投资评级 - 行业投资评级为看好（维持）[1] 核心观点 - 核聚变装置研发建设稳步推进，看好板块长期发展前景[27] - BEST装置建设稳步推进，星火一号、先觉聚能、环流四号项目有望陆续开工，核心部件订单有望持续释放[27] - Helion曾官宣将于2025年内实现发电验证，若FRC技术路线工程可行性得到验证，国内相关初创公司项目有望加速推进[27] - 十五五规划建议前瞻布局核聚变能领域[27] - 建议关注磁体、主机和电源等核心部件[27] 板块回顾 - 本周（20251103-20251107）可控核聚变板块下半数细分环节上涨，个股涨多跌少[5] - 涨幅前五标的分别为海陆重工（+61.0%）、兰石重装（+34.6%）、雪人集团（+26.2%）、赛晶科技（+18.8%）、中核科技（+16.0%）[5] - 跌幅前五标的分别为辰光医疗（-7.1%）、联创光电（-6.9%）、旭光电子（-6.0%）、哈焊华通（-5.4%）、国力电子（-5.1%）[5] - 细分环节来看，其他设备或部件（+11.4%）、电源总成（+4.5%）、真空室等金属锻件（+4.4%）上涨[5] 行业动态 - 等离子体所主导的国际标准《ISO 18518:2025 磁约束聚变装置—超导技术应用对托卡马克核聚变装置安全系统的要求》正式获准发布，这是我国在聚变装置主机设计与核安全领域的首项国际标准[20] - 科技部中国国际核聚变能源计划执行中心将于2025年11月27日举办核聚变科技成果转化展览展示与对接活动[22] - 近期等离子体所、聚变新能发布/更新多项采购，累计预算金额达数亿元，涉及偏滤器、低温系统等核心部件[23] 公司动态 - 国内离子回旋加热龙头曦融兆波完成数千万元Pre-A融资，由鼎晖百孚领投，龙芯创投、毅达资本、上海某国资跟投[26] - 国内已规划可控核聚变装置投资总额超2000亿元，辅助加热系统成本占比6-8%，对应市场规模超百亿元[26] - 曦融兆波作为国内唯一实现系统级交付的商业公司，已向多个聚变装置实现系统级交付[26] 受益标的 - 磁体环节：西部超导、永鼎股份、上海超导、联创光电等[27] - 真空室和堆内构件：合锻智能、国光电气、安泰科技等[27] - 电源总成：英杰电气、爱科赛博、四创电子、新风光、赛晶科技H等[27] - 微波和电源器件：旭光电子、国力电子、宏微科技、王子新材等[27] - 燃料增殖和循环：国光电气等[27] - 检测设备：皖仪科技等[27]

半导体与DRAM产业 - 三星电子计划在明年上半年完成平泽四号园区1c DRAM的设备投资，以在HBM4领域取得先机[2] - 公司另准备在华城17号线进行1c DRAM的转换投资[2] - 报告指出三星今年1c DRAM产能可能上升至每月6万片晶圆左右[2] 能源技术与国产化 - 中国自主研发的水电辅助控制系统在华能小湾水电站投运，实现水力发电全站控制系统国产化[2] - 国产离子回旋加热系统通过验收，标志中国在高功率射频加热技术领域取得新突破[2] 机器人及智能制造 - 银河通用在颐和园落地首个融合具身智能文旅的机器人零售小店“银河太空舱”[2] - 公司将具身智能与文化消费相结合，并计划将人形机器人从零售场景推广至工业及C端消费者领域[2] - 银河通用今年量产规模超千台，预计明年量产和自主应用规模将以2至3倍速度增长，3年可实现10倍增长规模[2]

技术突破 - 离子回旋加热系统通过验收 标志着高功率射频加热技术领域取得新突破 [1] - 系统由中国科学院合肥物质科学研究院等离子体物理研究所牵头承担 系国家十三五重大科技基础设施聚变堆主机关键系统综合研究设施项目关键子系统 [1] - 项目团队历经5年技术攻关 实现兆瓦级电子四极管的研发和国产化 [1] 核心技术 - 突破发射机核心器件兆瓦级电子四极管研制、大功率合成器研制、聚变堆天线设计等关键技术 [1] - 创新设计多路大功率合成网络及低损耗传输器件 实现40—80MHz宽频段2MW功率、千秒量级稳定输出 [1] - 完成兆瓦级功率合成与传输 实现全链路国产化与自主可控 [1] 应用价值 - 离子回旋可直接加热等离子体中的离子 有效提升氘氚聚变反应概率 [1] - 相关技术可拓展应用于运载推进、医疗健康、电子科技等领域 [1] - 离子温度需达到上亿摄氏度并自持燃烧 是聚变堆点火的关键参数 [1]