财务表现 - 上半年实现营收43.74亿元 同比增长34% [1] - 调整后净利润7.72亿元 同比上涨31% [1] - 零售业务收入同比暴涨74% 占总收入比重达38% [2][8] - 销售和市场营销费用6.7亿元 同比攀升近70% [9] 业务模式 - 采用住宿和零售双轮驱动的业务模式 [1] - 管理加盟酒店收入同比提升25% 贡献集团营收半壁江山 [4] - 自有及租赁酒店创收能力和利润表现不佳 [4] - 零售业务GMV达11.44亿元 同比增长84.6% [8] 战略发展 - 计划2025年底前开设2000家高品质酒店 [5] - 上半年新开酒店239家 管道项目数量816家 [6] - 推出中端品牌轻居和高端品牌萨和 [6] - 萨和首家旗舰店开业首月综合RevPAR超800元 [6] 运营指标 - 第二季度OCC为76.4% 同比下滑2个百分点 [7] - ADR为432.8元 同比下降约8元 [7] - RevPAR为343.1元 同比减少4.3% [7] - 预计三季度RevPAR压力较二季度缓解 [7] 零售业务 - 零售收入占比从2022年11%提升至当前38% [2][8] - 618购物节零售GMV达5.78亿元 同比增长86.1% [8] - 亚朵星球首次摘得主流平台床上用品行业第一 [8] - 基于零售业务发展预期 上调2025年收入指引至同比增长30% [9]

行业概况 - 2024年全国新开业酒店4.9万家，同比增长27.3%，房间规模217万间，同比增长32.3%，其中3-5星中高端酒店占比47.7% [1] - 中高端酒店市场竞争加剧，产品同质化导致价格战，RevPAR、ADR等核心指标出现同比负增长 [1] - 差异化战略成为破局关键，需通过服务质量、用户体验和文化建设抢占用户心智 [1][2] 公司财务表现 - 2024年全年营收72.48亿元（+55.3%），调整后净利润13.06亿元（+44.6%），调整后EBITDA 17.72亿元（+46.8%） [2] - 2025年一季度营收19.06亿元（+29.8%），调整后净利润3.45亿元（+32.3%），调整后EBITDA 4.74亿元（+33.8%） [2] - 一季度RevPAR 304元（恢复至2024年同期的92.8%），ADR 418元（97.2%），入住率70.2%（95.8%） [15] 多品牌矩阵战略 - 通过A.T.HOUSE（轻奢）、亚朵S/ZHOTEL（体验溢价）、轻居（年轻化）等品牌覆盖不同客群，避免内部竞争 [3] - 截至2025年一季度，在营酒店1,727家（客房194,559间），新开业121家（+24.7%），管道项目755家 [5] - 会员数突破9600万（+35.4%），多品牌满足用户全生命周期需求，提升留存率 [4][5] 酒店零售协同模式 - 一季度零售业务GMV 8.45亿元（+70.9%），深睡枕PRO累计销量超600万只，控温被上市48天GMV破亿 [6][11] - 以"睡眠场景"为核心，通过客房展示、会员体系实现"住宿-零售-复购"闭环 [12][13] - 零售业务反哺酒店品牌心智，形成跨场景消费循环 [14] 用户心智与抗周期能力 - 聚焦新中产"品质感+超值感"需求，通过细节服务（如深睡解决方案）建立"亚朵=好睡眠"心智 [9][10] - 一季度CRS渠道销售间夜占比65.1%，企业协议客户占比19.8%，稳定客源对冲周期波动 [17] - 会员体系与数据资产强化复购率，提升商业韧性 [15][17] 行业趋势与公司定位 - 行业竞争从规模扩张转向用户心智争夺，中高端酒店需重构品牌资产运营能力 [18] - 公司通过差异化定位、多品牌协同和零售延伸，成为"心智经济"时代标杆 [3][10][18]