公司业绩表现 - 2025年前三季度营收44.27亿元，同比增长14.67%，归母净利润6.05亿元，同比增长22.63% [1][3] - 2025年第三季度单季营收14.9亿元，同比增长6.1%，归母净利润2.3亿元，同比增长33.55%，扣非净利润同比增长45.01% [1][2][3] - 2025年上半年营收29.41亿元，同比增长19.58%，归母净利润3.73亿元，同比增长16.70% [5] - 2025年第三季度毛利率同比提升1.0个百分点至31.6% [3] - 2025年前三季度销售费用率为9.9%，同比下降3.0个百分点，管理费用率为3.5% [8] 产品与品类分析 - 辣卤零食-休闲魔芋制品2025年上半年营收7.91亿元，同比激增155.10%，占总营收比例达26.9%，成为第一大核心品类 [10][11] - 魔芋制品增长受益于健康零食风口，其低卡高纤特性踩中消费需求痛点 [11][12] - 烘焙薯类2025年上半年营收同比下降18.42%，辣卤零食中肉禽制品营收同比下滑16.71% [13][14] - 深海零食和蛋类零食保持稳健增长，但营收占比均不足15% [13][14] - 公司研发投入不足，2025年前三季度研发费用为3.40亿元，同比下降11.21%，研发费用率0.77% [18] 渠道与市场拓展 - 2025年上半年经销及新渠道收入23.03亿元，同比增长30.11%，占总营收比例高达78.32% [5][6][15] - 公司覆盖超4万家终端门店，与零食很忙、赵一鸣等头部量贩品牌合作 [5][15] - 2025年上半年电商渠道收入5.74亿元，同比微降0.97% [5][15] - 海外市场方面，2025年上半年海外收入9634.92万元，同比大幅增长，但80%以上来自泰国市场 [19] - 公司拟投资2.20亿元在泰国设立全资子公司并建设生产基地 [3][19] 行业竞争格局 - 零食行业正经历渠道淘汰赛，从流量红利转向效率竞争 [1][9] - 行业存在产品同质化严重、渠道话语权薄弱、创新能力不足等核心痛点 [9][16] - 头部品牌的竞争已从渠道扩张转向供应链、产品力与运营效率的综合比拼 [16] - 2025年休闲零食市场规模预计突破3.8万亿元 [20]

股价与交易表现 - 11月12日盘中股价下跌2.00%，报76.88元/股，总市值209.71亿元，成交金额1.46亿元，换手率0.76% [1] - 当日主力资金净流出432.46万元，其中特大单净买入87.63万元，大单净流出520.09万元 [1] - 今年以来股价累计上涨24.81%，近5个交易日、20日、60日分别上涨6.29%、3.21%、6.16% [2] 公司基本概况 - 公司主营业务为休闲食品科研、生产、销售和农产品精深加工，辣卤零食是核心产品，占主营业务收入44.91% [2] - 2025年1-9月实现营业收入44.27亿元，同比增长14.67%，归母净利润6.05亿元，同比增长22.63% [2] - 公司A股上市后累计派现13.18亿元，近三年累计派现9.23亿元 [3] 股东结构变化 - 截至2025年9月30日，股东户数为1.80万户，较上期大幅增加65.13%，人均流通股13663股，较上期减少39.44% [2] - 香港中央结算有限公司为第四大流通股东，持股687.55万股，较上期减少217.73万股 [3] - 富国消费主题混合A和富国价值创造混合A位列第六、第七大流通股东，持股分别增加28.03万股和15.37万股 [3]

