股价表现 - 9月29日股价上涨5.29%至22.68元/股 成交额1.18亿元 换手率2.88% 总市值42.63亿元 [1] 公司业务构成 - 主营业务为家用厨房电器设计制造销售 空气炸锅及空气烤箱占比85.12% 咖啡机及其他产品占比9.43% 油炸锅占比4.43% 环境电器占比1.03% [1] 机构持仓动态 - 大成中证360互联网+指数A二季度新进十大流通股东 持股75.41万股 占流通股比例0.4% [2] - 该基金当日浮盈85.97万元 最新规模6.98亿元 [2] 基金业绩表现 - 大成中证360互联网+指数A今年以来收益33.64% 近一年收益77.27% 成立以来累计收益215.19% [2] - 基金经理夏高任职期间最佳回报215.19% 现任管理规模22.6亿元 [3]

公司股价表现 - 9月23日股价下跌5.33%至21.66元/股 成交额1.50亿元 换手率3.62% 总市值40.71亿元 [1] - 当日大成基金旗下产品浮亏约92万元 [2] 主营业务构成 - 空气烤箱和空气炸锅占比85.12% 咖啡机及其他产品占比9.43% 油炸锅占比4.43% 环境电器占比1.03% [1] - 公司系家用厨房电器产品设计、制造与销售企业 成立于2001年3月 2022年2月上市 [1] 机构持仓情况 - 大成中证360互联网+指数A（002236）二季度新进十大流通股东 持股75.41万股 占流通股比例0.4% [2] - 该基金规模6.98亿元 今年以来收益率34.45% 近一年收益率90.82% 成立以来累计收益217.1% [2] 基金经理信息 - 基金经理夏高任职年限10年295天 管理资产总规模22.6亿元 [3] - 任职期间最佳基金回报215.74% 最差基金回报-71.74% [3]

财务表现 - 2025H1总营收11.57亿元，同比增长34.53%，归母净利润0.54亿元，同比下降21.04% [1] - 2025Q2单季度营收6.27亿元，同比增长16.07%，归母净利润0.39亿元，同比下降33.13% [1] - 扣非归母净利润2025H1为0.49亿元，同比下降26.65%，2025Q2为0.37亿元，同比下降35.38% [1] 产品结构 - 空气烤箱和空气炸锅收入9.85亿元，咖啡机及其他产品收入1.09亿元，油炸锅收入0.51亿元，环境电器收入0.12亿元 [1] - 全自动咖啡机获得SharkNinja意向订单，计划在国内和国外厂区同步生产 [1] - 子公司自研蒸烤炸一体机尝试品牌直销，扫地机一代产品已实现交付 [1] 地区收入 - 2025H1外销收入9.13亿元，同比增长11.76%，内销收入2.44亿元，同比增长498.99% [1] - 内销增速超预期，表现靓丽 [1] 盈利能力 - 2025Q2毛利率15.76%，同比下降3.38个百分点，净利率5.84%，同比下降4.56个百分点 [2] - 净利率降幅高于毛利率，主要因费用端投入增加 [2] 费用结构 - 2025Q2销售费用率3.21%，同比上升2.37个百分点，管理费用率3.33%，同比上升1.31个百分点 [2] - 研发费用率2.74%，同比下降0.05个百分点，财务费用率-0.13%，同比上升0.79个百分点 [2] - 销售费用率明显提升系子公司品牌营销费用增加所致 [2] 行业前景 - 小家电出海短期受地缘政治影响承压，空气炸锅行业因前期快速渗透面临周期调整 [3] - 咖啡机市场蓝海前景广阔，清洁电器和环境电器契合新消费趋势，市场有望持续扩容 [3] 公司战略 - 空炸主业与全球品牌客户深度合作，咖啡机加速放量，新品类不断补充产品矩阵 [3] - 中意产业园一期进入验收阶段，泰国工厂2025年4月以来已承接部分订单并完成交付 [3] - 战略投资AR眼镜等高潜力赛道，产线布置加速推进 [3] 产能与风险应对 - 泰国工厂顺利承接订单，有效提升应对国际贸易风险的能力 [3] - 中意产业园建设提速，定位未来智慧工厂 [3]

