公司概况与上市进程 - 北京五一视界数字孪生科技股份有限公司于2025年12月2日第三次向港交所递交上市申请，此前两次申请分别于2024年11月29日和2025年5月30日失效 [1] - 公司成立于2015年2月，是一家中国的数字孪生科技公司，围绕3D图形、模拟仿真及人工智能三大领域构建核心竞争力 [4] - 摩尔线程（刚完成2025年科创板年内最大规模IPO）和商汤均为公司股东 [1][8] 业务与技术 - 公司核心业务为数字孪生技术，即利用3D图形、模拟仿真及AI生成实体物件或系统的高精度虚拟复制品 [5] - 公司于2017年提出“地球克隆计划”，旨在虚拟世界中复刻5.1亿平方公里的地球，是行业内首家提出并实践该计划的公司 [5] - 公司将创建数字孪生地球分为五类要素（建筑、道路、植被、水域、地形）和五个阶段，目前已进入第四阶段（全模拟仿真世界），实现了L1城市级精度的地球实时生成与渲染技术，并成功将“一天生成一个城市”的建模技术商业化 [5] - 公司目标是在2030年完成第五阶段（数字孪生世界），以解决交通、AI训练、气候预测等现实问题 [5] - 公司已推出三大核心业务平台：51Aes数字孪生平台、51Sim合成数据与仿真平台及51Earth数字地球平台 [6] - 公司产品及解决方案已被全球超过1000家大中型企业应用，业务遍及全球19个国家及地区 [6] 市场地位与财务表现 - 根据弗若斯特沙利文数据，公司在2024年数字孪生行业中收入排名第一 [6] - 截至2024年底，公司在中国数字孪生解决方案市场的融资金额排名第一 [6] - 公司为中国数字孪生行业首家实现一年内收入超2.5亿港元的公司，且是行业唯一能够提供一站式数字孪生解决方案的公司 [6] - 2022年至2024年，公司营收分别为1.7亿元、2.56亿元、2.87亿元，三年复合年增长率约为29.9% [6] - 2025年上半年营收为0.54亿元，同比增长62% [6] - 2022年至2024年，公司净亏损分别为1.9亿元、0.87亿元、0.79亿元，经调整后净亏损分别为1.32亿元、0.68亿元、0.43亿元，亏损呈收窄趋势 [6] - 2025年上半年净亏损为0.94亿元，经调整后净亏损为0.67亿元 [6] - 报告期内（2022-2024年及2025年上半年），公司毛利率持续下滑，分别为65%、54.2%、51.1%、41.1% [3][7] 融资历程与股权结构 - 公司自2015年从当代置业集团分拆后，共完成8轮外部融资，累计募资超8亿元 [10] - 2015年A轮融资300万美元，投后估值1300万美元 [11] - 2016年A+轮融资800万美元，投后估值4000万美元 [12] - 2017年B轮融资2000万美元，投后估值1.4亿美元；同年B1轮融资100万美元，投后估值1.51亿美元 [13] - 2020年C轮融资1.83亿元人民币，投后估值17.83亿元；同年D轮融资1.2亿元人民币，投后估值36.2亿元 [14] - 2022年E轮融资约9642万元人民币，投后估值40.96亿元 [15] - 2024年F轮融资2亿元人民币，投后估值达到44亿元，相比2015年估值增长约47倍 [1][16] - 创始人、CEO李熠直接及间接持股合计24.7% [16] - 主要投资者包括光速光合、云九资本、商汤（持股2.3%）、第一摩码资产管理（通过第一摩码人工智能持股1.2%）及摩尔线程（持股0.5%） [16][17]

