投资评级 - 南芯科技维持"买入"评级 [1][4][7][11] 核心观点 - 公司推出车规级SBC SC6259XQ新品，单芯片集成7路电源，采用8mm*8mm QFN-56封装，集成5个DC-DC转换器和2个LDO，大幅降低PCB面积，为高级辅助驾驶系统提供高性能国产化选择 [2][3] - 公司持续丰富产品线并拓展应用场景，覆盖高端消费电子、智能汽车电子、工业及AI领域，25Q2实现营收7.85亿元，同比增长21.08%，环比增长14.54% [3] - 预计公司2025/2026/2027年营业收入分别为33.1/42.1/53.0亿元，归母净利润分别为3.3/4.5/6.1亿元 [4] 财务表现与预测 - 2024年营业收入2567百万元，同比增长44.19%，预计2025-2027年营收增长率分别为28.78%、27.29%、25.94% [6][13] - 2024年归母净利润306.9百万元，同比增长17.43%，预计2025-2027年净利润增长率分别为7.96%、36.30%、34.55% [6][13] - 2024年毛利率40.1%，预计2025-2027年毛利率分别为38.7%、39.8%、40.7% [13] - 2024年每股收益0.72元，预计2025-2027年每股收益分别为0.78元、1.06元、1.43元 [6][13] 估值分析 - 公司总市值218亿元，流通市值150亿元，最新收盘价51.22元，市盈率71.14 [9] - 可比公司圣邦股份、纳芯微、思瑞浦、艾为电子2025年PS均值9.94x，公司2025年PS为6.60x，低于行业均值 [11][12] - 公司2025-2027年预测PE分别为65.81x、48.29x、35.89x，PB分别为5.15x、4.70x、4.21x [6][13] 业务与产品 - 公司为国内领先模拟和嵌入式芯片设计企业，产品覆盖充电管理芯片、DC-DC芯片、AC-DC芯片、充电协议芯片及锂电管理芯片 [11] - 新品SC6259XQ符合ASIL-D功能安全等级，适用于12V和24V系统，支持实时处理辅助驾驶等复杂任务 [2][3] - 公司持续迭代升级产品，巩固消费电子领域优势，拓展工业和汽车电子应用 [11] 市场表现与前景 - 公司产品在高端消费电子、智能汽车电子、工业及AI等多领域持续扩充，加速导入大客户 [3] - 未来公司将持续加大研发投入，预计今明两年推出更多新品并切入更多应用领域 [3] - 公司资产负债率15.3%，流动比率5.96，财务结构稳健 [9][13]