**行业与公司** * 纪要涉及兴齐眼药股份有限公司 一家专注于眼科药物研发、生产和销售的上市公司[1] * 行业属于医药制造业中的眼科细分领域 涵盖近视防控、干眼症治疗、眼部感染、角膜损伤及青光眼等[23] **核心财务表现** * 2025年上半年营收11.62亿元 同比增长30.38%[2] * 归属于上市公司股东的净利润3.35亿元 同比增长97.75%[2] * 董事会提议每10股派发现金红利7元 尚需股东大会批准[2] * 毛利率创历史新高 预计随着销售规模增长将保持相对稳定[21] **研发投入与进展** * 研发投入1.0亿元 同比增长8.11% 占营收的8.64%[2] * 拥有眼科药物批准文号60个 其中38个产品列入医保目录 6个产品列入国家基本药物目录[4] * 他氟前列素滴眼液获批 盐酸利多卡因眼用凝胶进入三期临床[2] * 一类新药SQ22,031滴眼液启动神经营养性角膜炎二期临床 该病于2023年被列入我国第二批罕见病目录[2][5] * 0.02%和0.04%浓度阿托品滴眼液三期临床试验已完成总结报告 正在国家药监局审评中[2][14] * SQ129玻璃体缓释注射液完成所有临床前研究 待审批后进行黄斑水肿治疗临床试验[9] * 0.01%硫酸羟氯喹滴眼液于2024年3月获批上市[11] **核心产品市场表现与策略** * 低浓度阿托品滴眼液（0.01%） * 已广泛进入公立医院和主要民营集团 覆盖近17,000家零售药店及京东、天猫等线上平台[10] * 销售团队超过500人 将根据政策、渠道及产品管线进行合理调整[10] * 2025年第二季度销售显著增长 驱动因素包括全渠道营销布局、多方协同共建近视防控体系、合规化专业学术推广[12] * 2025年核心目标是让超过2,000万人知晓该治疗方案 并推动超过百万儿童接受规范合理的用药干预[12][13] * 新患数量受医院准入和疾病教育影响 寒暑假期间呈显著增长态势 复购率暂无精准数据[15][16] * 目前是国内唯一正式获批用于延缓儿童近视进展的0.01%浓度阿托品产品 市场竞争中保持相对价格稳定[19] * 远期市场空间广阔 中国中小学生近视人数超过一亿[24] * 环孢素滴眼液 * 已纳入国家医保谈判目录 上半年实现两位数增长[4][20] * 中国干眼症患者已突破3亿人 发病率约为28.5%至34.5% 市场空间广阔[19] * 公司对全年业绩持乐观态度 并计划进一步扩大市场份额[4][19] **生产与质量管理** * 高效配置生产线资源 提升产线兼容性和包装连线运行稳定性[6] * 2025年1月荣获国家级绿色工厂称号[6] * 深入推进9000体系及GMP管理流程优化 健全MH管理制度[6] **市场推广与渠道策略** * 采取院内和院外相结合的全渠道战略布局[4][17] * 公立医院与民营医院承担首诊、确诊、治疗方案制定及专业随访的关键职能[17] * 零售药店和互联网平台提升药品可及性 为复诊患者提供便利的复购途径[4][17] * 与头部民营医疗机构建立合作 包括华夏眼科、普瑞眼科、光正眼科、潮聚以及爱尔集团等[18] * 通过参与医药专业协会组织的学术活动开展疾病教育与品类教育[7][8] **未来规划与展望** * 阿托品国际化：立足国内市场 同时积极拓展海外市场 目前与海外合作方处于前期沟通阶段[22] * 研发中心布局：在辽宁自由贸易试验区沈阳片区新建研发中心 聚焦构建标杆实验室矩阵、跨国协作中枢及产学研协同创新平台[25] * 产品管线：持续丰富眼科疾病产品管线 重点布局眼底疾病产品 包括玻璃体缓释注射液、小分子和大分子生物药等[14]

纪要涉及的公司 兴齐眼药 纪要提到的核心观点和论据 1. **业绩表现** - 2024 年营收 19.43 亿元，同比增长 32.42%；净利润 3.38 亿元，同比增长 40.84%；利润总额 3.95 亿元，同比增长 