公司市场地位与竞争格局 - 公司在核电阀门领域市场占有率稳居行业第一，其中核级蝶阀、球阀等核心产品市场占有率超过90% [1] - 公司已有15万台核电阀门在线运行，构筑了显著的竞争壁垒 [1] - 随着核电新项目审批常态化及关键设备国产化战略推进，行业将保持规范、有序的高质量竞争生态，公司凭借技术与品牌优势有望进一步巩固市场份额 [1] 市场需求与增长驱动 - 核电阀门设计使用寿命可达60年，但长期运行中受材料老化、介质冲刷等因素影响，需定期检修维护并更换关键部件 [1] - 随着国内在运核电机组规模扩大，存量机组逐步进入运维高峰期，备件更新需求持续释放 [1] - 核电阀门备件市场已成为公司稳健且可持续的收入增长来源 [1] 产品与技术布局 - 公司已构建涵盖核级蝶阀、球阀、地坑过滤器、仪表阀、隔膜阀等在内的全系列产品矩阵，并持续推进迭代升级 [1] - 公司正加大资源投入，加速前沿技术研发，纵深拓展高端阀门产品谱系，旨在为市场提供更完备的系统解决方案 [1] - 公司已投入研发资源开展面向核聚变科学装置等先进核能应用场景的特种阀门研制，紧跟国家核能技术发展步伐 [1] 公司战略与未来展望 - 公司将持续聚焦主业，以技术创新驱动产品升级，把握行业发展机遇，实现稳健增长 [2]

核电业务竞争地位与市场情况 - 公司在核电阀门领域已建立起显著的产品竞争力和品牌影响力，与同行呈现优势互补、协同发展的良性竞争格局 [3] - 公司已有15万台核电阀门在线运行，其中核级蝶阀、球阀等核心产品市场占有率超过90%，稳居行业领先地位 [3] - 核电阀门行业有望随着新项目审批常态化及设备国产化推进，持续保持规范、有序、高质量的竞争生态 [3] 产品运维与备件市场 - 核电阀门设计使用寿命可达60年，但在严苛工况（如海水系统）下仍需进行预防性检修、维护及关键部件定期更换 [4] - 阀门作为易损件，其内部零部件会因材料老化、介质冲刷等逐渐劣化，需定期检修与维护 [6] - 随着在运核电机组规模扩大及存量机组进入运维高峰期，核电阀门备件市场成为公司稳健且可持续的收入增长来源 [6] 产品研发与业务布局 - 公司已构建涵盖核级蝶阀、球阀、地坑过滤器、仪表阀、隔膜阀、调节阀、气动膜片等在内的全系列高质量产品矩阵 [7] - 公司正加大资源投入，加速前沿技术研发，纵深拓展高端阀门产品谱系，致力于提供更完备的系统解决方案 [7] - 公司作为核电阀门核心供应商，积极投入研发资源，开展面向核聚变科学装置等先进核能应用场景的特种阀门研制 [8] 市场拓展模式 - 公司核电阀门产品目前主要通过间接出口模式，即随国内企业的海外工程总承包项目出口至海外市场 [5]

公司产品布局 - 已构建覆盖核级蝶阀 球阀 地坑过滤器 核级仪表阀 隔膜阀 调节阀 气动膜片等全系列高质量产品矩阵 [1] - 产品矩阵持续迭代升级 [1] 技术研发与市场拓展 - 依托现有产品基础投入资源加速前沿技术研发 [1] - 通过技术研发纵深拓展产品谱系 [1] - 以更完备 更领先的解决方案满足市场多元化需求 [1]

核电业务 - 核电阀门订单收入确认周期为2-3年 [3] - 核级阀门产品覆盖蝶阀、球阀、地坑过滤器等全系列矩阵并持续迭代升级 [4] - 核电阀门毛利率处于稳定水平 预计未来保持稳定 [6][9][10] - 公司布局核聚变发电领域特种阀门研发 [7] - 原募投高端阀门智能制造项目预计2025年底投入试生产 [11] 氢能业务 - 神通新能源专注35-105MPa高压氢阀门 覆盖制氢到加氢全产业链 [8] - 70MPa组合减压阀达国际领先水平 已通过第三方检测并应用于实际车辆 [8] - 部分氢能产品进入国际市场 [8] 行业竞争与战略 - 核电阀门行业保持良性有序竞争状态 [5] - 冶金阀门需求下降 公司通过研发创新和"阀门管家"服务提升市场份额 [12] - 能源化工领域资本开支放缓 公司通过研发和营销创新提升市占率 [12] - 设立国际贸易部 出口业务聚焦石油炼化、油气开采领域 [13] 运营进展 - 2024年Q2启动的高端阀门项目土建已完成 正进行附属工程施工 [11] - 公司已组建资深国际业务团队并完成外部认证 [13]