投资评级 - 维持"增持"评级 [2][8] 核心观点 - 2025年Q2业绩符合预期 营业收入6.27亿元同比增长16% 归母净利润0.39亿元同比下滑33% [5][8] - 新品类持续放量 咖啡机及其他品类收入1.13亿元 环境电器收入1095万元 [8] - 盈利能力环比改善 Q2毛利率15.76%环比提升3.06个百分点 净利率5.84%环比提升3.27个百分点 [8] - 海外产能布局取得进展 泰国厂区已承接订单并完成交付 二期工程有序推进 [8] 财务表现 - 2025H1营业收入11.57亿元同比增长35% 归母净利润0.54亿元同比下滑21% [5][8] - 2025-2027年盈利预测下调 预计归母净利润分别为1.78/2.05/2.34亿元（原预测1.95/2.25/2.55亿元） [8] - 2025年预计营业收入24.41亿元同比增长18.6% 每股收益0.95元 [7] - 毛利率稳步改善 预计2025-2027年分别为15.2%/15.5%/15.7% [7] 业务进展 - 空气炸锅客户群持续扩大 已成为飞利浦、苏泊尔等国内外知名企业重要供应商 [8] - 新品类布局包括奶泡机、净水机、AI扫地机器人和AR眼镜 预计25H2开始生产发货 [8] - 海外产能布局强化交付能力 泰国厂区促进北美客户新一轮合作洽谈 [8] 市场数据 - 当前股价21.52元 市净率3.4倍 股息率1.39% [2] - 流通市值40.29亿元 总股本1.88亿股 [2] - 市盈率预期逐步下降 2025-2027年分别为23/20/17倍 [7]

公司治理 - 公司于2025年8月25日召开第二届第二十五次董事会会议 审议关于修订公司若干治理制度的议案 [1] 财务表现 - 2025年上半年营业收入构成中 空气炸锅和空气烤箱占比85.12% 其他产品占比9.43% 油炸锅占比4.43% 环境电器占比1.03% [1] - 截至发稿时公司市值为40亿元 [1] 行业动态 - A股市场成交额连续8天突破2万亿元 [1] - 证券行业启动秋季招聘 行业巨头推出25个岗位 [1]

公司基本情况 - 公司全称为浙江比依电器股份有限公司 英文名称为Zhejiang Biyi Electric Appliance Co Ltd 成立于2001年3月20日 注册资本为187,947,951元 股票代码为603215 在上海证券交易所上市 法定代表人为闻继望 注册及办公地址位于浙江省余姚市城区经济开发区城东新区俞赵江路88号 [1] - 公司主营业务为空气炸锅 空气烤箱 咖啡机 环境电器 油炸锅 煎烤器 奶泡机等智能小家电产品的研发 设计 制造和销售 是一家高新技术企业 倡导健康生活方式 秉持"美食每刻在一起"的理念 [1][2] - 公司经营范围涵盖家用电器制造与销售 电子元器件制造 电力电子元器件制造 工业设计服务 模具制造 金属材料制造 塑料制品制造 五金产品制造 集成电路制造 以及技术进出口和货物进出口等业务 [1] 财务表现 - 2022年至2025年第一季度营业收入分别为149,920.70万元 155,951.77万元 205,868.81万元和53,033.79万元 呈现增长趋势 [2][5] - 同期归属于母公司股东的净利润分别为17,803.08万元 20,150.38万元 13,273.16万元和1,360.91万元 2024年出现下滑 [2][5] - 主营业务收入占比极高 各期均超过99% 主要来源于空气炸锅 空气烤箱 油炸锅和咖啡机等产品 [2] - 空气炸锅 空气烤箱及油炸锅是核心产品 收入合计占主营业务收入比例持续较高 2022年至2025年第一季度分别为96.83% 97.56% 94.92%和93.15% [2] - 毛利率从2022年的19.55%波动至2025年3月的12.70% 加权平均净资产收益率从2022年的21.24%下降至2025年3月的1.27% [3] - 资产负债率（合并）从2022年12月的34.37%上升至2025年3月的60.30% 流动比率从2.28倍下降至1.18倍 [3] 本次发行概况 - 本次发行类型为向特定对象发行A股股票 保荐机构及主承销商为中信证券股份有限公司 [1][8] - 发行股票数量不超过56,384,385股 不超过发行前公司总股本的30% [9] - 发行价格不低于定价基准日前20个交易日公司股票交易均价的80% 定价基准日为发行期首日 [10] - 募集资金总额不超过62,437.49万元 扣除发行费用后拟用于特定投资项目 [11][12] - 发行对象为不超过35名符合中国证监会规定的特定投资者 所有发行对象均以人民币现金认购 [8][9] - 发行完成后 发行对象认购的股票自发行结束之日起六个月内不得转让 [12] 业务与市场 - 公司是国内空气炸锅ODM代工领域头部企业 与Versuni/飞利浦 NEWELL/纽威品牌 SharkNinja/尚科宁家 De'Longhi Group/德龙公司 SEB/法国赛博集团 小熊电器 苏泊尔等国内外知名企业形成长期稳定合作 [21] - 报告期内公司境外收入占比很高 2022年至2025年第一季度分别为84.30% 92.77% 92.25%和87.42% 其中美国地区收入占比在10%-15%左右 [5] - 公司注重研发 掌握了"智能电油炸锅及其控制系统" "空气炸锅整机热循环和冷风系统结构"等核心技术 截至2025年3月拥有境内专利386项 其中发明专利10项 实用新型专利254项 外观设计专利122项 另有境外专利8项 [21] - 研发中心获得"德国TÜV莱茵集团制造商现场测试实验室"以及"Intertek卫星计划认可实验室"等专业认证 [21]