公司股价表现 - 11月10日盐津铺子股价上涨5.22%至75.20元/股 [1] - 当日成交额达1.96亿元，换手率为1.09% [1] - 公司总市值为205.13亿元 [1] 公司业务构成 - 公司主营业务为休闲食品科研、生产、销售和农产品精深加工 [1] - 辣卤零食是核心收入来源，占比44.91% [1] - 烘焙薯类产品收入占比15.61%，果干果冻占比14.56% [1] - 深海零食和蛋类零食收入占比分别为12.33%和10.52% [1] 基金持仓情况 - 嘉实稳福混合A基金重仓持有盐津铺子3万股，占基金净值比例0.21%，为第四大重仓股 [2] - 该基金最新规模为4.25亿元，今年以来收益率为5.07% [2] - 基于当日股价涨幅，该基金持仓浮盈约11.19万元 [2]

公司股价表现 - 10月20日股价下跌5.03%至70.28元/股，成交额2.20亿元，换手率1.25%，总市值191.71亿元 [1] 公司业务概况 - 公司主营业务为休闲食品科研、生产、销售和农产品精深加工 [1] - 辣卤零食是核心收入来源，占主营业务收入44.91% [1] - 其他主要产品收入构成为：烘焙薯类15.61%，果干果冻14.56%，深海零食12.33%，蛋类零食10.52%，其他2.06% [1] 基金持仓情况 - 国联品牌优选混合A（008424）二季度减持盐津铺子4100股，持有股数降至4.55万股，占基金净值比例5.75%，为第六大重仓股 [2] - 该基金最新规模5466.83万元，今年以来收益6.88%，近一年收益9.4%，成立以来亏损26.21% [2] - 10月20日该基金因盐津铺子股价下跌产生浮亏约16.93万元 [2] 基金经理信息 - 国联品牌优选混合A基金经理为钱文成，累计任职时间12年281天 [3] - 钱文成现任基金资产总规模3.45亿元，任职期间最佳基金回报87.22%，最差基金回报-26.83% [3]

股价与交易表现 - 10月14日公司股价盘中报69.87元/股，上涨2.00%，总市值190.59亿元，成交额2.36亿元，换手率1.40% [1] - 当日主力资金净流入875.43万元，其中特大单净买入155.35万元，大单净买入720.08万元 [1] - 公司今年以来股价上涨13.43%，但近20日和近60日分别下跌4.72%和6.64% [1] 公司基本面与业务构成 - 2025年1-6月公司实现营业收入29.41亿元，同比增长19.58%，归母净利润3.73亿元，同比增长16.70% [2] - 公司主营业务收入构成为辣卤零食44.91%、烘焙薯类15.61%、果干果冻14.56%、深海零食12.33%、蛋类零食10.52%、其他2.06% [1] - 公司所属申万行业为食品饮料-休闲食品-零食，概念板块包括休闲食品、电子商务、价值成长等 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至2025年6月30日，公司股东户数为1.09万户，较上期增加21.92%，人均流通股为22561股，较上期减少17.65% [2] - 香港中央结算有限公司为第三大流通股东，持股905.28万股，较上期增加107.93万股 [3] - 富国消费主题混合A、富国价值创造混合A、兴全商业模式混合(LOF)A为新进十大流通股东，而嘉实农业产业股票A和交银阿尔法核心混合A退出十大流通股东之列 [3] 分红历史 - 公司A股上市后累计派现13.18亿元，近三年累计派现9.23亿元 [3]

