行业整体市场趋势 - 11月全国乘用车市场零售222.5万辆，同比下降8.1%，同比降幅较10月的0.5%有所扩大 [5] - 车市行情在11月急转直下，车型销量在激烈竞争中出现剧烈分化 [1] - 2025年车市即将收官，预计2026年将迎来更加激烈的淘汰赛 [6] 销量普遍下滑的车型与表现 - 在总销量超过3000辆的车型中，有139个车型出现销量下滑，其中17个车型销量下滑幅度超过3000辆 [1] - 长安lumin销量下滑最严重，11月销量11744辆，环比下降8776辆，跌幅43.7%，排名从12降至53 [1] - 乐道L90销量5970辆，环比下降49.1%，排名从52跌至119，为上市三个月后首次跌破10000辆 [1][8] - 深蓝S07销量从8761辆跌至3819辆，环比跌幅56.4%，排名从79跌至169 [1][8] - 五菱宏光MINIEV销量环比下滑4750辆 [9] - 小鹏P7月销量从5662辆跌至2882辆，跌幅49.1%，排名跌至207 [3] - 领克900销量从7048辆跌至4330辆，跌幅38.6%，排名跌至156 [3] - 东风日产N7销量4016辆，跌幅38.6%，为连续第三个月环比下滑 [4] - 小米SU7销量12520辆，已连续四个月下滑，较7月巅峰销量24410辆下滑48.7% [5] - 哈弗猛龙PHEV、零跑C16和银河星耀8 PHEV月销量下滑3000多辆后，排名均跌至百名开外 [2] - 星越L、缤越和捷途X70的销量下滑也都在4000辆以上 [1] 部分车型的积极表现 - 零跑汽车新品Lafa5在上市当月交付7397辆，B10车型销量较上月增加1301辆 [5] - 蔚来ES8在11月交付10689辆，较上月上升3986辆 [5] - 深蓝L06在11月交付3257辆，较上月上升2649辆 [5]

吉利收购极氪交易 - 吉利汽车将收购尚未持有的全部极氪股份，最高斥资172亿人民币，交易完成后极氪将成为吉利汽车子公司[1] - 极氪目前在美股上市，此次私有化合并将使其从纽交所退市[2] - 极氪股东享有现金与股票两项选择权，每股极氪ADS可选择26.87美元现金或12.3股吉利新股[8] - 吉利汽车需最高支付23.99亿美元(约172亿人民币)，其中约10.48亿美元支付给关联股东[8] 战略整合背景 - 2024年9月吉利发布《台州宣言》，强调战略聚焦和业务条线整理[1] - 2024年11月吉利发起极氪与领克整合，领克51%权益归属极氪[2] - 2024年10月吉利汽车宣布将几何品牌并入银河品牌[5] - 合并后公司业务架构分为吉利银河事业群和极氪科技事业群两大板块[6] 协同效应与预期收益 - 合并后公司效益预计增长超5%，研发、管理、营销效率有望提升15%~20%[4] - 极氪将受益于吉利汽车更低的融资成本和财务资源，保障研发、供应链等领域高强度投入[3] - 国证国际上调吉利汽车2025-2027年预测净利润至137亿、181亿、232亿[9] - 国信证券预计2025-2027年归母净利润分别为158亿、207亿、244亿元[9] 产品与市场定位 - 极氪定位豪华高端市场，产品定价20万元以上[6] - 领克定位个性化市场，主要销售小型纯电和中小型插混，定价15-25万元[6] - 极氪拥有P线和Z线两大产品线，车型多为纯电及插电混动[4] - 吉利银河事业群定位大众化市场，包含非极氪、领克的全部电动车[6] 交易细节 - 每股代价股份发行价为港币17.15元，较前收盘价溢价约2.4%[8] - 吉利汽车最多发行10.98亿股新股，占现有股本10.9%[8] - 交易旨在打破极氪独立上市可能存在的资源分散和潜在竞争[2]