公司概况与上市进程 - 北京五一视界数字孪生科技股份有限公司于2025年12月2日第三次向港交所递交上市申请，此前两次申请分别于2024年11月29日和2025年5月30日失效 [1] - 公司成立于2015年2月，是一家中国的数字孪生科技公司，核心技术围绕3D图形、模拟仿真及人工智能三大领域 [4] - 公司是数字孪生行业内首家提出并实践“地球克隆计划”的公司，该计划旨在虚拟世界中复刻5.1亿平方公里的地球 [5] 业务与技术发展 - 公司业务已进入“地球克隆计划”五个阶段中的第四阶段（全模拟仿真世界），已实现整个地球的实时生成及渲染技术（L1城市级精度），并可一天生成一个城市 [5] - 公司目标是在2030年完成第五阶段（数字孪生世界），以解决交通、AI训练、气候预测等现实问题 [5] - 公司已推出三大核心业务平台：51Aes数字孪生平台、51Sim合成数据与仿真平台及51Earth数字地球平台 [6] - 产品及解决方案已被全球超过1000家大中型企业应用，业务遍及全球19个国家及地区 [6] 财务表现 - 报告期内（2022年、2023年、2024年及2025年上半年），公司营收分别为1.7亿元、2.56亿元、2.87亿元和0.54亿元 [6] - 2022年至2024年营收复合年增长率约为29.9%，2025年上半年营收同比增长62% [6] - 报告期内，公司净亏损分别为1.9亿元、0.87亿元、0.79亿元和0.94亿元 [6] - 经调整后净亏损分别为1.32亿元、0.68亿元、0.43亿元和0.67亿元，前三年调整前后的亏损均明显收窄 [6] - 报告期内，公司毛利率持续下滑，分别为65%、54.2%、51.1%、41.1% [3][7] 行业地位与融资历史 - 根据弗若斯特沙利文数据，公司在2024年数字孪生行业中收入排名第一 [6] - 截至2024年底，公司在中国数字孪生解决方案市场的融资金额排名第一 [6] - 公司为中国数字孪生行业首家实现一年内收入超2.5亿港元的公司，且为行业唯一能够提供一站式数字孪生解决方案的公司 [6] - 公司自2015年起共完成8轮外部融资，累计募资超8亿元，投后估值从2015年的1300万美元增长至2024年的44亿元，增长了约47倍 [1][10][16] - 具体融资历程：2015年A轮融资300万美元；2016年A+轮融资800万美元；2017年B轮融资2000万美元，B1轮融资100万美元；2020年C轮融资1.83亿元，D轮融资1.2亿元；2022年E轮融资约9642万元；2024年F轮融资2亿元 [11][12][13][14][15][16] 股权结构 - 公司创始人、CEO李熠直接及间接持股合计24.7% [16] - 其他投资者包括商汤持股2.3%，第一摩码人工智能持股1.2%，摩尔线程持股0.5% [16][17] - 摩尔线程于2025年12月5日登陆科创板，创下当年科创板年内最大规模IPO [1]

公司近期财务与经营状况 - 公司2023年、2024年收入分别为2.56亿元及2.87亿元，同期分别亏损8,708万元及7,897万元 [5] - 2024年上半年收入同比增长62%至5,382万元，但亏损从去年同期的6,506万元扩大44.5%至9,405万元 [5] - 2024年上半年毛利率从去年同期的51.5%下跌10个百分点至41.1% [5][6] - 2024年上半年经营活动现金净流出约4,170万元，较去年同期进一步扩大，截至6月底公司持有现金及现金等价物约1.66亿元，相比2024年同期的2.7亿元大幅减少 [9] 业务结构转变与影响 - 公司核心产品线包括51Aes数字孪生平台、51Sim合成数据与仿真平台及孵化期的51Earth数字地球平台，其中51Aes始终是收入支柱，占公司收入超过80% [8] - 公司业务重心从软件授权与标准化建模服务转向城市级与大型园区数字治理工程，这类项目高度客制化、周期长、回款慢，导致成本前置、收入延后 [8] - 业务结构转变导致盈利能力承压，51Aes的毛利率今年上半年按年下跌17个百分点至43.4% [8] - 