股价表现与交易数据 - 9月22日盘中下跌2.04%至69.21元/股 成交额5107.10万元 换手率0.30% 总市值188.79亿元 [1] - 主力资金净流出443.66万元 其中特大单卖出141.09万元占比2.76% 大单买入329.98万元占比6.46%同时卖出632.55万元占比12.39% [1] - 年内股价累计上涨12.35% 但近期表现疲软 近5日/20日/60日分别下跌1.73%/5.71%/12.83% [1] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入29.41亿元 同比增长19.58% [2] - 同期归母净利润3.73亿元 同比增长16.70% [2] - 辣卤零食贡献主营业务收入44.91% 烘焙薯类占15.61% 果干果冻占14.56% 深海零食占12.33% 蛋类零食占10.52% [1] 股东结构与机构持仓 - 股东户数较上期增长21.92%至1.09万户 人均流通股减少17.65%至22561股 [2] - 香港中央结算有限公司增持107.93万股至905.28万股 稳居第三大流通股东 [3] - 富国消费主题混合A新进持股230.15万股 富国价值创造混合A新进持股204.51万股 兴全商业模式混合(LOF)A新进持股173.50万股 [3] - 工银圆兴混合减持10万股至200万股 嘉实农业产业股票A和交银阿尔法核心混合A退出十大股东 [3] 公司基本概况 - A股上市以来累计派现13.18亿元 近三年累计分红达9.23亿元 [3] - 公司成立于2005年8月 2017年2月在深交所上市 主营休闲食品研发生产销售及农产品精深加工 [1] - 所属申万行业为食品饮料-休闲食品-零食 概念板块涵盖休闲食品/高派息/融资融券/电子商务等 [1]

公司股价表现 - 9月18日盘中下跌2.01%至70.23元/股 成交额1.07亿元 换手率0.62% 总市值191.57亿元 [1] - 今年以来股价累计上涨14.01% 但近60日下跌11.39% 近20日下跌2.90% [1] - 主力资金净流出564.96万元 特大单买卖占比分别为3.66%和3.71% 大单买卖占比分别为10.61%和15.85% [1] 资金与股东结构 - 股东户数1.09万户 较上期增长21.92% 人均流通股22,561股 较上期减少17.65% [2] - 香港中央结算有限公司持股905.28万股 较上期增加107.93万股 位列第三大流通股东 [3] - 富国消费主题混合A 富国价值创造混合A 兴全商业模式混合(LOF)A新进十大流通股东 持股量分别为230.15万股 204.51万股和173.50万股 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入29.41亿元 同比增长19.58% [2] - 归母净利润3.73亿元 同比增长16.70% [2] - A股上市后累计派现13.18亿元 近三年累计派现9.23亿元 [3] 业务与行业特征 - 主营业务收入构成：辣卤零食44.91% 烘焙薯类15.61% 果干果冻14.56% 深海零食12.33% 蛋类零食10.52% [1] - 所属申万行业为食品饮料-休闲食品-零食 概念板块包括休闲食品 高派息 融资融券等 [1] - 公司成立于2005年8月4日 2017年2月8日上市 总部位于湖南省长沙市 [1]

股价表现与交易数据 - 9月16日盘中股价上涨2%至71.84元/股 总市值达195.96亿元 成交额1.60亿元 换手率0.91% [1] - 主力资金净流入74.48万元 特大单买入占比3.83%卖出占比4.20% 大单买入占比18.72%卖出占比17.89% [1] - 年内股价累计上涨16.62% 近5日下跌0.64% 近20日上涨0.86% 近60日下跌10.33% [1] - 年内1次登上龙虎榜 最近登榜日期为4月8日 [1] 股东结构与持股变化 - 股东户数1.09万户 较上期增长21.92% 人均流通股22,561股 较上期减少17.65% [2] - 香港中央结算持股905.28万股 较上期增加107.93万股 位列第三大流通股东 [3] - 富国消费主题混合A新进持股230.15万股 富国价值创造混合A新进持股204.51万股 [3] - 工银圆兴混合持股200万股 较上期减少10万股 兴全商业模式混合新进持股173.50万股 [3] - 嘉实农业产业股票A与交银阿尔法核心混合A退出十大流通股东 [3] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入29.41亿元 同比增长19.58% [2] - 归母净利润3.73亿元 同比增长16.70% [2] 业务构成与公司概况 - 辣卤零食占比44.91% 烘焙薯类占比15.61% 果干果冻占比14.56% [1] - 深海零食占比12.33% 蛋类零食占比10.52% 其他业务占比2.06% [1] - 公司成立于2005年8月4日 2017年2月8日上市 主营休闲食品研发生产销售及农产品精深加工 [1] - 所属申万行业为食品饮料-休闲食品-零食 概念板块包括休闲食品、高派息、中盘等 [1] 分红与派现记录 - A股上市后累计派现13.18亿元 近三年累计派现9.23亿元 [3]

