公司产品结构 - 公司稀土产品包括轻稀土 [2] - 根据采购稀土原料种类及稀土元素配分不同 分离出来的轻稀土产品和中重稀土产品比例会有较大差异 [2] - 以中钇富铕矿元素配分为例 一般轻稀土产品占比为55%~60% 中重稀土产品占比为40%~45% [2]

税务与财务 - 中重稀土资源税率为20%，轻稀土税率为7%-12% [2] - 2025年上半年预计归属于上市公司股东的净利润为13,627万元至17,627万元 [3] 产品结构 - 稀土产品中轻稀土占比55%-60%，中重稀土占比40%-45% [3] 矿业权进展 - 圣功寨稀土矿已完成矿山地质环境保护与土地复垦方案审查，并编制环境水文地质补充勘查报告 [3] - 《环境影响评价报告》已取得环评标准执行函 [3] 生产情况 - 生产企业按照年度排产计划正常生产，将依据生产总量控制计划调控生产量 [3]

行业政策与市场动态 - 《稀土管理条例》自2024年10月1日起施行 规范行业管理 保障资源合理开发 促进健康发展 保护生态和资源安全 [1] - 国家鼓励企业利用先进技术对稀土二次资源进行综合利用 禁止以稀土矿产品为原料从事生产活动 [1] - 出口管制主要针对中重稀土 镧铈产品出口影响不大 公司以轻稀土产品出口为主 出口量占比较小 [1] - 今年首次按《稀土管理条例》下发总量控制指标 综合考虑市场、企业生产及供需情况制定 [1] - 一季度市场活跃 4-5月价格短暂回落 随着政策明朗 价格有望上涨 [1] 公司调研信息 - 知名私募中睿合银近期调研北方稀土 参与机构投资者调研及腾讯会议线上交流 [1] 机构背景 - 中睿合银前身为成都鑫兰瑞投资管理有限公司 成立于2007年 2008年8月发起首只阳光私募产品 [2] - 2009年在深圳注册成立深圳中睿合银投资管理有限公司 后以该公司开展投资管理顾问业务 [2] - 2012年在拉萨注册西藏中睿合银投资管理有限公司 核心投研及管理团队与深圳中睿一致 [2] - 2012年后明确西藏中睿合银为经营发展主体 原有信托产品投资顾问逐渐替换为西藏中睿合银 深圳中睿已于2019年注销 [2] - 目前团队32人 投研16人 主要办公职场位于成都 [2] - 奉行"知行合一"企业文化 以睿智为力 责任为本 勤勉为纲 融通和合 [2]

业绩预测 - 公司预计2025年半年度归母净利润9亿元到9.6亿元，同比增加8.55亿元到9.15亿元，同比增长1882.54%到2014.71% [2] - 预计2025年半年度归母扣非净利润8.8亿元到9.4亿元，同比增加8.65亿元到9.25亿元，同比增长5538.33%到5922.76% [2] - 2024年同期归母净利润为4539.62万元，归母扣非净利润为1560.75万元 [4] 市场与价格 - 5月稀土市场活跃度提升，主流产品价格震荡上行，成交量扩大 [5] - 美国矿进口停滞，缅甸矿受雨季影响进口量下降，市场现货供应整体偏紧 [5] - 国内市场消费需求稳定，海外订单少量恢复，部分大厂招标补货支撑价格企稳 [5] - 4-5月稀土价格短暂回落，后因政策明朗带动价格上涨，子公司订单饱满 [6] 供应链与生产 - 2025年第一季度上游原料供应收紧及下游消费刺激政策支撑业绩，产销量创历史新高 [5][6] - 公司全面提升产线运行效率，优化原料和产品结构，拓展市场 [6] 出口与政策 - 公司以轻稀土产品出口为主，受中重稀土出口管制影响较小 [8] - 镧铈产品出口影响不大，镝铽等7种管控稀土元素出口受一定影响 [8] - 6月稀土产品出口接单有所恢复，但出口时长因许可证办理和海关质检延长 [8] - 国家收紧对上游冶炼分离、废料回收、境外资源的管控，公司计划加强整合冶炼分离企业 [8] 股价与市值 - 7月9日公司股价报收24.55元，微跌1.37%，最新市值887亿元 [4]

业绩预测 - 公司预计2025年半年度归母净利润为9亿元到9.6亿元，同比增加8.55亿元到9.15亿元，同比增长1882.54%到2014.71% [2] - 预计2025年半年度归母扣非净利润为8.8亿元到9.4亿元，同比增加8.65亿元到9.25亿元，同比增长5538.33%到5922.76% [2] - 2024年同期归母净利润为4539.62万元，归母扣非净利润为1560.75万元 [4] 市场表现 - 7月9日公司股价报收24.55元，微跌1.37%，最新市值为887亿元 [4] - 5月以来稀土市场活跃度提升，主流产品价格震荡上行，成交量扩大 [6] - 2025年第一季度稀土市场整体活跃度好于上年同期，支撑公司一季度业绩 [7] 供需分析 - 供应端：美国矿进口停滞，缅甸矿受雨季影响进口量下降，市场现货供应整体偏紧 [7] - 需求端：国内市场消费需求稳定，海外订单少量恢复，部分大厂陆续招标补货 [7] - 公司子公司内蒙古北方稀土磁性材料有限责任公司订单相对饱满 [7] 政策影响 - 公司主要以轻稀土产品出口为主，受中重稀土产品出口管制政策影响较小 [9] - 镧铈产品出口影响不大，镝铽等7种管控稀土元素产品出口受到一定影响 [9] - 6月份稀土产品出口接单有一定恢复 [9] 行业整合 - 国家收紧对上游冶炼分离、废料回收、境外资源的管控 [9] - 公司将进一步加强对冶炼分离企业的整合，增强存续企业竞争力 [9] - 推动整个行业可持续高质量发展 [9]