公司基本情况 - 公司名称为浙江比依电器股份有限公司，英文名Zhejiang Biyi Electric Appliance Co., Ltd，成立于2001年3月20日，注册资本187,947,951元，股票代码603215，在上海证券交易所上市 [2] - 公司注册地址和办公地址均为浙江省余姚市城区经济开发区城东新区俞赵江路88号，联系电话0574-62608313，网址http://www.nb-biyi.com [2] - 公司经营范围包括家用电器制造、研发和销售，电子元器件制造，电力电子元器件制造，工业设计服务，模具制造，金属材料制造，塑料制品制造，五金产品制造，集成电路制造，技术进出口，货物进出口等 [2] - 截至2025年3月31日，公司总股本188,508,399股，其中无限售条件股份187,228,380股，占比99.32%，有限售条件股份1,280,019股，占比0.68% [2] - 控股股东为比依集团有限公司，持股68.30%，实际控制人为闻继望，通过比依集团和比依香港间接持有公司61.82%的表决权 [2][3] 股权结构和控制关系 - 比依集团有限公司成立于2010年4月22日，注册资本2,758.00万美元，由比依香港持股100% [2] - 比依香港（比依集团（香港）有限公司）成立于2007年10月22日，注册资本1.00万港元，由闻继望持股100% [3] - 闻继望1957年3月出生，中国香港籍，无永久境外居留权，2001年创立比依电器，现任公司董事长 [3] - 除比依集团外，其他持股5%以上股东为比依香港，直接持有公司6.48%股份 [3] 财务业绩表现 - 2024年度营业收入205,868.81万元，2023年度155,951.77万元，2022年度149,920.70万元，2025年1-3月53,033.79万元 [3][4] - 2024年度归属于母公司所有者的净利润13,955.69万元，2023年度20,178.15万元，2022年度17,803.08万元，2025年1-3月1,463.64万元 [3][4] - 2024年度经营活动产生的现金流量净额15,856.05万元，2023年度44,302.05万元，2022年度19,626.43万元，2025年1-3月2,372.67万元 [4] - 2025年3月31日资产负债率60.30%，2024年12月31日56.68%，2023年12月31日32.78%，2022年12月31日34.37% [4] - 2024年度毛利率15.55%，2023年度21.21%，2022年度19.55%，2025年1-3月12.70% [4] 本次发行方案 - 本次为2024年度向特定对象发行A股股票，发行对象不超过35名特定投资者，包括证券投资基金管理公司、证券公司、信托公司、财务公司、保险机构投资者等合格投资者 [12] - 发行定价基准日为发行期首日，发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80% [9][13] - 发行股票数量按募集资金总额不超过62,437.49万元除以发行价格计算，且不超过发行前总股本的30%（不超过56,384,385股） [16] - 发行完成后，实际控制人闻继望仍保持控制权，不会导致控制权变化 [14] - 本次发行尚需上海证券交易所审核通过并获得中国证监会同意注册的决定 [8][9] 募集资金用途 - 募集资金在扣除发行费用后，将用于中意产业园智能厨房家电建设项目（二期） [11][26] - 项目建成后将新增产能1,500万台/年，主要用于小家电行业整体增长和新品类开拓 [24] - 募集资金到位后将充实资本金，降低经营风险，增加流动资金稳定性，提升市场竞争力 [8][26] 业务发展前景 - 公司专注于智能厨房小家电产品研发、设计、生产和销售，主要产品包括空气炸锅、空气烤箱、咖啡机、油炸锅等 [25] - 2023年公司成功研发并推出半自动、全自动咖啡机等新品，扩展了产品线 [25] - 公司已获得多家国内外知名品牌的合作订单，业务不断发展壮大 [25] - 境外收入占比高，2022-2024年境外收入占比分别为84.30%、92.77%、92.25%，2025年1-3月为87.42%，其中美国地区收入占比10%-15%左右 [21] 分红回报情况 - 最近三年现金分红总额21,545.06万元，占最近三年年均可分配利润的124.45% [3][18] - 2022年现金分红5,583.16万元，占净利润40.01%；2023年现金分红8,959.68万元，占净利润34.70%；2024年现金分红7,002.22万元，占净利润50.33% [3] - 公司制定了《未来三年（2025-2027年）股东分红回报规划》，承诺每年以现金方式分配的利润不少于当年实现可分配利润的10% [17]