投资评级 - 首次覆盖给予增持-A评级 [2][7] 核心观点 - 公司战略聚焦魔芋大单品驱动高增长 魔芋制品上半年收入达7.91亿元同比大增155.10% 主因"大魔王"麻酱素毛肚月销破亿 [3][5] - 渠道结构持续优化 经销渠道收入23.03亿元同比增长30.09%占比78.3% 直营渠道收入0.63亿元同比下滑42%占比2.1% 电商渠道收入5.74亿元基本企稳 [5] - 成本管控成效显著 尽管魔芋精粉成本上涨使H1毛利率环比下降1.03个百分点 但通过费用控制使毛销差改善至19.09% 较2024年末提升0.9个百分点 [6] - 海外市场成为新增长点 上半年海外收入0.96亿元环比增长53.93% [5] 财务表现 - 2025H1营收29.41亿元同比增长19.58% 归母净利润3.73亿元同比增长16.70% 扣非归母净利润3.34亿元同比增长22.50% [4] - 预计2025-2027年营收分别为62.26亿/72.72亿/84.55亿 同比增长17.4%/16.8%/16.3% [7] - 预计2025-2027年EPS分别为2.88/3.66/4.42元 对应PE为25.1/19.7/16.3倍 [7][9] - 净资产收益率保持高位 预计2025-2027年ROE为34.6%/34.0%/31.9% [9] 产品结构 - 魔芋制品爆发式增长的同时 蛋类零食同比增长29.6% 深海零食同比增长11.9% 形成多品类协同发展格局 [5] - 公司积极储备新品包括虎皮鱼豆腐等 挖掘产品协同潜力 [5] 估值指标 - 当前股价70.71元对应2025年PE为25.1倍 PB为8.8倍 [2][9] - 总市值192.88亿元 流通市值173.75亿元 流通A股2.46亿股 [2] - EV/EBITDA倍数持续下降 预计2025-2027年为17.9/14.0/11.5倍 [10]

股价表现与交易数据 - 9月11日盘中下跌2.02%至69.28元/股 成交额5846.92万元 换手率0.34% 总市值188.98亿元 [1] - 主力资金净流出898.50万元 其中特大单卖出105.64万元占比1.81% 大单买入673.58万元占比11.52%同时卖出1466.43万元占比25.08% [1] - 年内股价涨幅12.47% 近5日/20日/60日分别下跌5.59%/3.29%/11.51% 年内累计1次登上龙虎榜 [1] 股东结构与机构持仓 - 截至6月30日股东户数1.09万户 较上期增长21.92% 人均流通股22561股减少17.65% [2] - 香港中央结算有限公司持股905.28万股(第三大股东) 较上期增持107.93万股 [3] - 富国消费主题混合A(新进)持股230.15万股 富国价值创造混合A(新进)持股204.51万股 兴全商业模式混合(LO进)持股173.50万股 [3] - 工银圆兴混合持股200万股(第八大股东) 较上期减持10万股 嘉实农业产业股票A与交银阿尔法核心混合A退出十大股东 [3] 财务业绩与分红记录 - 2025年上半年营业收入29.41亿元 同比增长19.58% 归母净利润3.73亿元 同比增长16.70% [2] - A股上市后累计派现13.18亿元 近三年累计分红9.23亿元 [3] 业务构成与行业属性 - 主营业务收入构成：辣卤零食44.91% 烘焙薯类15.61% 果干果冻14.56% 深海零食12.33% 蛋类零食10.52% 其他2.06% [1] - 属于申万行业分类"食品饮料-休闲食品-零食" 概念板块涵盖高送转/中盘/高派息/融资融券/送转填权等 [1] - 公司成立于2005年8月 2017年2月上市 主营休闲食品科研生产销售及农产品精深加工 [1]