IPO基本信息 - 公司于11月24日正式启动科创板IPO申购，即将成为A股首家以“全功能GPU”为核心资产的上市公司 [1] - 发行价格确定为114.28元/股，对应上市市值约537.15亿元 [3] - 拟公开发行7000万股新股，预计募集资金总额近80亿元，净额75.76亿元 [3] 募集资金用途 - 募集资金将全部投入新一代自主可控AI训推一体芯片、图形芯片、AI SoC芯片研发及补充流动资金四大方向 [3] 战略投资者 - 战略配售名单汇聚10家重量级投资者，包括中国电信旗下天翼资本、中国兵器装备集团旗下南方工业资产、北京电控等央企及地方国资平台，员工持股计划也同步参与 [3] 技术优势 - 公司依托自主研发的MUSA统一系统架构，实现单芯片集成AI计算、图形渲染、科学计算、视频编解码四大引擎 [3] - 架构支持从FP64到FP8的全精度计算，兼容主流生态无需重写代码 [3] - 自2020年成立以来已完成四代GPU架构迭代，最新“平湖”架构芯片着色核心达8192个，显存容量最高80GB，互连带宽800GB/s [3] - 截至2025年6月，公司累计拥有514项专利，其中发明专利占比超88% [3] 财务表现与商业化 - 公司营收从2022年的4608万元跃升至2024年的4.38亿元，2025年上半年营收突破7.02亿元，接近2024年全年的1.6倍 [4] - AI智算产品已成为核心收入来源，2025年上半年贡献94.85%营收 [4] - 公司在手订单超20亿元，其中85%来自AI智算领域，已交付5套单价超亿元的智算集群 [4] 市场地位与行业环境 - 公司2024年中国数据中心GPU市占率达22%，位居国产厂商首位 [4] - 信创政策要求2025年关键行业国产GPU采购比例不低于40%，国产替代红利持续释放 [4] - 公司上市将带动上游EDA、晶圆制造，下游服务器、智算中心等全产业链协同发展 [5]

行业背景与公司定位 - GPU作为现代信息技术发展的物理基石，具有高价值量、高复杂度、高技术门槛特征，对自主研发和创新能力要求极高[1] - 国内算力基础设施长期被境外厂商主导，国产替代潜力巨大，地缘政治摩擦和AI革命加速了国产GPU厂商的市场突破[1] - 摩尔线程定位全功能GPU提供商，覆盖AI智算、图形渲染等多元计算加速场景，产品线涵盖政务、数据中心及消费级市场[2] - 沐曦聚焦高性能GPU芯片设计，产品覆盖AI训练推理、通用计算与图形渲染三大领域，已形成曦云C系列、曦思N系列等产品矩阵[8][35] 技术研发与产品布局 - 摩尔线程已推出四代GPU架构（苏堤/春晓/曲院/平湖），最新平湖架构支持FP8精度，显存带宽达768GB/s，应用于万卡智算集群[22][23] - 沐曦自主研发XCORE架构，曦云C500系列采用HBM2e显存（64GB），支持千亿参数大模型训练，单卡互连带宽达400Gb/s[43][44] - 摩尔线程产品矩阵包括：AI智算集群（KUAE2支持10,240 GPU）、专业图形加速卡（MTT S4000 FP32算力14.7 TFLOPS）、智能SoC芯片（长江INT8算力50 TOPS）[25][26][29] - 沐曦产品差异化布局：训推一体曦云C系列（C600在研）、智算推理曦思N系列（N300支持HBM3）、图形渲染曦彩G系列（支持光线追踪）[46][47] 财务与运营数据 - 摩尔线程2024年营收4.38亿元（yoy+254%），AI智算占比77.6%，但净利润亏损14.9亿元，研发人员占比78.7%[4][5][2] - 沐曦2024年营收7.43亿元（yoy+1302%），核心技术收入占比97.7%，净利润亏损14.1亿元，研发投入占营收121%[10][11] - 销售结构：摩尔线程境内收入占比从2022年33.5%提升至2024年99.5%，沐曦2024年内地收入占比97.8%[5][14] - 产品单价：沐曦训推一体板卡2024年平均单价61.2万元/台，智算推理板卡单价0.68万元/张[13][14] 募资与战略规划 - 摩尔线程拟募资80亿元，投向AI训推一体芯片（25.1亿）、图形芯片（25亿）、AI SoC芯片（19.8亿）三大研发项目[53][54][57] - 沐曦拟募资39亿元，用于第二代/第三代通用GPU研发（24.6亿）、AI推理GPU研发（4.5亿）、前沿技术研究（9.9亿）[64][65] - 技术路线：摩尔线程将推进3D堆叠、存算一体技术，沐曦布局芯粒架构、光互连技术，双方均强调CUDA生态兼容[72][77] - 市场战略：摩尔线程推行消费/政企双轮驱动，沐曦实施"1+6+X"战略（1个算力底座+6大行业+X长尾场景）[71][79] 竞争壁垒与挑战 - 技术生态：摩尔线程MUSA架构兼容DirectX/Vulkan，沐曦MXMACA软件栈支持6000+ CUDA应用，均构建自主开发生态[20][49][52] - 量产瓶颈：摩尔线程被列入实体清单影响供应链，沐曦产品需通过客户严苛验证周期，双方均处于收入爬坡期[7][14] - 研发强度：两家公司研发占比均超100%，摩尔线程2024年营业成本率29.3%（2023年为74.1%），显示规模效应初现[4][11]