报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周白糖小幅反弹，01重新回到5600上方，因01提前反应利空预期，跌幅基本到位，接近配额外进口糖成本价，除非外糖进一步大幅下跌，短期内预计在5600 - 5700区间震荡 [5] - 外糖短暂反弹后重新回落17美分/磅下方，郑糖01短期可能在5600 - 5700区间震荡 [6][9] - 利多因素为国内消费较好、库存降低、糖浆关税增加，美国可乐改变配方使用蔗糖；利空因素为白糖全球产量增加、新一年度全球供应过剩，外糖价格在17美分/磅下方，进口利润窗口打开，进口冲击加大 [7] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 本周白糖小幅反弹，01重新回到5600上方，预计短期内5600 - 5700区间震荡；外糖短暂反弹后重新回落17美分/磅下方 [5][6] - 巴西中南部本榨季截至7月底累计产糖1927万吨，同比减少7.8%；2025年7月底，24/25年度本期制糖全国累计产糖1116.21万吨，全国累计销糖954.98万吨，销糖率85.6%；2025年6月中国进口食糖42万吨，同比增加39万吨，进口糖浆及预混粉等三项合计11.57万吨，同比减少10.32万吨 [5] 每日提示 未提及 今日关注 未提及 基本面数据 - 国内糖现货销售均价近6000；国内供需平衡表显示白糖供需有缺口，中长期缺口在减少；2025年1月开始进口糖浆关税增加，接近原糖配额外进口关税；川普同意可乐配方修改，长期利多日糖 [9] - 各机构对25/26年度全球糖市供应过剩预测不同，Czarnikow预计过剩750万吨，Dataro预计过剩153万吨，StoneX下调至304万吨，Green Pool预计产量增长5.3%达1.991亿吨，USDA预计产量同比增长4.7%、消费增长1.4%、过剩1139.7万吨 [9] - 中国食糖供需平衡表：2024/25 - 2025/26年度糖料播种面积、收获面积、单产、食糖产量、进口、消费等数据有相应变化，2025/26年度结余变化为12万吨，国际食糖价格预计在16.5 - 21.5美分/磅，国内食糖价格预计在5800 - 6500元/吨 [38] - 2025年7月中国食糖工业库存为161.23万吨 [43] - 2024年7月 - 2025年7月进口原糖加工后完税（50%关税）成本受不同市场事件影响而变化 [45] 持仓数据 未提及