公司基本情况 - 公司全称为浙江比依电器股份有限公司，英文名称为Zhejiang Biyi Electric Appliance Co., Ltd.，成立于2001年3月20日，总部位于浙江省余姚市城区经济开发区城东新区俞赵江路88号，注册资本为187,947,951元，在上海证券交易所上市，股票简称比依股份，股票代码603215，法定代表人为闻继望 [14] - 公司控股股东为比依集团有限公司，直接持有公司55.86%的股权，实际控制人为闻继望，通过比依集团和比依香港间接持有公司61.82%的表决权 [15] - 公司主营业务为智能小家电产品的研发、设计、制造和销售，核心产品包括空气炸锅、空气烤箱、咖啡机、环境电器、油炸锅、煎烤器、奶泡机等，业务模式以ODM/OEM为主，自主品牌OBM业务占比不足1% [37][38] 行业概况与竞争格局 - 公司所处行业为家用电器制造业，细分领域为小家电行业，根据中国证监会分类属于电气机械和器材制造业（C38），根据国家标准属于家用厨房电器具制造（C3854） [15] - 全球小家电市场规模2023年约为2,431亿美元，同比增长2.1%，预计2024年将达到2,543亿美元，年复合增长率约4.5%，厨房小家电作为最大组成部分，2023年市场规模为1,270.30亿美元，预计2030年达1,781.80亿美元 [20][21] - 中国是全球重要的小家电消费市场，2030年小家电市场规模预计达687.80亿美元，厨房小家电市场预计达392.10亿美元，线上销售占比从2014年27%提升至2023年75% [21][26] - 行业竞争激烈，国际品牌如Versuni/飞利浦、NEWELL/纽威品牌、TTI/创科实业等占据美国市场50%以上份额，国内市场由美的、苏泊尔、九阳（美苏九）主导，线下集中度超90%，线上超60% [29] 技术研发与创新能力 - 公司掌握核心技术包括智能电油炸锅控制系统、空气炸锅整机热循环和冷风系统结构等，截至2025年3月31日，拥有境内专利201项（发明专利12项、实用新型67项、外观设计122项），境外专利8项 [38] - 研发中心获得德国TÜV莱茵集团制造商现场测试实验室和Intertek卫星计划认可实验室认证，通过子公司布局多品类创新，注重功能集成化、设计人性化和产品智能化 [31][38] - 产品需符合多项国际认证标准，如UL、ETL、GS、CE等，并满足化学品和食品等级测试要求，通过ISO9001、ISO14001、ISO45001等体系认证 [31] 生产经营与质量控制 - 公司采取高度自动化及规模化生产战略，总部厂区在注塑、冲压、喷涂和装配环节实现智能化生产，中意产业园配备立库系统、智慧园区平台、400余台注塑机及ABB全自动机器人 [30] - 建立信息化系统整合APS、MES、WMS、QMS与ERP，保障管理与产线高效对接，成为宁波市家电制造业数智化转型标杆企业 [30] - 品质管控以品质部为中心，设置原材料到成品的专项节点，通过BSCI认证及核心客户质量管理体系认证，加入浙江制造品字标认证 [31] 客户与市场风险 - 客户集中度较高，报告期内前五大客户销售占比超60%，第一大客户收入占比从35%增长至45%以上 [10] - 境外收入占比高，报告期内分别为84.30%、92.77%、92.25%和87.42%，其中美国地区收入占比10%-15%，受国际贸易摩擦和地缘政治风险影响 [10][36] - 主要客户包括Philips/飞利浦、NEWELL/纽威品牌、SharkNinja/尚科宁家、De'Longhi/德龙、SEB/法国赛博集团、苏泊尔、小熊电器等知名企业 [30][38] 行业发展趋势与政策环境 - 行业向高端化、个性化、智能化发展，物联网产品成为主流，线上渠道占比提升，社交电商（如直播带货）刺激非计划性需求 [25][26][35] - 国家政策支持行业发展，如2022年《关于进一步释放消费潜力的意见》和2024年《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，推动家电以旧换新和绿色智能消费 [17][34] - 行业监管加强，国家质检总局《缺陷消费品召回管理办法》和行业标准（如《空气炸锅》标准）引导企业规范生产，提高产品质量 [28] 募集资金用途 - 本次向特定对象发行A股股票尚需上海证券交易所审核及中国证监会同意注册，发行对象为符合规定的机构投资者及自然人，发行价格不低于定价基准日前20个交易日股票交易均价的80%，募集资金将用于特定项目投资 [3][4][5] - 募集资金不足部分由公司自筹解决，在募集资金到位前可先以自筹资金投入，后续按程序置换 [7]

