文章核心观点 - 印尼拒绝了美国提出的包含排他性条款的关键矿产协议，选择继续深化与中国的经济合作，这是基于其自身工业化与经济发展利益的务实选择[1][4][9] - 美国对外政策影响力减弱，发展中国家更注重自主发展而非被迫站队，同时美国国内货币政策呈现政治化倾向，其传统霸权模式面临挑战[21][23][25] 印尼拒绝美国协议的背景与原因 - 美国提出的关键矿产协议包含“毒丸条款”，意在要求印尼在开发镍、铝土矿等战略资源时将中国排除在外[2] - 拒绝的底气源于中国在印尼巨大的、不可替代的经济投入与合作利益[5] - 中国企业在印尼金属冶炼和加工领域已落地及规划的投资超过150亿美元，深度参与了从矿山到产业园区的镍产业链建设[7] - 中国是印尼最大的贸易伙伴，双边贸易额接近1500亿美元[7] - 中方援建的雅万高铁是东南亚第一条高速铁路，是两国合作的标志性项目[9] 中国与印尼合作的具体内容与效益 - 合作是基于双向共赢的利益驱动，而非单向捆绑[9][11] - 2025年奠基的中印尼合资镍电池项目投资额达59亿美元，覆盖全产业链，直接创造3.5万个就业岗位[11] - 上述镍电池项目预计每年可为印尼贡献420亿美元的GDP，并助力印尼成为东南亚首个拥有镍电池全产业链的国家[11] - 双方合作已从资源领域延伸至绿色能源、数字经济等领域，契合印尼2060年净零排放目标[13] - 中国提供的资金和技术与印尼发展下游化产业的需求高度匹配[14] 美国国内政治与货币政策动态 - 美联储宣布年内第三次降息，下调0.25个百分点[16] - 特朗普公开对降息幅度表示不满，认为“幅度太小，不够解渴”[16] - 分析认为特朗普推动大幅降息的主要动机是为中期选举服务，旨在通过制造货币宽松预期来应对通胀这一关键选举议题[16][18][19] - 特朗普将“支持大幅降息”作为挑选下一任美联储主席的硬标准，被视作向独立央行施加政治压力[19] 地缘政治与经济格局趋势 - 美国对外施压的效果减弱，如印尼、马来西亚等发展中国家不愿成为大国博弈棋子，更注重自主发展[21][23] - 马来西亚在2023年禁止稀土原矿出口以自主发展产业链，与印尼的选择逻辑一致[23] - 美国货币政策政治化，短期选举利益可能压倒长期经济逻辑，对其金融霸权构成潜在威胁[23] - 时代趋势显示，没有国家愿意被霸权牵着鼻子走，共赢合作比排他性霸权更为持久[25]

全球镍市场供应格局 - 受印尼供应激增及其他主产国产量提升推动，全球镍市供过于求局面将持续至2030年 [1] - 印尼镍产量已从五年前占全球供应量的30%攀升至目前的70%，且增速无放缓迹象 [1] - 麦格理预计印尼今年和明年的供应量将增长约16%，增长将延伸至非镍生铁产品领域如混合氢氧化物沉淀物 [1] - 印尼今年镍产量预计达240-250万吨，其300万吨/年以上的产能规模到2030年可能攀升至400万吨 [1] - 仅印尼已公布的高压酸浸项目年产能就超过100万吨，而去年高压酸浸产能仅为33万吨 [1] - 尽管2022年以来全球其他地区减产50万吨，镍供应量仍将增长，中国和印尼以外地区的产量已降至1990年以来最低水平 [2] 印尼政策与监管动态 - 印尼政府正加强对镍矿供应的监管，审查现有矿场的环境许可，甚至已查封部分矿产资产 [1] - 印尼政府将采矿审批周期从三年制改回一年制 [1] - 年底前可能出现多座矿山因环保问题减产，另有矿山无法获得环保许可的情况 [2] 镍价与行业成本压力 - 镍价已跌至成本曲线极低位置，伦敦金属交易所价格触底至15,000美元/吨，并在2025年大部分时间维持在该水平 [2] - 当价格处于15,000美元时，有40%的行业企业处于现金流负值状态，构成行业不可持续的困境 [2] 全球镍需求趋势 - 全球镍需求将持续扩张，但随着电池领域镍用量显著放缓，需求正转向传统驱动领域不锈钢 [2] - 磷酸铁锂电池成本比含镍电池低50%以上，镍电池增长预计仅限于高端车领域 [3] - 不锈钢行业贡献约65%的镍需求量，在廉价镍的刺激下呈现强劲增长态势 [4] 区域市场影响 - 欧洲和北美对全球原生镍市场影响有限，其份额不足10% [4] - 欧美地区约55%-60%的镍产量采用再生材料，而中国和印尼仅15% [4]

政策导向 - 印尼国企部正推动制定法规 鼓励电动汽车制造商从锂电池转向镍电池 [1] - 法规将针对印尼的电动汽车工厂 包括汽车制造商 [1] - 国企部已参与电动汽车电池项目 并希望其他部委提供激励措施以推动转型 [1] 行业现状与目标 - 目前在印尼运营的许多电动汽车工厂仍广泛使用锂电池 [1] - 全球电池需求预计到2040年将达到8800吉瓦时 [1] 发展机遇与战略 - 供应链将成为满足全球电池需求的关键因素 [1] - 印尼可通过确保原材料供应 提升供应链效率以及建立战略合作伙伴关系来把握机遇 [1]