公司核心产品与技术突破 - 公司推出中国首款获得国家药监局“械三类”认证的聚焦超声皮肤治疗仪[1] - 公司的射频皮肤治疗仪“半岛逆时针”同时获得国家药监局和美国FDA认证，成为国内首个拥有双认证的射频微针设备[1] - 聚焦超声设备“半岛大超炮”通过配备多种独立治疗手柄和治疗头，整合了不同技术路径[1] - 射频微针实现了0.15毫米针径、单双混合多模式输出、分层治疗和无序扫描等技术革新[1] 临床数据与认证意义 - 聚焦超声设备在204例样本的临床研究中，治疗后90天有效率达82%，满意度达88%[1] - 射频微针在180例样本的临床研究中，疤痕改善有效率达96%，患者满意度高达98.75%[1] - 产品获得“械三类”认证并拿到美容医美适应症，被视为最大突破，为医疗机构使用国产设备提供了信心和保障[2] - 临床数据的建立推动了中国医美设备循证医学证据体系的建立[2] 公司研发实力与行业地位 - 公司拥有180人的中央研发团队，其中医学专业人员46位，计划2026年增至65人[3] - 过去五年，公司在全球同行业中的专利申请量占据显著份额，部分技术领域专利密度超越国际巨头[3] - 公司被认定为国家级专精特新“小巨人”企业、国家级知识产权优势企业，并入选深圳市潜在独角兽企业和瞪羚企业榜单[4] - 公司在学术层面已发表论文近100篇，其中SCI论文超过30篇，并参与制定了多项行业专家共识和团体标准[4] 市场覆盖与用户增长 - 公司聚焦超声设备已在全国近6000家医院使用，射频微针覆盖近4000家医疗机构[3] - 公司第五代射频微针从2023年到2025年用户量已超过100万，而2014年至2023年前的总用户量仅为15万[3] - 公司产品已进入全球70个国家和地区，累计销售设备超过10万台，在中国市场入驻超过1万家医疗机构[3] - 公司申请专利超过1000项[3] 产业生态与区域优势 - 高端医疗器械产业是深圳“20+8”产业集群政策的重点布局领域[4] - 宝安区深厚的制造业基础、完善产业配套和强大供应链管理能力，为公司提供了“研发+制造”最短闭环的协同优势[6] - 公司已在深圳、重庆、长沙、南宁布局四家生产基地，并将总部和核心研发力量汇聚于深圳宝安[6] - 位于宝安航城街道的半岛医疗医美产业基地计划明年3月交付，其中3000平方米会议中心将终身无偿提供给全国医疗机构和协会使用[5] 行业发展趋势与公司布局 - 2026年被业内共识为医美行业迈向合规、高质量发展的关键之年[7] - 公司在消费端重点进行医生教育培训和消费者科普，已有356位导师、9092位医生获得聚焦超声设备操作认证，73位导师、65位“千例针匠”和3000多位医生获得射频微针操作认证[7] - 中国医美产业正实现从模仿到创新、从低端到高端、从国内到国际的跨越[7] - 公司正在美国洛杉矶建设工厂并设立美国总部[3]

行业投资评级 - 维持行业“推荐”评级 [6][8][29] 核心观点 - 10月CPI表现超预期，服务消费环比由降转涨，核心CPI同比上涨1.2%，涨幅连续六个月扩大 [4] - 离岛免税新政实施首周效果显著，海南离岛免税购物金额同比增长34.86% [5] - 重点关注美护、IP衍生品、黄金珠宝等新消费板块 [6][29] 周行情回顾 - 报告期内（2025年11月03日至11月07日），商贸零售指数上涨0.31%，社会服务指数上涨0.11%，美容护理指数下跌3.10%，在31个申万一级行业中分别排名第17、第19和第31位 [3][15] - 同期上证综指上涨1.08%，深证成指上涨0.19%，沪深300指数上涨0.82% [3][15] - 细分子板块中，贸易板块表现最佳，上涨7.47%，酒店餐饮板块上涨2.85%；互联网电商板块下跌3.53%，饰品板块下跌3.10% [3][17] - 个股方面，A股商贸零售行业中，中信金属周涨幅达31.77%，吉宏股份跌幅为11.97%；社会服务行业中，全聚德上涨11.47%；美容护理行业中，锦盛新材上涨6.20%，华熙生物下跌7.80% [20][21] 重点行业数据及资讯 - **宏观经济数据**：10月CPI同比上涨0.2%，高于市场预期，上月为下降0.3%；服务价格同比上涨0.8%，环比由上月下降0.3%转为上涨0.2%；核心CPI同比上涨1.2%，为2024年3月以来最高 [4] - **美护行业**：金佰利将收购科赴，交易预计于2026年下半年完成；爱茉莉太平洋2025年第三季度营业利润同比增加41%；半岛医疗国内首款非减脂类械三聚焦超声设备获批；微度医疗“注射用聚左旋乳酸微球填充剂”获批上市 [4] - **出行链**：2025年第45周全国民航执行客运航班量近10.1万架次，同比2019年上升1.3%；离岛免税新政实施首周，海南省离岛免税购物金额达5.06亿元人民币，购物人数7.29万人次，同比分别增长34.86%和3.37% [5][24] - **IP衍生品**：52TOYS澳门首店开幕；上海迪士尼宣布将建设第四座主题酒店；浪浪山IP联动销售金额预计超25亿元人民币；荣耀与奥飞娱乐达成战略合作，共同开发AI交互潮玩等产品 [5][24][27][28] - **零售行业**：博裕资本以约40亿美元收购星巴克中国60%股权；截至11月5日，淘宝闪购新客双11电商订单破亿；饿了么将改名淘宝闪购 [5][28] 投资建议与推荐标的 - 维持行业“推荐”评级，建议重点关注美护、IP衍生品、黄金珠宝等新消费板块 [6][29] - 具体推荐标的包括：上美股份、巨子生物、丸美生物、润本股份、珀莱雅、潮宏基、福瑞达等 [6][29] - 报告附表中对珀莱雅、贝泰妮、福瑞达、巨子生物、潮宏基等重点公司给出了“买入”或“增持”的投资评级及盈利预测 [12]