行业供需动态 - 储能电池行业从产能过剩进入供不应求阶段 头部企业产能利用率饱满 客户需支付预付款才能采购 [2] - 行业份额加速向龙头集中 结构性优化趋势明显 宁德时代、亿纬锂能等企业产能处于饱和状态 [2] - 美国储能项目存在抢装可能性 正极材料需在2025年4月前完成备货 因从材料生产到系统运输需3.5个月周期 [3] 市场需求驱动因素 - 电池关税法案不确定性刺激海外储能抢装需求 叠加国内新能源电站5月31日前配储抢装潮 双重因素推动需求激增 [2] - 阿联酋RTC 19GWh数据中心项目采用宁德时代储能系统 实现24小时不间断清洁发电 [4] - 澳大利亚将部署24GWh的EnerQB储能系统 由宁德时代与Quinbrook合作开发 为全球首款8小时电池储能方案 [4] 宁德时代经营表现 - 2025年Q1营收847亿元 归母净利润139.6亿元同比增长32.9% 综合毛利率24.4%同环比双增 [4] - 研发投入超48亿元 经营性现金流达328.7亿元 反映强劲的盈利能力和现金流管理 [4] - 动力电池全球市占率38%（2025年1-2月） 欧洲市占率43%同比提升8个百分点 领先第二名13个百分点 [4] 资本市场进展 - 赴港上市进程迅速 从2月11日递交申请到4月10日聆讯仅用两个月 联席保荐人已收到联交所上市委员会审核通过信函 [4]

文章核心观点 宁德时代2025年第一季度财报表现出色，在全球市场份额扩大的同时加速国际化布局，换电业务、零碳生态建设和储能市场均取得进展，有望凭借技术和产能优势保持增长态势 [1][2][3] 财务表现 - 2025年第一季度营收达847亿元，净利润突破139亿元，同比增幅超三成 [1] - 一季度归属母公司净利润达139.6亿元，同比增长32.9%，综合毛利率提升至24.4% [1] - 一季度研发支出突破48亿元，经营性现金流达328.7亿元 [1] - 自2018年上市累计分红和回购近600亿元，拟回购40 - 80亿元股份 [1] 国际化战略 - H股上市进程加速，4月10日香港联交所上市委员会举行聆讯，次日保荐人收到确认函 [1] 业务拓展 换电业务 - 与中国石化计划2025年共建不少于500座换电站，长期目标扩展至10000座 [2] - 与蔚来合作，蔚来萤火虫新车型将导入巧克力换电标准和网络，采用“双网并行”模式 [2] 零碳生态建设 - 与山东省东营市合作，依托40GWh锂电池生产基地打造零碳产业园，推动零碳方案应用 [2] 储能市场 - 成为阿联酋RTC 19GWh数据中心项目首选电池储能系统供应商 [3] - 与Quinbrook合作的8小时电池储能系统EnerQB将在澳大利亚部署24GWh项目 [3] 市场地位 - 2025年1 - 2月全球市占率达38%，欧洲市场份额43%，同比提升8个百分点，领先第二名13个百分点 [2] 行业背景 - 2025年一季度我国新能源汽车产销量分别达318.2万辆和307.5万辆，同比增长50.4%和47.1% [2]