Key Takeaways Embraer landed a deal with LATAM Airlines for up to 74 E195-E2 aircraft.The 24 firm orders, worth $2.1B, begin delivery in late 2026 with LATAM Brazil.Air travel demand and the need for modern aircraft are fueling opportunities for Embraer.Embraer S.A. (ERJ) recently landed an agreement with LATAM Airlines Group to supply up to 74 E195-E2 small, narrowbody aircraft, including 24 firm orders and 50 purchase options. Deliveries of the firm orders are scheduled to begin in the second half of 2026 ...

罢工事件概述 - 波音公司圣路易斯国防工厂约3200名员工于周日午夜开始罢工 这是该国防枢纽自1996年以来首次罢工[1] - 国际机械师和航空航天工人协会成员以压倒性多数拒绝波音国防部门提出的合同方案[2] - 罢工涉及密苏里州圣路易斯、圣查尔斯和伊利诺伊州马斯库塔的三家工厂 这些工厂负责组装F-15和F/A-18等关键导弹系统与飞机[2] 合同争议细节 - 被拒绝的合同方案包含20%的工资涨幅提议 但未能满足工会关于技能认可和牺牲补偿的优先诉求[1][2] - 工会领导强调工人应获得反映其技能水平及国防关键作用的合同[3] - 波音公司表示已制定全面应急计划应对罢工[3] 历史罢工背景 - 波音圣路易斯地区工厂上次罢工发生在1996年 当时麦克唐纳·道格拉斯（次年与波音合并）的6000余名工人持续罢工99天[4] - 2023年9月波音华盛顿工厂约33000名机械师曾罢工53天 最终达成四年内38%涨薪的合同[4] 公司运营状况 - 2025年第二季度营收达227亿美元 创2019年以来最高季度记录[6] - 当季商用飞机交付量从2024年同期的92架增至150架 推动季度亏损从12亿美元收窄至6.12亿美元[6] - 股价年内上涨超24% 但截至周五收盘价221.9美元仍较2019年3月的446.01美元下跌约50%[6] 监管与安全压力 - 2024年1月阿拉斯加航空737 MAX 9舱门脱落事件导致联邦航空管理局短暂停飞该机型[5] - 737 MAX系列因2018年狮航（189人遇难）和2019年埃航（157人遇难）空难长期受安全审查[5] - 前首席执行官Dave Calhoun于2024年3月宣布离职 Kelly Ortberg8月接任后立即呼吁"公司根本性文化变革"[5]

财务业绩表现 - 季度营收227.5亿美元 同比增长34.9% 超出市场共识预期4.09% [1] - 每股亏损1.24美元 较去年同期亏损2.90美元显著收窄 超出市场预期19.48% [1] - 全球服务业务营收52.8亿美元 同比增长8% 超出分析师预期 [4] - 国防、太空与安全业务营收66.2亿美元 同比增长9.9% 超出分析师预期 [4] - 商用飞机业务营收108.7亿美元 同比大幅增长81.1% 超出分析师预期 [4] 运营交付数据 - 总交付量150架 显著超过分析师平均预估的130架 [4] - 737机型交付104架 超过94架的平均预估 [4] - 787机型交付24架 超过20架的平均预估 [4] - 777机型交付13架 超过9架的平均预估 [4] - 767机型交付9架 超过8架的平均预估 [4] 分部经营业绩 - 全球服务业务经营利润10.5亿美元 超过分析师预估的9.42亿美元 [4] - 国防、太空与安全业务经营利润1.1亿美元 大幅超过分析师预估的5031万美元 [4] - 商用飞机业务经营亏损5.57亿美元 略高于分析师预估的5.4亿美元亏损 [4] 市场表现与行业对比 - 公司股价过去一个月上涨12.8% 显著超越标普500指数3.6%的涨幅 [3] - 公司目前获得Zacks第三级评级(持有) 预示近期表现可能与整体市场同步 [3]

