核心观点 - 公司从为胖东来提供零售系统服务到吸收其调改方法论并对外输出模式 实现了对零售行业变革的深刻把握 [1] - 结合AI应用深入实操环节 推动系统服务深度绑定头部客户 成为受益于行业数字化升级的卖水人 [1] - 预计公司2025-2027年净利润为1.54/3.04/4.64亿元 同比分别增长107.03%/96.93%/52.65% 对应PE 44/23/15倍 [1][2] 关联交易上限调整 - 2025年与关联方物美的关联交易年度上限从13.27亿元提升至13.87亿元 上调5% [1] - 2026年年度上限从14.35亿元提升至17.95亿元 上调25% [1] - 2024年公司与物美关联交易金额为10.34亿元 2025年1-10月为10.79亿元 其中1-9月交易金额9.74亿元 同比增长13% [1] - 首家物美AI新质升级店北京学清路店2025年10月交易量同比增长70% [1] 股份回购计划 - 公司批准以自有资金回购不超过10%的总股本 [1] - 回购期限自董事会决议至2026年举办的股东周年大会时止 [1] - 截至2025年10月底公司在手现金9.27亿元 [2] - 回购股份后续将用于注销、出售或转让 [2] 业务进展与财务预测 - 公司借助AI技术和胖东来学习经验 持续深化零售领域数智化改造 [2] - 除为物美提供服务外 在三季度为新华百货提供超市调改解决方案 [2] - 更新公司2025-2027年营业收入预测分别为21.67/25.70/30.06亿元 同比分别增长16.55%/18.60%/16.97% [2]