策略背景与市场动态 - A股市场科技成长主线与小市值风格持续活跃 多个小微盘股代表性指数呈现高弹性特征[1] - 高收益伴随高波动 市场情绪切换时存在潜在回调风险[1] - 量化指增多头保护策略近期在私募业内悄然走红 该策略在股票现货端聚焦全市场量化选股或中小市值量化指增 在风险对冲端采用股指期权等衍生品工具[1] - 多家知名量化私募及FOF机构在该创新策略上展开新一轮竞逐[1] 策略创新与实施方式 - 各私募机构在期权对冲、对冲成本动态控制、风险敞口管理等方面推动策略迭代升级 与传统以股指期货或融券卖出为主的量化中性策略有显著区别[1] - 念空科技构建"阿尔法+贝塔"分离架构的复合策略体系 通过叠加看跌期权嵌入下行风险保护机制 并配套期权套利策略覆盖期权成本[2] - 星阔投资推出中证2000指增保护策略 引入中证1000指数超远期平值看跌期权进行对冲保护 通过量化期权管理模型动态交易优化头寸[2] - 上海某老牌百亿级量化私募推出"积极中性策略" 多头端以低成本获取高阿尔法收益 空头端使用期权对冲市场风险[3] - 富钜私募采用两种期权做法：使用远期平值看跌期权提供初步下行保护 或使用"近月平值+远月虚值"的双轨期权结构[3] FOF机构参与模式 - FOF机构与量化私募同台竞技 呈现多元化发展格局[3] - 市场主流做法包括：加场外期权换取低成本保护 主观择时购买场内期权对冲风险 叠加AI驱动期权套利模型动态调仓[3] - 某中型FOF机构采用"MOM+FOF投资经理主观风险对冲"模式 在整合多家量化指增管理人基础上主动买入股指看跌期权[4] - 富钜私募解释FOF分层模式：底层投5-10家私募的小微盘指增产品 上层根据汇总贝塔名义金额直接买入看跌期权 相比指数期货节约大量保证金[4] - 思瑞投资表示FOF可运用股指期货、期权、融券、互换等多种方式对组合进行对冲保护[4] 市场需求与认可度 - 近一个月咨询量化指增多头保护策略产品的客户明显增多 客户寻求既能参与股市机会又能控制回撤的产品[4] - 私募投资者尤其是偏爱银行理财的高净值客户对这类产品认可度明显提升[4] 策略价值与发展前景 - 新策略代表管理人能力建设升级 是从纯阿尔法追逐向"阿尔法+贝塔综合管理"的能力跃迁[5][6] - 借助衍生品工具应用、风险模型搭建与成本管控持续深化 增强策略对市场剧烈波动的适配能力[6] - 多头保护策略通过合理对冲或多策略分散方式有效降低基金波动 提高绝对收益胜率[6] - 在利率下行背景下理财产品收益下降 创新性量化中性策略将受各类投资者青睐[6] - 指增保护策略侧重中低频组合优化与期权衍生品运用 符合程序化交易监管趋严的政策导向[6] - 随着更多指数期权工具丰富和市场活跃度提升 对冲成本有望进一步优化 更多量化机构预计跟进布局[6]