公司产能扩张 - 新建产能全面覆盖蝶阀、球阀、隔膜阀、仪表阀等品类 [2]

募投项目与产能建设 - 原募投高端阀门智能制造项目土建工程已完工 正进行室外配套和给排水等附属工程施工 预计2025年底前陆续投入试生产 [2] - 新建项目投产后将于2025年四季度进入试生产 实质性产能将于2026年初逐步释放 [6] - 新建产能全面覆盖蝶阀 球阀 隔膜阀 仪表阀等品类 [7] 核电业务发展 - 2025年5月新获批10台核电机组 招标工作将于2025年下半年至2026年初启动 [3] - 核电订单同比下降因招投标进度差异及长周期流程影响 许多订单仍处于招标谈判及合同拟定阶段 [4] - 产品已覆盖AP1000 华龙一号 CAP1400 高温气冷堆 快堆等国内主流堆型 [11] - 核电阀门产品毛利率处于相对稳定水平 预计未来保持稳定 [9] - 核电阀门行业保持良性有序竞争状态 [8] 财务与订单执行 - 半年度核电营收增速未达预期因收入确认按产品交付进度分批实现 [12] 国际市场拓展 - 公司设立国际贸易部并组建专业团队 外部许可及认证基本就绪 [10] - 出口业务将聚焦石油炼化 油气开采等核心领域 [10] 行业挑战与应对措施 - 冶金阀门产品市场需求减少 竞争激烈 [13] - 能源化工类产品市场竞争加剧 [13] - 公司通过产品研发 工艺创新 降本增效及"阀门管家"服务提升市场份额 [13]

核心财务表现 - 2025年上半年公司实现营收10.68亿元，同比增长1.52% [1] - 归母净利润1.50亿元，同比增长4.72%；扣非归母净利润1.38亿元，同比增长8.54% [1] - 第二季度营收4.91亿元，同比增长1.90%；归母净利润0.61亿元，同比增长1.61% [1] 分行业营收表现 - 核电行业营收4.10亿元，同比增长15.67%，贡献最大增量 [2] - 能源行业营收1.82亿元，同比下降19.07% [2] - 冶金行业营收1.97亿元，同比下降10.91% [2] - 节能服务行业营收2.00亿元，同比增长6.82% [2] 盈利能力分析 - 2025年上半年毛利率32.33%，同比提升0.75个百分点；归母净利率14.08%，同比提升0.43个百分点 [3] - 能源行业毛利率17.83%，同比显著提升3.90个百分点 [3] - 第二季度销售费率6.20%，同比下降1.20个百分点；管理费率6.41%，同比微升0.08个百分点 [3] - 财务费率0.31%，同比下降0.72个百分点，主要因银行长期借款减少及利率下降 [3] 核电业务发展 - 2025年上半年新增订单10.72亿元，其中核电业务占比45%，达4.83亿元 [4] - 核电新增订单同比下降4.17%，但核电机组阀门订单价值突破8000万元 [4] - 全资子公司无锡法兰单个核电机组订单超2000万元 [4] - 10台新机组项目阀门招标预计2025年底至2026年初完成，产品交付周期2-3年 [4] 产品与市场地位 - 公司构建覆盖核级蝶阀、球阀、地坑过滤器、仪表阀、隔膜阀、调节阀、气动膜片的全系列产品矩阵 [4] - 作为国内特种阀门提供商，传统业务稳健增长，新兴业务拓展成长空间 [5]

会议基本信息 - 会议地点为公司会议室，出席人数 7 名 [2] - 会议时间为 2025 年 7 月 4 日，主持人为章其强，记录人为陈鸣迪 [5] - 现场调研时间为 7 月 5 日下午 13:30 - 15:00，且不存在未公开重大信息泄露情况 [12] 公司情况介绍 - 机构投资者调研由公司副总裁兼董秘章其强主持，其强调遵守承诺函约定和信息披露规定，并介绍公司基本情况、发展战略规划及近期生产经营进展 [2] 订单相关情况 - 今年核电产品订单交付整体平稳，交付订单主要源于 2023 年及部分 2022 年订单 [3] - 接单后合理排产，经业主审核通过发生产指令后启动生产，一般接单后第二、三年分批交货，收入确认周期通常为 2 - 3 年 [4] - 2024 年公司核电阀门业务订单中，新获批建设新机组所需产品订单占比约 85% [4] 产品相关情况 - 公司加大研发投入，推出满足第三代、第四代核电技术标准阀门产品，覆盖国内主流堆型，能为新型核电机组提供配套支持 [6] - 公司已打造丰富产品矩阵，涵盖多种品类，正积极推进新产品研发，优化产品体系 [7] - 公司核电阀门产品定价采用成本加成法，毛利率处于相对稳定水平，预计未来保持稳定 [8] - 公司核电业务产品主要通过国内大型工程总包方间接出口海外市场 [9] 产品替换周期 - 核电阀门设计寿命 60 年，但海水系统阀门需预防性检修维护更换 [10] - 冶金阀门在钢厂煤气管路一般每 2 至 3 年维修更换易损件 [10] - 化工阀门在恶劣工况下需定期维护更换 [10] 技术壁垒情况 - 核级阀门行业准入门槛高，企业需取得设计、制造许可证及供货业绩等资质 [11] - 核级阀门对产品品质与质量保障体系要求严苛，企业须取证供货 [11] - 招投标时，过往供货业绩、制造经验、技术方案及商务价格等是关键考量因素 [11]

