智通财经记者 | 周芳颖 智通财经编辑 | 楼婍沁 成立24年的自然堂集团终于叩响资本市场的大门。 9月29日，自然堂全球控股有限公司（简称"自然堂"）向香港证券交易所递交上市申请。联席保荐人为华泰国际、瑞银集团。 值得注意的是，美妆圈正迎来一波赴港上市热潮。从去年登陆港交所的毛戈平，到正冲刺IPO的林清轩，以及拟二次上市的珀莱雅，都选择了香港市场。晶 捷品牌咨询创始人陈晶晶对界面时尚表示，2025年6月以来，政策层面明确鼓励优质消费企业IPO，同时内地交易所与港交所在监管协作、互联互通及上市 通道上不断优化，显著降低了制度障碍。港交所近年也密集推出利好政策，包括优化定价机制、加快审核时限、放宽流通要求，使其对中型消费企业更具吸 引力。 在此背景下，港股不仅能吸引国际机构投资者、拓宽资金池，也能为企业提供更强的国际背书。中国美妆市场竞争日益激烈，头部品牌正进入新一轮资本扩 张周期，借助资本市场加快扩张、提升国际影响力，已成为自然堂等公司的必然选择。 根据自然堂提交的申报稿，2022年至2024年，公司营业收入分别为42.9亿元、44.4亿元和46亿元人民币，虽然保持增长，但整体幅度并不显著，利润也仅由 202 ...

核心观点 - 自然堂集团启用第五代智能生物发酵原料工厂 标志着公司在核心功效原料自主研发领域取得重大突破 通过融合微生物学 合成生物学 数据科学与AI技术 实现菌种构造 验证及工业化效率升级 显著提升原料品质稳定性和产能 并成功开发出极地酵母喜默因®等低成本高效能原料[2][4][7] 技术突破 - 第五代发酵技术融合微生物学 合成生物学 数据科学与AI 推动菌种构造 验证及工业化效率升级 通过高通量实验筛选最优菌株与工艺组合 提升原料品质稳定性与纯度 实现功效成分精准富集[4][7] - 技术整合人工智能 计算信息学与生物信息学 实现数据驱动智能生产 网络化数据采集与可视化 通过中控室实现少人工干预的生产监控与数据分析 达成更精准智能的发酵控制[7] 产能提升 - 工厂拥有两条平行生产线 单批次产能达20吨 年产能达1000吨 相比传统代加工3-5吨/批 技术支撑下发酵原料批产量跃升至10-15吨/批 实现约5倍大幅提升[4] 原料研发 - 成功自主研发极地酵母喜默因®核心功效原料 其滤液促进基底细胞新生达5.91倍 胶原蛋白增长67.68% 原料成本压缩至进口同类的1/10[4] - 公司已筛选出包括喜默因在内的特色喜马拉雅微生物菌种622株 开发出5种极地酵母类 极地乳酸菌类原料 应用于近20款明星产品[5] 产品应用 - 极地酵母喜默因®成分已应用于自然堂小紫瓶系列 自然堂极地精华露 自然堂雪肌美白精华等产品 其中小紫瓶精华液第六代添加17.5%该成分 极地精华露整瓶93%为喜默因®发酵滤液[5] 行业背景 - 国家发布非粮生物基材料创新发展方案 致力于打造基于大宗农作物秸秆 竹子和一碳资源等非粮资源利用的能源与材料体系[9] - 行业聚焦生物质清洁预处理 非粮糖 化学品 材料 生物甲醇 燃料乙醇 SAF等重要方向 推动非粮生物质能源与材料技术开发及商业化应用[9]

核心观点 - 自然堂集团启用第三极生物发酵原料工厂 旨在实现核心原料全链路自主可控 提升产品竞争力和品价比 并打破国外对化妆品功效原料的垄断 [3][9][17] - 工厂采用第五代智能生物发酵技术 实现产能提升和技术突破 年产能达1000吨 批次产能提升5倍 [9][13][15] - 公司通过16年科研积累 开发出极地酵母喜默因等专利成分 应用于近20款产品 申请专利超500项 [21][23][29] 工厂建设意义 - 实现核心功效原料自主生产 减少对进口原料依赖 目前行业70%以上原料依赖进口 [9][33] - 提升供应链可控性 确保原料安全性与环境友好性 成为绿色智造标杆 [19] - 通过规模化量产突破"死亡谷"难题 完成极地发酵原料从小试到量产的工程化突破 [16][17] 技术突破 - 应用第五代智能发酵科技 融合AI 数据科学和微生物学 实现精准控制和少人工干预生产 [15] - 解析极地酵母喜默因中601种有效分子成分 包括19种多肽和70种氨基酸衍生物等 [23] - 发酵滤液促进基底细胞新生5.91倍 胶原蛋白增长67.68% 靶点清晰机理明确 [23] 产品应用 - 自然堂小紫瓶精华第六代添加17.5%极地酵母喜默因成分 [11] - 自然堂极地精华露整瓶93%为喜默因发酵滤液 未额外添加水 [11] - 金钻微雕系列应用表观肌源修护技术 源自喜马拉雅须松萝提取物 [26] 科研基础 - 2014年布局表观遗传因子microRNA研究 从10亿字节数据中筛选16个皮肤特征microRNA [25] - 发现6个与东方肌肤衰老 美白相关的专利新靶点 [29] - 多次深入喜马拉雅采集样本 研究极地微生物在极端环境下的代谢特性 [21][22] 行业定位 - 原料是化妆品行业的"美丽之芯" 独家专利成分构成核心竞争壁垒 [6] - 中国品牌需要核心发酵成分优势 以对标国际品牌的科技护城河 [32][33] - 通过"皮肤科学+原料科学+产品科学"科研逻辑 持续输出安全卓效产品 [30]