核心观点 - 报告聚焦于2025年9月交易线索及市场动态，覆盖策略、固定收益、化工、社会服务、汽车、纺织服饰、有色金属、轻工制造及环保等多个行业，重点分析公司业绩表现、技术突破及行业趋势 [1][4][5] - 策略层面指出科技股领涨A股，沪指突破3800点关口，全球权益多数上涨，AI催化国产芯片发展 [4] - 多个公司上半年业绩表现亮眼，如道氏技术归母净利润同比+108%，零跑汽车实现半年度扭亏，布鲁可归母净利润同比大幅扭亏 [5][9][17] 策略专题：9月交易线索及市场表现 - 近期A股科技股涨势强劲，推动沪指突破3800点关口，全球权益市场多数上涨，A股领涨 [4] - 大类资产中商品价格涨跌参半，中美利差收窄，政策事件包括鲍威尔鸽派讲话及AI催化国产芯片 [4] - 固定收益领域基本面高频指数为127.3点，同比增加5.5点，利率债多空信号因子为4.9% [4] 化工行业：道氏技术 - 公司传统锂电材料主业盈利高增，2025H1归母净利润2.3亿元，同比+108%，利润率持续上行 [5] - 布局AI for Science赛道，投资APU芯片厂商并建设智算中心，算力提升1-2个数量级，能耗降低2-3个数量级 [5][6] - 单壁碳纳米管研发取得突破，拟投资6亿建设120吨产能，应用于固态电池、硅基负极等领域，形成固态电池材料矩阵 [6][7] - 股权激励目标指引2025-2027年净利润分别为6亿、8亿、10亿元，预计2025-2027年归母净利润6.45亿/8.77亿/11.38亿元，对应PE 27.2/20.0/15.4倍 [5][8] 社会服务行业：九华旅游 - 公司依托九华山旅游资源，拥有索道缆车经营权及酒店业务，2025H1客流带动营收增长，客运业务保持高增 [8] - 控费能力优秀，利润率持续提升，定增+收购助力长期发展，预计2025-2027年营收8.9亿/10.2亿/12.2亿元，归母净利润2.3亿/2.7亿/3.2亿元 [8] 汽车行业：零跑汽车 - 公司半年度扭亏，成为中国造车新势力中第二家实现半年度盈利的企业，明年目标销量100万台 [9] - Q2销量强势，品价比优势显著，预计2025-2027年销量60万/101万/131万辆，总收入653亿/1144亿/1529亿元，归母净利润11亿/56亿/111亿元 [9] 纺织服饰行业：新澳股份 - 2025H1收入同比基本持平，归母净利润同比+2%，毛精纺主业Q2销量波动，期待H2订单修复 [11] - 坚持国际化产业链布局，预计2025-2027年归母净利润4.41亿/4.98亿/5.67亿元，2025年PE为10倍 [11] 有色金属行业：洛阳钼业 - 上半年多数产品产量超预期，完成目标指引50%以上，铜钴板块Q2销量环比大增 [11][12][13] - 钼钨板块Q2价格上涨，毛利环比双位数增长，铌磷板块产销量稳定，毛利环比双位数增长 [14][15] - 成功收购厄瓜多尔金矿，计划2028年投产，预计2025-2027年营收2301亿/2485亿/2684亿元，归母净利润176亿/193亿/203亿元 [15] 有色金属行业：中矿资源 - 2025H1归母净利润0.9亿元，同比-81%，主因锂价下跌及铜冶炼厂亏损 [15][16] - 铯铷业务盈利大幅增长，H1毛利5.1亿元，同比+50%，Q2环比+22% [16] - 锂盐业务量增价减，H1销售1.8万吨，同比+6.4%，Q2电碳均价6.55万元/吨，环比-13% [16] - 铜冶炼业务受加工费下降影响，H1净亏损约2亿元，预计2025-2027年归母净利润6.4亿/14.6亿/22.7亿元 [16][17] 轻工制造行业：布鲁可 - 2025H1营业总收入13.38亿元，同比+27.89%，归母净利润2.97亿元，同比大幅扭亏 [17] - 中国市场增长稳健，加速海外扩张，扩充客群及性价比产品，IP持续拓展 [17] - 预计2025-2027年归母净利润7亿/11.09亿/15.19亿元，同比+274.5%/58.4%/37.0% [18] 环保行业：伟明环保 - 公司利润维持平稳，垃圾焚烧产能保障现金流，装备业务高歌猛进，新能源材料业务已有部分产品产出 [18] - 预计2025-2027年归母净利润32.5亿/38.0亿/42.3亿元，EPS 1.9/2.2/2.5元，对应PE 10.2X/8.7X/7.8X [18] 行业表现数据 - 通信行业1月涨幅30.0%，3月59.1%，1年107.0%，领涨市场 [2] - 电子行业1月涨幅21.3%，3月37.1%，1年86.8%，计算机行业1年涨幅101.4% [2] - 银行行业1月涨幅0.2%，1年25.4%，煤炭行业1年涨幅1.3%，表现相对落后 [2]

投资评级与核心观点 - 报告首次覆盖九华旅游给予"买入"评级，目标价35.75元[1][5] - 核心观点认为公司依托佛教名山稀缺资源，通过扩容项目打造区域文旅综合体，具备中长期业绩弹性[1][6] - 预计2025-2027年归母净利润分别为2.17/2.43/2.67亿元，对应PE 18/16/15倍[1][110] 业务结构与运营优势 - 2024年营收7.64亿元，酒店/索道缆车/客运/旅行社业务占比分别为31%/38%/21%/8%[6][20] - 索道缆车业务毛利率高达86%，客运业务毛利率52.4%，构成主要利润来源[20][27] - 拥有景区内3条索道独家运营权，合计运力4360人/小时，需求刚性且乘索率稳定[24][58] - 客运业务2024年收入1.59亿元（+31%），交通管制提升转化率[27][58] 行业趋势与客群特征 - 2025年上半年国内出游人次/旅游收入同比分别增长20.6%/15.2%，行业维持高景气[41][46] - 寺庙游热度持续，90后、00后占比接近50%，带动文化消费占比达10%-60%[49][57] - 池黄高铁通车后长三角至九华山缩短至2-3小时，2024年景区客流恢复至2019年93%[92][62] 产能扩张计划 - 拟投资3.26亿元建设狮子峰索道，预计年均营收1.11亿元，税后利润3700万元[6][70] - 计划改造聚龙/中心大酒店，预计新增年税后利润734.7/223.5万元[76][78] - 交通转换中心投运后停车位增至5192个，客运车辆将新增114辆[64][66] - 定增募资5亿元用于索道、酒店及交通设备项目，大股东认购不低于32%[35][38] 财务预测 - 预计2025-2027年营收8.49/9.29/10.08亿元，增速11.1%/9.3%/8.5%[1][110] - 毛利率将从2024年50.2%提升至2027年53.1%，期间费用率稳中略降[99][110] - 可比公司2025年平均PE 33倍，当前估值21倍具备吸引力[112]