财务表现 - 2025年中报营业总收入3.9亿元，同比下降4.42%，归母净利润571.51万元，同比下降91.89% [1] - 第二季度营业总收入2.1亿元，同比下降19.31%，归母净利润305.0万元，同比下降95.52% [1] - 三费占比显著上升，财务费用、销售费用和管理费用总和占总营收同比增幅达55.04% [1] - 毛利率89.8%，同比减3.22%，净利率1.44%，同比减91.64% [1] - 销售费用、管理费用、财务费用总计2.02亿元，三费占营收比51.74%，同比增55.04% [1] - 每股净资产2.2元，同比减3.26%，每股经营性现金流0.06元，同比增125.0%，每股收益0.01元，同比减85.71% [1] 财务项目变动原因 - 预付款项变动幅度为-75.51%，原因：以前年度提前支付的预付款于报告期内根据合同完成进度结转确认费用 [2] - 其他权益工具投资变动幅度为-45.7%，原因：TuHURA按报告期末股价计算的公允价值较2024年12月31日变动 [2] - 在建工程变动幅度为34.37%，原因：上海办公楼装修改造工程正常推进 [2] - 长期待摊费用变动幅度为-53.98%，原因：正常摊销 [2] - 其他非流动资产变动幅度为-85.76%，原因：生产及研发设备采购预付款根据合同履约进度结转 [2] - 应付账款变动幅度为-32.74%，原因：应付材料款减少 [3] - 合同负债变动幅度为-56.48%，原因：在售产品预收款减少 [3] - 应付职工薪酬变动幅度为-91.28%，原因：上年度年终奖发放完毕 [4] - 应交税费变动幅度为31.34%，原因：期末应交增值税余额较上年期末增加 [5] - 其他流动负债变动幅度为-59.26%，原因：待转销项税额减少 [6] 业务驱动因素 - 营业收入下降4.42%，原因：基于市场竞争环境的改变，对里葆多销售价格进行了适度调整 [6] - 营业成本上升35.29%，原因：里葆多受集采影响，产量下降，导致单支生产成本上升 [6] - 销售费用上升58.88%，原因：上年同期与里葆多推广服务商上海辉正终止合作后公司确认相应补偿款及违约金 [6] - 管理费用下降13.14%，原因：工资费用较上年同期下降 [6] - 财务费用上升76.63%，原因：利息收入较上年同期减少 [6] - 研发费用上升15.13%，原因：研发项目进展稳定并持续推进 [6] 研发进展 - DC平台研发进展：抗Trop2抗体偶联SN38项目针对三阴乳腺癌的III期临床研究正在进行中 [8] - 基于BB05平台的抗DLL3抗体偶联药物I期临床研究进展顺利，已在潜在推荐剂量上开始后续适应症探索研究 [9] - 抗Her2抗体偶联BB05项目用于治疗乳腺癌适应症的II期临床研究正在进行中 [10] - 抗Trop2抗体偶联BB05正在开展I期临床研究 [10] - 光动力技术平台项目中，盐酸氨酮戊酸颗粒剂用于非肌层浸润性膀胱癌手术切除辅助项目的验证性临床试验已完成首例受试者入组 [10] - 盐酸氨酮戊酸口服溶液用粉末用于高级别脑胶质瘤的验证性临床试验入组基本结束，将尽快递交上市申请 [11] - 注射用FZ-P001钠用于癌症术中恶性病变可视化的I期临床试验申请于2025年6月获得受理 [11] - 盐酸氨酮戊酸外用散用于治疗中重度痤疮II期临床研究已完成，将尽快开展III期临床研究 [12] - 用于治疗鲜红斑痣的注射用海姆泊芬美国注册项目II期临床正按计划推进 [12] 未来展望 - 复美达?已完成上市后的IV期临床研究，未来拓展空间较大 [14] - 公司预计研发投入将持续增长 [15]

公司业绩表现 - 复旦张江2025年中期收入约3 9亿元 同比减少4 42% [1] - 公司股东应占溢利571 5万元 同比大幅减少91 89% [1] - 每股盈利0 0055元 [1] 业绩变动原因 - 利润下滑主要由于研发费用较上年同期增长 [1] - 上年同期与里葆多推广服务商辉正(上海)医药科技终止合作后确认了补偿款及违约金 导致基数较高 [1] 市场反应 - 业绩公布后股价下跌2 26% 报3 9港元 [1] - 成交额达6228 64万港元 [1]

财务表现 - 2025年中期收入约3.9亿元 同比减少4.42% [1] - 公司股东应占溢利571.5万元 同比大幅下降91.89% [1] - 每股盈利0.0055元 [1] 业绩变动原因 - 研发费用较上年同期增长 [1] - 上年同期因终止与里葆多推广服务商辉正医药合作 确认补偿款及违约金收入 [1]

核心产品价格调整 - 公司自2025年5月1日起调整抗肿瘤药物里葆多市场零售价格 相比此前中标价格降价幅度不低于35% [1][5][6] - 价格调整主因里葆多首次被纳入2024年国家集采目录 需根据集采规则及市场竞争格局改变调整销售策略 [6] - 预计价格调整将导致里葆多2025年销售收入同比下降超过50% 并可能引发该产品单年度亏损 [2][6] 核心产品经营表现 - 里葆多为公司三大核心产品之一 2024年销售收入2.1亿元 占公司全年营业收入29% [2][5] - 该产品2024年在部分省市区中标价格区间为3039.60元/瓶至3951.95元/瓶 医疗机构全年实际采购量72118瓶 [5] - 产品采用隐形脂质体技术 系国内首仿纳米药物 主要用于艾滋病相关卡波氏肉瘤及多发性骨髓瘤等肿瘤治疗 [5] 财务表现分析 - 公司2022至2024年营业收入连续三年下降 分别为10.31亿元、8.51亿元、7.09亿元 同比降幅9.57%、17.50%、16.61% [8] - 同期归母净利润连续下滑 分别为1.38亿元、1.09亿元、0.40亿元 同比降幅35.30%、21.28%、63.42% [8] - 扣非净利润下降更为显著 2022至2024年分别为1.12亿元、0.70亿元、0.05亿元 同比降幅35.29%、37.62%、92.64% [8] 研发投入与盈利能力 - 2024年研发投入达3.14亿元 同比增加7000万元 增幅28.88% 占营业收入比重44.29% [9] - 高研发投入挤压利润空间 2024年综合毛利率超90%但净利率仅5.56% 较2019年21.44%大幅下降 [10] - 2024年研发费用与销售费用合计6.13亿元 约占营业收入86.46% [10] 研发项目进展 - FDA018抗体偶联剂项目进入Ⅲ期临床 2024年8月完成首例病人入组并启动超40家临床试验中心 [9] - FZ-AD005抗体偶联剂项目进入I期临床 2024年7月完成首例病人入组 [9] - 全资子公司ADC生产基地正式运行 完成两个ADC项目生产工艺放大并成功制备多批样品 [9] 资本市场表现 - 2020年7月以来股价区间跌幅超80% 从上市初期最高42.35元/股跌至2024年4月30日收盘价7.83元/股 [4][11] - 2024年全年派发现金红利0.52亿元 分红率达130.44% [3]