未来的新合同也多半以整包工程为主 [8] 成本结构与研发投入变化 - 公司研发支出由2023年的1.03亿元降至2024年的5,831万元，占营运开支比重从50%左右降至约28% [9] - 2024年上半年一般及行政开支按年大增76%至4,608万元，已超过2024年全年8,959.7万元的一半 [9] 公司融资与上市背景 - 公司已完成八轮融资，累计募资约8亿元，投资者包括商汤、摩尔线程、招商证券与葛卫东等，最后一轮投后估值约44亿元 [9] - 创办人兼实控人李熠通过直接及星际宏图科技合计持股24.7% [9] - 为吸引投资，李熠给予投资者特殊权利，包括股份购回权、共同出售权以及领售权，这部分权利将在公司申报IPO时自动终止，若未能在规定日期上市，公司可能需按协议回购股份 [9] - 公司继去年底首次递表后，时隔约一年，取得中国证监会境外上市申请备案，继续以港交所18C规则冲刺港股上市 [3] 行业竞争环境 - 公司面临激烈的同业竞争，例如超图软件与神州数码，后者同样推出“数字孪生城市实施方案”，联合百度、中国电信等企业推进城市级数字孪生项目落地 [10]

公司上市进展 - 中国证监会已向北京五一视界数字孪生科技股份有限公司出具境外发行上市备案通知书 公司拟发行不超过77,600,840股境外上市普通股并在香港联合交易所上市 [1] - 公司38名股东拟将所持合计363,299,144股境内未上市股份转为境外上市股份 并在香港联交所流通 这意味着公司已获得进入港交所聆讯阶段的前置条件 [1] - 若成功登陆港股 公司有望成为18C章节下的重要AI与数字孪生标的 [3] 公司基本情况 - 五一视界成立于2015年2月 并在2017年提出“地球克隆计划” 旨在通过在虚拟世界中复刻地球 打造一个超大型仿真模拟器 [1] - 公司长期聚焦3D图形、模拟仿真及人工智能领域的技术创新与应用 [1] - 公司已推出三大核心业务 分别为51Aes数字孪生平台、51Sim合成数据与仿真平台及51Earth数字地球平台 [1] - 公司的产品及解决方案已被全球超千家大中型企业广泛应用 业务遍及全球19个国家及地区 [1] 公司财务表现 - 2022年、2023年、2024年和2025年前六个月 公司营收分别为人民币1.70亿元、2.56亿元、2.87亿元和0.54亿元 [2] - 2025年上半年营收同比增长62% [2] - 相应期间净亏损分别为人民币1.90亿元、0.87亿元、0.79亿元和0.94亿元 [2] - 经调整后对应净亏损分别为人民币1.32亿元、0.68亿元、0.43亿元和0.67亿元 [2] 公司技术产品与战略 - 在空间智能方向 公司推出空间智能交互平台Clonova 该平台使用户能够通过自然语言处理技术在沉浸3D空间中进行互动 [3] - Clonova提供基于数字孪生AI的全套产品和能力 应用场景涵盖景区旅游、社交娱乐、企业管理、楼宇管理、城市规划及防洪排涝等 [3] - 在具身智能方向 公司致力于通过仿真与合成数据技术 为各种具身智能提供高效的模拟训练与高质量合成数据 旨在突破Physical AI数据瓶颈 [3] 行业背景与市场 - 数字孪生作为产业数字化核心工具 通过数据与模型的深度融合 在虚拟空间“克隆”物理实体 实现对现实系统全生命周期的模拟、预测与优化 [1] - 随着智能传感、云计算与AI等技术的持续赋能 数字孪生应用正从工业制造延伸至城市管理、智能驾驶、建筑设计等多元场景 [1] - IDC与Gartner联合预测 2025年全球数字孪生市场规模可达到350亿美元 预计到2030年突破1200亿美元 年均复合增长率超28% [2] - 英伟达CEO黄仁勋在Computex 2024会上正式发布“地球2号”项目 目标是创建地球数字孪生体以预测其未来变化 印证了该赛道的行业价值 [2]