公司运营与劳资关系 - 波音公司面临国际机械师协会3200名成员的潜在罢工威胁 该工会占公司总员工数的约2% [2][11] - 圣路易斯国防系统部门96%的工会成员拒绝了新合同提案 提案包含四年内20%的总体加薪幅度 5000美元批准奖金及改进的休假政策 [6] - 2024年10月商用飞机部门曾发生为期一个月的罢工 最终解决方案实现38%的总体薪资涨幅 [7] 生产与项目进展 - 737MAX项目月产量维持在38架的上限 美国联邦航空管理局预计今年晚些时候将提高产量限制 [3][4] - 公司获得下一代空中优势战斗机项目F-47的合同 战胜洛克希德·马丁公司 [3] - 787和777项目在中东和印度尼西亚市场获得显著订单 [3] 财务与投资 - 公司已为F-47项目投资18亿美元 该项目以圣路易斯为中心 [10] - 2025年国防预算包含未来五年200亿美元的项目支出 [10] - 机械师平均年薪预计将提升至约10万美元水平 [6] 行业动态 - 航空航天行业近期普遍出现工会行动 通用电气、雷神公司和德事隆等企业均达成类似薪资提升协议 [7] - 6月12日印度航空787客机坠毁事故造成260人遇难 目前未发现与波音飞机或通用电气发动机存在机械故障关联 [4]

波音公司季度业绩预测 - 华尔街分析师预计波音将公布季度每股亏损1.47美元，同比恶化49.3% [1] - 预计季度营收达218.6亿美元，同比增长29.6% [1] - 过去30天内共识EPS预期下调1.7%，反映分析师重新评估 [1] 盈利预测修正的重要性 - 盈利预测修正是预测股票短期表现的关键因素 [2] - 历史研究表明盈利预测趋势与股价表现存在强相关性 [2] 关键业务指标预测 - 全球服务业务收入预计51.6亿美元，同比增长5.6% [4] - 国防/太空安全业务收入预计64亿美元，同比增长6.3% [4] - 商用飞机业务收入预计99.5亿美元，同比大幅增长65.7% [4] 飞机交付量预期 - 总交付量预计130架，去年同期为120架 [5] - 737机型交付量预计94架，远超去年同期的70架 [5] - 787机型交付量预计20架，较去年同期9架翻倍 [5] - 777机型交付量预计9架，去年同期7架 [6] - 767机型交付量预计8架，去年同期6架 [6] 运营利润预测 - 全球服务业务运营利润预计9.4196亿美元，高于去年8.7亿美元 [6] 股价表现 - 过去一个月股价上涨17.6%，跑赢标普500指数5.7%的涨幅 [7] - 当前Zacks评级为3级(持有)，预示走势或与大盘同步 [7]

波音公司商业飞机业务表现 - 公司在2025年第二季度交付150架商用飞机 同比大幅增长63% 主要受737机型需求推动 [1][7] - 2025年第一季度交付130架商用飞机 同比增长56.6% 宽体机777和787的交付量增长是主因 [2][7] - 商用飞机业务(BCA)贡献公司总收入的35% 交付量提升将直接改善收入和利润率 并推动经营现金流转正 [3][7] 同业竞争格局 - 空客在2025年上半年交付306架飞机 领先波音的280架 其中6月单月交付63架 略超波音的60架 [4] - 巴西航空工业公司规模较小但增长稳健 2025年第一季度交付30架飞机(含7架商用机) 较2024年同期增加5架 [5] 财务与估值表现 - 公司股价过去一年上涨18.9% 略超航空航天国防行业17.7%的平均涨幅 [6] - 当前远期市销率1.82倍 较行业平均2.22倍存在约18%折价 [8] - 2025年每股收益共识预期过去60天上调 但2026年预期同期下调 [9]

波音公司2025年第二季度主要项目交付情况 - 公司公布2025年第二季度商用飞机和国防航天业务的主要项目交付数据 核心交付数据将在7月29日季度财报中最终确认 [1] 商用飞机项目 - 737机型季度交付104架 年内累计达209架 [1] - 767机型季度交付9架 年内累计14架 [1] - 777机型季度交付13架 年内累计20架 [1] - 787机型季度交付24架 年内累计37架 [1] - 商用飞机季度总交付量150架 年内累计280架 [1] 国防航天项目 - AH-64阿帕奇直升机(新机)季度交付2架 年内累计6架 [1] - AH-64阿帕奇(改装机)季度交付10架 年内累计21架 [1] - CH-47支奴干(新机)年内交付1架 本季度无交付 [1] - CH-47支奴干(翻新机)季度交付5架 年内累计7架 [1] - F-15系列季度交付3架 年内累计4架 [1] - F/A-18系列季度交付4架 年内累计9架 [1] - KC-46加油机季度交付5架 与年内累计数持平 [1] - MH-139直升机季度交付4架 年内累计5架 [1] - P-8系列季度交付1架 年内累计2架 [1] - 商业民用卫星季度交付2架 与年内累计数持平 [1] - 国防航天项目季度总交付量36架(含改装机) 年内累计62架 [1]