会议基本信息 - 会议时间为 2025 年 6 月 24 日 - 6 月 25 日，电话调研 6 月 24 日下午 15:00 - 16:00，路演活动 6 月 25 日上午 9:00 - 11:00 [4][13] - 会议地点为董事会秘书办公室、浦东香格里拉酒店、凯宾斯基酒店 [1] - 会议主持是章其强，记录是陈鸣迪，出席人数 12 名 [4] 公司业务情况 核电阀门业务 - 核电阀门从订单到交付周期长，收入确认依据交付进度分批次进行，每个订单持续 2 - 3 年 [1] - 已构建丰富完善产品矩阵，涵盖核级蝶阀等多种品类，还在推进新产品研发 [2] - 我国核电阀门国产化率达 85% - 90%，公司积极提升市场占有率 [11] 募投项目 - 2024 年二季度启动的高端阀门智能制造项目土建完工，即将设备安装调试，预计年底试生产，新增不少于 4 台新建核电机组核心阀门产能 [5] 冶金阀门业务 - 2022 年中期以来钢铁冶金行业景气度下降致阀门需求减少，公司加强“阀门管家”服务营销和实施灵活定价策略，2024 年冶金阀门收入 4.12 亿元且转增 [6] 节能服务业务 - 全资子公司瑞帆节能的邯钢能嘉项目 1 号和 2 号炉 2023 年 10 月投运，2024 年全年效益分享期使营收显著提升 [7] 海工阀门业务 - 依托南通海工船舶基地优势，提升研发制造水平，打造专业生产基地，产能满足现有订单交付需求 [8] 行业相关信息 - 我国核电站建设周期 60 个月，开工后半年内主设备及阀门管件招标采购，一年内完成招标 [12] 产品毛利率 - 阀门产品采用成本加成定价，中标后锁定成本价格，公司专人关注原材料价格波动并采取措施维持毛利稳定 [9][10]

会议基本信息 - 会议于2025年6月19日在董事会秘书办公室举行，由章其强主持，陈鸣迪记录，出席人数17名 [2] - 会议由摩根大通、国元证券组织，公司副总裁兼董秘章其强介绍公司情况并强调遵守承诺函和信息披露规定 [2] - 电话调研时间为6月19日下午15:00 - 16:00、16:30 - 17:30，不存在未公开重大信息泄露情况 [13] 公司核电业务竞争与产品情况 - 公司走创新驱动发展之路，加大核电阀门研发投入，构建丰富产品矩阵，与同行形成互补良性竞争格局 [3] - 核级蝶阀、核级球阀等产品有技术优势，近十年核电建设项目阀门设备招标优势明显，在线运行核电阀门超十五万台 [4] - 近年开发核级仪表阀、气动膜片和隔膜阀等新产品，市场前景良好 [4] 业务时间相关情况 - 核电新建项目阀门设备从订单到交付周期长，一般在订单签订后第二、三年分批交货，收入按交付进度分批次确认 [5] - 核电阀门设计使用寿命60年，但海水系统阀门需预防性检修、维护和更换，老机组备件需求将逐步增长 [8] 行业门槛与海外业务 - 核电阀门领域准入门槛包括设计、制造许可证及供货业绩等，招投标还关注技术方案和商务价格 [6] - 公司积极布局国际化业务，已设立国际贸易部，团队组建、许可认证基本就绪，将聚焦石油炼化、油气开采领域推进出口业务 [7] 产能与前景 - 公司目前核电阀门年产能可满足现有市场需求，在建高端阀门智能制造项目预计年底投产，将提高产能 [10] - 公司在核电领域加大研发投入，推出满足三代、四代核电技术要求的阀门产品，覆盖主力堆型，提升市场份额 [11] - 公司阀门产品符合三代及四代核电技术标准，随着产品种类丰富，核级阀门市场占有率和获单能力将提升 [12]