投资评级 - 增持-A评级(维持) [1][9] 核心观点 - 2025年上半年净利润扭亏为盈 归母净利润达1,390.09万元 同比扭亏(上年同期净亏损1,983.55万元) [4] - 铁路车辆产品营收同比显著增长69.92%至4.16亿元 铁路车轴产品营收同比增长11.07%至2.41亿元 [5] - 受益于高铁车轴国产化进程加快 高速动车组车轴等高端产品有望放量 [6] - 公司深化提质增效 毛利率同比提升7.25个百分点至11.88% 净利率同比提升6.91个百分点至2.29% [7] - 期间费用率同比下降4.22个百分点至10.95% 其中研发费用率同比下降1.85个百分点至4.64% [7] 财务表现 - 2025年上半年营收6.08亿元 同比增长41.73% [4] - 2025年第二季度营收2.35亿元 同比增长27.26% 归母净利润608.20万元 同比增长60.91% [4] - 2025年预计归母净利润0.29亿元 同比增长27.3% 2026-2027年预计净利润0.33/0.37亿元 [9] - 2025年预计每股收益0.02元 对应市盈率234倍(按8月26日收盘价5.69元计算) [9] - 净资产收益率预计从2024年的0.7%提升至2025年的0.9% [11] 业务进展 - 在国铁集团2024年第三批货车车轴联合采购项目中标份额占比30.64% [5] - 时速350公里高速动车组车轴实现批量供货 [5] - 2025年4月中标中车物流有限公司"K6摇枕侧架-框架协议"项目 [5] - 5月9日国铁集团采购项目中标450辆铁路货车 达到预期上限 [5] - CHR2"和谐号"系列动车组产品完成试制和供货 复兴型六轴机车轴进入型式试验阶段 [6] 战略布局 - 重点拓展国内高速动车组车轴细分领域及国际新兴市场 [9] - 防务装备业务通过承接总体单位协作配套任务实现快速增长 [6] - 智慧消防业务新开发多种特定场景灭火装置 产品谱系进一步丰富 [6]

股价表现 - 截至2025年8月20日收盘晋西车轴股价报5 96元较前一交易日下跌0 20元跌幅3 25% [1] - 当日成交量为858408手成交额5 09亿元 [1] 主营业务 - 主营业务为轨道交通装备制造涵盖铁路车轴铁路车辆摇枕侧架等产品 [1] - 具备年产10万根以上车轴及3000辆铁路货车的生产能力 [1] - 在高速动车组车轴领域实现批量供货 [1] 财务表现 - 2025年中报显示公司实现营业收入6 08亿元同比增长41 73% [1] - 归母净利润1390 09万元同比扭亏为盈 [1] 业务进展 - 铁路车轴业务在国铁集团采购项目中中标份额达30 64% [1] - 持续推进高速动车组车轴等新产品的研发与应用 [1]

核心财务表现 - 2025年上半年营业收入6.08亿元 同比增长41.73% [1][2][5] - 利润总额1404.14万元 较上年同期-1951.08万元实现扭亏 [1][2] - 归母净利润1390.09万元 较上年同期-1983.55万元实现扭亏 [1][2][5] - 扣非归母净利润-80.80万元 较上年同期-5084.75万元大幅收窄但仍为负值 [1][2][8] 行业背景与公司优势 - 公司属于铁路、船舶、航空航天和其他运输设备制造业 受益于国家"交通强国"战略政策支持 [5] - 在铁路车轴制造领域处于国内领先地位 国铁集团货车车轴及城际地铁用车轴保持较高市场占有率 [5] - 铁路货车车辆、摇枕侧架等产品形成完善产品谱系和质量保障体系 [5] - 通过整合装备制造、技术品牌和经营管理优势 在市场开拓与新产品开发方面取得进展 [5] 经营风险与应对措施 - 主营业务集中度高 受行业周期性影响显著 [7] - 行业对安全性和可靠性要求极高 存在安全生产与产品质量风险 [7] - 原材料及能源成本占比高 上游供应链价格波动对盈利形成压力 [7] - 公司计划通过技术升级与多元化布局降低业务集中度风险 [7] - 通过质量管理专家队伍建设提升产品质量控制能力 [7] - 推进供应链优化与精益化生产管理以降低采购与运营成本 [7]

股东大会基本信息 - 股东大会将于2025年8月19日14点30分在山西省太原市和平北路北巷5号晋西宾馆会议室召开 [1] - 股东大会采用现场投票和网络投票相结合的表决方式 [2] - 网络投票通过上海证券交易所股东大会网络投票系统进行 投票时间为2025年8月19日9:15-15:00 [1] 会议审议事项 - 本次股东大会审议关于修订公司《章程》《股东会议事规则》《董事会议事规则》的议案 [2] - 议案经公司第八届董事会第四次会议审议通过 已在上交所网站披露 [2] 投票安排 - 股东可通过交易系统投票平台或互联网投票平台(vote.sseinfo.com)进行网络投票 [3] - 持有多个股东账户的股东 其表决权数量为全部账户所持相同类别普通股和相同品种优先股的总和 [3] - 同一表决权重复表决时以第一次投票结果为准 [4] - 公司委托上证信息通过智能短信提醒股东参会投票 并提供一键通投票服务 [5] 参会资格与登记 - 股权登记日为2025年8月12日 登记在册的A股股东有权参会 [6][7] - 登记时间为2025年8月13日8:30-17:30 可通过现场、信函或传真方式登记 [7] - 登记地点为太原市和平北路北巷5号晋西车轴股份有限公司证券部 邮编030027 [8] - 联系人于凡、母旭华 联系电话0351-6628286 [8]