公司财务表现 - 2022年营收1.69亿元，2023年增长至2.56亿元，2024年达2.87亿元，较2023年增长12.1%，2022-2024年复合年增长率30.0% [1] - 2022-2024年经调整亏损净额分别为1.32亿元、0.68亿元、0.45亿元，2024年同比收窄32.8% [1] - 2022-2024年毛利率分别为65.0%、54.2%、51.1%，下降主因收入结构变化，包括硬件项目增加和智慧乡村项目人力投入 [1] 研发与资金状况 - 2022-2024年研发费用分别为1.34亿元、1.03亿元、0.58亿元，反映公司从技术密集投入转向商业化成熟阶段 [2] - 截至2024年底，现金及等价物等合计2.75亿元 [2] 上市进程与公司背景 - 2024年11月29日向港交所递交18C上市申请，拟主板挂牌，联席保荐人为中金公司与华泰国际 [2] - 公司成立于2015年2月，致力于数字孪生技术，已构建51Aes、51Sim、51Earth三大核心业务平台 [2] 业务拓展与创新 - 51Sim平台从自动驾驶延伸至智能装备与具身智能领域，已与两家客户合作，并投入具身智能合成数据研发 [3] - 51Earth旗下See3°品牌在智慧文旅领域实现突破，在成都都江堰推出融合VR/MR技术的数字产品套餐 [3] - 业务覆盖全球19个国家及地区，服务超千家大中型企业 [2]

核心观点 - AI大模型时代带来前所未有的机遇与挑战，传统商业模式和产品形态面临重构 [1] - 51WORLD在60天内完成战略、产品、组织全面升级，找到AI生态位 [5][8] - 企业需深度理解AI底层逻辑、快速行动、打造行业范式级产品以抓住AI时代红利 [38][40][41] 战略演进 - 公司战略从"地球克隆计划"升级为"连接数字世界和物理世界的桥梁"，聚焦3D与AI交叉点 [7][27][31] - 战略原型为两个AI入口：帮助人类进入数字世界+帮助AI进入物理世界 [27][31] - 保留原有三大商业平台（51Aes、51Sim、51Earth）并与新战略融合 [31][32] 产品进化 - 新产品基于空间智能和沉浸感视角，提供即时反馈，突破传统信息交互形式 [10] - 开发语音驱动场景智能化反馈系统，实现语义化生成3D世界 [39] - 首批两个AI项目：景区AI助手+内部AI知识库 [18] 组织变革 - 设立独立AI团队CAT（Clonova、Aperdata、TWE），赋予独立建制与预算 [11] - 成立五个AI专项组全建制推动落地，每周高管参与迭代 [24][27] - 启动AI星火计划招聘实习生/应届生，管理团队亲自培养AI原生人才 [25] - 建立AI评估体系，COO角色由AI系统Terra担任，学习全公司数据 [33] 实施路径 - 1月28日：管理层学习DeepSeek底层逻辑并提交应用场景提案 [15][16] - 2月4日：36名MDC成员提交36个AI应用场景提案 [18] - 2月5日：SDC投票选定首批2个AI项目启动研发 [18] - 3月1日：外部专家分享AI底层原理，全员工作数据投喂AI [20][22] - 3月19日：设立硅谷办公室链接全球AI前沿技术 [29] - 3月31日：完成AI战略/产品/组织体系化搭建 [34] 方法论总结 - 鼓励式教育：全员成为AI专家而非工具使用者，营造学习氛围 [36] - 三关键动作：理解AI底层逻辑（亲自计算基础公式）[38][39]、快速试错（比结果更重要）[40]、打造L5级行业变革产品 [41] - 寻找X轴（企业优势）与Y轴（AI技术）交叉点形成独特生态位 [42]