融资计划 - 公司向特定对象发行A股股票申请获上交所受理 拟募资总额不超过6.24亿元 全部用于中意产业园智能厨房家电建设项目（二期）[2] - 项目投资总额8.07亿元 实施主体为全资子公司宁波比依科技有限公司 建成后每年新增1500万台小家电产能[2] 产能状况 - 公司当前产品产能规模已接近饱和 亟须建设新生产基地扩大产能规模[2] - 2023年至2025年第一季度营业收入分别为15.60亿元、20.59亿元、5.30亿元 业务规模快速增长[2] 产品战略 - 扩产品类包含空气炸锅、空气烤箱、咖啡机等 在扩大产能基础上丰富产品结构[3] - 积极布局咖啡机及其配套产品、环境电器等 致力于打造多元化产品矩阵[3] - 空气炸锅和空气烤箱凭借健康便捷特点持续占据消费市场热门位置 咖啡机需求随生活品质提升不断攀升 环境电器展现良好发展潜力[3] 智能化建设 - 项目配备集中供料系统、注塑机台、总装半自动线体、立库软件与硬件系统等先进软硬件设备[3] - 建设自动化生产线及立体仓库 大幅提高生产自动化水平[3] - 通过生产与信息化集成技术衔接 实现智能化管理和可视化跟踪 增强对市场变化的响应速度[4] 市场定位 - 公司深耕小家电领域二十多年 产品凭借体积小、使用便捷等特点深受全球消费者喜爱[2] - 消费升级背景下 小家电市场需求呈现多样化、个性化发展趋势[3]

公司动态 - 公司第二届第二十四次董事会会议于2025年7月30日召开，审议了《关于提请股东会授权董事会办理2025年员工持股计划有关事项的议案》等文件 [2] 财务数据 - 2024年1至12月公司营业收入构成：空气炸锅和空气烤箱占比88.09%，油炸锅占比6.08%，其他占比3.73%，环境电器占比1.31%，其他业务占比0.79% [2]