核心观点 - 空客公司(EADSY)获得马来西亚航空集团20架A330-900宽体客机订单 将增强其订单储备和未来收入前景 [1] - A330-900凭借燃油效率和环保性能(油耗与CO2排放降低25%)推动市场需求增长 [2][8] - 全球航空客运量上升及对节能现代机型的需求推动商用航空市场扩张 预计2025-2044年全球客机数量将翻倍 新机需求达43,420架 [3][4] - 空客2025年Q1商用飞机收入同比增长4% 年内已交付243架飞机 市场共识预测其2025年收入将增长12.9% [4][5] - 波音(BA)、巴西航空工业(ERJ)和德事隆(TXT)等航空制造商同样受益于行业需求增长 [6][7][9] 订单与产品优势 - A330-900配备罗罗Trent 7000发动机 航程达7,350海里(13,334公里) 适用短中长程航线 [2] - 该机型较前代产品减少25%燃油消耗和CO2排放 成为市场关键竞争优势 [2][8] 行业需求展望 - 2025-2044年全球新商用飞机总需求预计达43,420架 支撑行业长期增长 [4] - 商务旅行和客运量复苏推动现代机型更换潮 节能机型成为采购重点 [3] 公司运营表现 - 空客2025年前五个月已向61家客户交付243架商用飞机 [5] - 过去六个月公司股价上涨26.8% 跑赢行业21.4%的涨幅 [10] 同业公司动态 - 波音(BA)拥有737/767/777/787系列产品线 2025年销售预期增长25.6% 长期盈利增速18.1% [6][7] - 巴西航空工业(ERJ)作为全球第三大商用飞机制造商 过去四季平均盈利超预期150.6% 2025年销售预计增长15.4% [7] - 德事隆(TXT)主打公务机产品线 2025年销售预期增长6.6% 长期盈利增速10% [9]

核心订单与产品优势 - 沙特阿拉伯航空公司Riyadh Air与空客签署25架A350-1000机型确认订单，并可能追加25架 [1] - A350系列是目前量产商用客机中航程最长的机型，可节省至少20%燃油并减少碳排放，支持50%可持续航空燃料(SAF)运行，目标2030年实现100% [2] - A350系列已获全球60余家客户1,390架确认订单，截至5月底有657架投入运营 [3] 财务表现与行业需求 - 2024年空客商用飞机业务收入同比增长6%，交付量增长4.2% [5] - 截至2025年5月已向61家客户交付243架商用飞机，Zacks共识预测2025-2026年收入年增10.4% [6] - 空客预测未来20年全球新飞机交付需求达43,420架 [5] 同业竞争格局 - 波音(BA)商用机型涵盖737/767/777/787系列，Zacks预测2025年销售额增长25.6%，长期盈利增速18.1% [7][8] - 巴西航空工业(ERJ)为全球第三大商用飞机制造商，近四个季度平均盈利超预期150.6%，2025年销售额预期增长15.9% [8] - 德事隆(TXT)专注公务机市场，长期盈利增速10%，2025年销售额预期增长6.6% [10] 股价表现 - 空客股价过去一年上涨16.1%，跑赢行业14.5%的涨幅 [11]

波音商业模式与贸易影响 - 公司通过低成本进口零部件并高价出口飞机的模式为美国贡献巨额贸易顺差 2024年飞机类出口额达1236亿美元远超进口额621亿美元 [1][2] - 美国商务部启动232条款调查涵盖商用飞机、发动机及零部件 重点评估进口依赖度及海外补贴情况 调查期限270天 [1] - 若加征关税将直接冲击公司已连续11个季度赤字的财务状况 零部件成本上升进一步挤压利润 [1][2] 全球飞机产业格局 - 民用飞机市场呈现波音与空客双寡头垄断 公司全球供应飞机中80%从美国出口 [2] - 日本企业深度参与波音供应链 787机型日本厂商分担率达35% 三菱重工主翼、川崎重工机身前部为关键部件 [3] - 日本碳纤维复合材料技术具不可替代性 如川崎重工使用巨型专用窑一次性成型工艺 短期内难以切换供应商 [3] 生产与供应链挑战 - 公司未交货订单积压5648架 需6-7年消化 当前787月均交付仅5架 为疫情前三分之一水平 [3] - 质量问题导致产能受限 连带影响三菱重工、川崎重工等零部件交付 全球飞机生产体系面临连锁风险 [3] - 公司CEO提出关税退还方案 强调进口零部件经加工后出口的产品特性 [2] 日本产业参与度 - 日本承担波音多款机型关键部件 767分担率15% 777达21% 技术认证壁垒强化供应链粘性 [2][3]