业务紧密相关，有助于增强品牌、降低风险、推动创新，是公司创造可持续价值的重要组成部分，公司的相关投资有助于客户实现自身目标，巩固公司作为战略长期合作伙伴的地位 [37][38]

纪要涉及的公司 Salesforce（CRM）、Informatica、MuleSoft、Tableau、OpenTable、FinAir、One eight hundred Accountant、ServiceNow 纪要提到的核心观点和论据 公司整体情况 - 核心观点：公司发展前景积极，尽管当前股票表现不佳但有提升空间，且公司内部充满活力 [4][7][8] - 论据：股票跌幅从15%收窄至5%；公司在数据、AI和AgentForce等方面有战略布局，开发者、合作伙伴和客户的积极性很高 业务亮点 - **AgentForce与Data Cloud结合** - 核心观点：二者协同效应显著，能为企业数据管理带来变革 [10] - 论据：Data Cloud可前所未有地协调企业围绕客户的数据；Informatica能利用其专业知识创建跨企业的新360度视图，并以安全合规的方式进行 - **Informatica收购** - 核心观点：此次收购时机合适，能为公司带来新的创新机遇 [15] - 论据：收购节省了20亿美元；满足了客户对更多数据整合和访问的需求；与MuleSoft等资产结合，将提供更完善的企业数据管理平台 - **AgentForce发展** - 核心观点：处于发展初期，应用场景不断拓展，需创新盈利模式 [24][27][28] - 论据：处于“第一局”；从客户服务扩展到员工内部使用场景；引入基于行动的定价模式以适应不同应用场景 - **Service Cloud拓展** - 核心观点：有很大的发展空间，将在多个方面进行创新和扩展 [35] - 论据：Agent将成为企业与客户互动的新主要界面；服务范围将从客户服务扩展到员工服务、IT服务等；结合现场服务将开辟新的服务交付领域 市场竞争与应对 - 核心观点：公司在CRM市场具有差异化优势，能应对竞争并抓住机遇 [34] - 论据：公司运营平台受其他公司赞赏；通过不断创新产品和服务，满足客户需求，如在AgentForce、Service Cloud等方面的发展 定价策略 - 核心观点：AI定价需保持灵活性，为客户提供多种选择 [43] - 论据：行业内尚未形成标准定价模式；公司推出flex credits，并引入基于行动的定价模式 宏观环境应对 - 核心观点：公司能凭借多元化的业务组合和广泛的地理覆盖应对宏观环境变化 [60] - 论据：在不同行业和地区采取不同策略，如帮助美国联邦政府提高效率、协助零售企业制定价格策略；部分市场出现复苏迹象，如英国、法国；自服务业务和小企业业务表现强劲 其他重要但是可能被忽略的内容 - AgentForce目前有8000个客户，其中一半付费 [24] - 公司内部使用AgentForce实现了劳动力的转变，将人力从支持劳动转移到前端部署工程劳动 [47] - Data Cloud是公司有史以来增长最快的有机产品，与Snowflake、Databricks、AWS、Google等合作构建零拷贝网络 [52]