49.07% [2][4] - 2025 年一季度营收 5.36 亿元，同比增长 53.24%；净利润 1.46 亿元，同比增长 319.86%；利润总额 1.78 亿元，同比增长 277.02% [2][5] 2. **分红情况** - 董事会提议 2024 年度以总股本 1.75 亿股为基数，每 10 股派发现金红利 10 元并转增 4 股，需股东大会批准 [2][4] 3. **研发进展** - 2024 年研发投入 2.35 亿元，占营收 12.11%，同比增长 29.55% [2][6] - 拥有 60 个眼科药物批准文号，38 个列入医保，6 个列入国家基本药物目录；截至 2024 年底有发明专利 66 项 [6][7] - 0.01%硫酸阿托品滴眼液获批，伏立康唑滴眼液完成一期临床，环孢素滴眼液 2 完成四期临床，0.02%和 0.04%硫酸阿托品滴眼液完成三期临床总结报告，SQ22,031 滴眼液获临床试验批准通知书 [2][7] 4. **生产与质量管理** - 2024 年优化生产线资源配置，引进先进设备，提高智能化管理程度和生产效率，夯实智能化工厂建设基础 [8] - 提升质量管理水平，开展全面质量管理，加强药品全生命周期质量管理，建立精益 6S 管理考核机制，开展 CCS 污染控制策略项目 [8] - 在第 45 届全国医药行业质量管理 QC 小组成果发表交流会上，8 个课题全部获奖，3 个班组获全国医药行业质量信得过班组称号 [8] 5. **市场营销** - 以患者为中心，通过全渠道营销模式推动市场覆盖，提升品牌影响力 [2][9] - 低浓度硫酸阿托品滴眼液被列入多项指南，推荐为儿童青少年近视长期管理基础用药 [2][10] - 推进近视防控三级网络建设，参与科普平台项目，整合推广策略助力诊疗中心管理，加强与电商平台合作 [10] 6. **子公司情况** - 新希眼科医院 2024 年互联网医院上线，11 月加入世界眼科医院协会 [11] 7. **硫酸阿托品滴眼液情况** - 2024 年销售额占公司同期主营业务 10%以上 [2][13] - 拥有四条具备生产 0.01%硫酸阿托品滴眼液 GMP 资质的生产线，现阶段能满足市场需求，后续按需扩产 [2][13] - 构建线上线下全渠道销售网络，与多家民营连锁机构、公立医院、电商及互联网医疗平台合作，2024 年四季度推出新包装，与超 200 家连锁药店合作，铺货超 12,000 家 [2][14] - 使用率快速上升，2025 年目标超 2000 万人知晓治疗方案，超百万儿童接受规范用药 [17][25] - 0.02%和 0.04%浓度硫酸阿托品滴眼液三期临床试验结果良好，正在审评中，可实现差异化布局 [19][20] 8. **未来展望** - 继续围绕战略目标深化管理，管控成本，优化费用结构，提升运营效率和盈利水平，预计 2025 年保持两位数以上增长 [3][26] - 预计销售规模增长时毛利率保持相对稳定，费用总金额增加但费用率改善 [21] - 争取 2025 年净利率达 25% - 30% [28] - 2025 年环孢素期待提升市场份额 [29] - 聚焦眼科药品开发，布局创新药管线，为产品出海做准备 [30] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. 近视防控是长期慢病管理，新患脱落率受多种因素影响，公司将加强健康科普教育降低新患脱落率和提升复购率 [16] 2. 2024 年销售人员约 1100 人，较 2023 年增加 200 人用于阿托品团队推广，公司建立完善激励机制激发员工潜能 [27] 3. 阿托品滴眼液暂不考虑做成 OTC 药品 [27] 4. 2024 年销售费用率稳定且控费效果显著，未来将维持稳定销售费用率并推动销售增长 [32] 5. 费用率与产品发展阶段相关，新产品上市初期费率高，进入成熟期市场渗透率逐年下降 [33]