市场整体表现 - 今日A股市场主要指数悉数收跌 上证指数跌0.55% 深证成指跌1.10% 创业板指跌1.77% 科创50指数领跌2.22% [1] - 两市合计成交额1.77万亿元 较前一日大幅缩量3188亿元 市场观望情绪升温 [1] - 港股市场同步走弱 恒生科技指数跌幅超过2% [1] 行业轮动与资金流向 - 申万一级行业中 农林牧渔上涨1.24% 商贸零售上涨1.49% 体现防御属性 [1] - 非银金融上涨1.59% 主要由保险板块驱动 成为护盘中坚力量 [1] - 电子下跌2.42% 通信下跌1.89% 传媒下跌1.63% 此前活跃的TMT板块跌幅居前 市场呈现“高低切换”与“成长向价值适度轮动”格局 [1] 航天装备板块驱动逻辑 - 航天装备精选指数单日暴涨10.01% 远超普通板块轮动范畴 [2] - 政策确定性极高 航天事业作为国家综合实力象征和科技竞争制高点 获得长期稳定的顶层支持 [2] - 产业空间打开 商业航天成为新增长极 卫星互联网、太空旅游、遥感数据服务等新兴市场潜力巨大 [2] - 技术突破提升估值锚 关键核心技术的自主可控提升了相关企业的技术壁垒和长期盈利能力 促使市场重新评估其估值体系 [2] 保险板块驱动逻辑 - 保险精选指数上涨3.09% 龙头股中国平安创出近年新高 [2] - 直接催化剂是金融监管总局下调保险公司投资沪深300、科创板股票的风险因子 降低了资本占用 提升了资本使用效率和潜在ROE [2] - 基本面受长端利率环境与权益市场表现改善支撑 经济复苏预期与资本市场结构性行情改善了保险资金运用的外部环境 [2] - 市场风格偏好切换 在市场震荡时 拥有稳定现金流和高股息率的资产吸引力上升 保险股成为部分资金的“压舱石”选择 [2] 后市展望与投资方向 - 指数层面系统性风险不大 但结构性分化将持续 政策维稳与流动性友好构成市场底部支撑 [2] - 短期内科技成长板块仍需消化估值和交易拥挤的压力 未来机会大概率是精准的结构性行情而非全面牛市 [2] - 投资者可关注两个方向 一是紧跟政策与产业趋势明确的“确定性” 如高端制造、国防军工 [3] - 投资者可在市场波动中筛选被错杀的“高性价比”资产 包括估值合理的价值蓝筹和真正具备核心竞争力的调整后的科技龙头 [3]

政策发布与核心目标 - 国家航天局印发《国家航天局推进商业航天高质量安全发展行动计划（2025—2027年）》，设定到2027年基本实现商业航天高质量发展的目标 [1] - 计划围绕增强创新创造动能、高效利用能力资源、推动产业发展壮大、做好行业管理服务、加强全链条安全监管等五方面推出22项重点举措 [1][3] - 该计划是中国在国家层面首次对商业航天发展进行的系统性、纲领性规划，标志着行业从“自发探索”阶段进入“国家引导、规范发展”的新阶段 [4] 产业发展与市场前景 - 计划提出推进产业结构优化，鼓励商业航天布局航天产业链相应环节，做强星箭制造，做大应用服务，拓展测控运营能力 [4] - 支持商业航天主体围绕太空资源开发利用、太空制造、在轨维护与服务、太空旅游等新业态加强创新 [4] - 中国商业航天市场规模从2015年约0.38万亿元增长至2024年2.3万亿元，年均复合增长率约22%，若按25%增速计算，2030年市场规模有望逼近10万亿元 [8] - 计划将打开一个从制造、发射、运营到应用服务的万亿级市场空间 [6] 政策支持与资本引导 - 计划提出引导培育耐心资本，完善投融资体制机制，设立国家商业航天发展基金，鼓励地方政府、金融机构、社会资本联合成立投资平台 [4] - 竞争性开放国家科研项目，民用航天科研计划和基础科研课题向商业航天主体开放，推动国家技术成果商业化应用 [3] - 国家国防科技工业局新增部门商业航天司，强化政策协调统筹 [2] 行业影响与竞争格局 - 政策引导和市场竞争将合力推动可回收火箭、大型星座组网、卫星批量制造等关键技术的研发和工程化应用 [7] - “高质量”和“安全”的要求将淘汰技术实力弱、管理不规范的小企业，资源向头部优势企业集中，行业集中度提升 [7] - 将出现更多“国家队提供平台，商业队提供载荷或服务”的合作模式，构建协同发展新格局 [7]