行业与公司概述 - **行业**：AI算力、芯片、机器人、汽车电子、光通信、电源、液冷技术、空心光纤等[1][3][4][6][16][17][22][23][24][25][27][28] - **公司**：英伟达、银河通用、智微智能、天准科技、韦思佳杰、华虹半导体、寒武纪、海光、华为、Meta、深信服、金蝶、汉德、粉笔、光库科技、华茂科技、汇绿生态、剑桥科技、科华数据、泰嘉股份、天成科技等[1][2][3][4][9][10][11][12][19][20][21][22][23][24][25][27][28] --- 核心观点与论据 1. **英伟达Soar芯片的应用前景** - **机器人领域**：银河通用已展示搭载Soar芯片的机器人产品，性能显著提升，需与模组厂商深度结合（如智微智能、天准科技）[1][3][6][7] - **汽车领域**：Soar芯片潜力巨大，类似德赛西威等企业可能受益[6][7] - **市场潜力**：Soar芯片将成为英伟达产业链的重要推动力量，未来放量值得期待[6] 2. **韦思佳杰的成长潜力** - **东南亚市场表现**：作为英伟达核心分销伙伴，一季度增速良好，预计二季度持续增长[3] - **估值优势**：2025年估值约12倍，2026年不到10倍，具备较大上行空间[3][4] - **未来驱动**：受益于东南亚AI MV放量，业绩有望持续高速增长[3] 3. **国产算力链的发展** - **供给端**：华虹半导体产能预期乐观，2026年产能将较富裕，利好国产算力供应[4][8] - **需求端**：国内算力应用闭环逐步完善，大模型应用拐点预计2025年底或2026年初，将大幅提升国产卡需求（如寒武纪、海光）[4][8][12] - **长期趋势**：国产算力链前景广阔，华为、寒武纪、海光等公司将受益[4][9][12] 4. **AI算力市场的供需驱动** - **供给侧**：华虹产能释放将提供更多算力资源[8] - **需求侧**：国内巨头对推理算力需求提升，H20安全性顾虑推动国产算力需求爆发[8] - **市场情绪**：AI算力情绪扩散至应用层面，带来中长期投资机会（如金蝶、深信服）[12] 5. **新技术与投资方向** - **OCS光交换技术**：谷歌主导，鹏景科技、长飞光纤布局，长兴盛为谷歌供应商[16] - **液冷技术**：英维克（海外订单突破）、高澜股份（业务纯粹）、科华数据（整体解决方案）[16] - **空心光纤**：海外价格10万-20万人民币/千公里，国内试点价约10万，未来或降至5万-7万；长飞、亨通光电、中天科技等积极布局[17][18] - **碳化硅技术**：5.5千瓦电源方案广泛应用，9-10月或大幅上量（麦米、欧陆通参与）[24] - **芯片电改**：博科四季度或通过TI起量，MPs份额已占70%[28] 6. **短期市场变化（9-10月）** - **端侧**：Meta眼镜产品Nico若性能提升，可能快速打开市场[10] - **私有化ETF**：一体机在央国企密集落地，软件丰富将打开市场空间[10] 7. **海外与国内市场对比** - **海外优势**：北美科技公司（英伟达、谷歌等）算力需求指引一致，2028年为节点，业绩超预期[15] - **国内追赶**：大模型能力差距缩小，但软件付费意识较弱，算力应用闭环尚未完全跑通[4][12] 8. **细分领域机会** - **电源市场**：国产电源切入海外机会（如泰嘉股份），SET2方案价值量达120万元（普通电源3倍）[23] - **BBU市场**：标配化趋势明显，中国供应商或蚕食三星份额（蔚来李新公司或进Google/AWS项目）[25] - **PCB耗材**：CCL药水方向（天成科技）国产替代潜力大，占PCB成本4%[27] 9. **公司动态与潜力** - **光库科技**：主业增长70%-80%，薄膜磷酸锂调制器技术领先，收购麦杰逊扩展产品线[19] - **华茂科技**：寒武纪OEM独家供应商，北美连接器公司订单爆发，估值仍低[20] - **汇绿生态**：菲尼萨800G份额提升可能带来利润增量（400G已贡献2亿利润）[21] - **剑桥科技**：思科订单放大，明年业绩或超10亿元[21] --- 其他重要内容 - **数据指标关注点**：ToB订单预期、ToC单月数据、新产品发布（如金蝶、深信服、粉笔等）[11] - **市场环境变化**：2025年AI算力链从熊市转向赛道型牛市，光模块、PCB、电源等板块表现突出[13][14] - **风险提示**：国产算力链仍需克服技术差距和软件付费意识不足的问题[4][12]