历史背景与战略地位 - 黑石关为古代山河四塞西部门户 自古是兵家必争之地[3] - 1903年清政府修建汴洛铁路（陇海铁路前身） 关键工程为黑石关大桥[3] - 1944年日军占领巩县后 国民党军炸毁黑石关大桥阻止日军西进[3] 军事行动与影响 - 1944年10月12日八路军夜袭黑石关 击溃日军小队及伪军百余人 俘虏13人 击毁汽船13艘 破坏铁路数十米[4] - 战斗解救修桥民夫2000余人 挫败日军西进计划并扩大共产党在豫西影响力[4][5] - 此次战斗是豫西抗日独立支队入巩后首次较大胜利 揭开豫西军民抗日新篇章[4][5] 区域经济发展 - 东黑石关村发展软籽石榴/油桃/黄桃等10余品种林果业 种植面积达400余亩[5] - 该村通过乡村游特色产业（百亩采摘园/垂钓园/玫瑰园）及托管经营仓库 每年为村集体增收数十万元[5] - 巩义市作为河南首个千亿县 建设省级绿色工厂及铝资源环保级利用生产线 持续焕发绿色动能[5] 文旅融合与创新 - 黑石关作为巩义八景之一 已成为红色教育场所吸引参观者[6] - 杜甫故里运用沉浸式VR技术展示文化 巩义文学艺术馆通过剪纸展呈现非遗河洛故事[6] - 区域将历史遗存/生态美景与非遗传文化通过创新方式融合蝶变[6]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [1][7] 报告的核心观点 - 秋乐种业2024年营收3.9亿元、归母净利润0.50亿元，同比分别降27%、36%；2025Q1营收0.19亿元、归母净利润-0.04亿元，同环比均下降；盈利短期承压，2025年随优势品种推广有望恢复增长 [7] - 考虑玉米种行业价格竞争激烈，下调2025 - 2026年盈利预测、新增2027年盈利预测，预计2025 - 2027年归母净利润为0.53/0.60/0.70亿元，同增5%/14%/16%，对应PE为57/50/43倍 [7] 根据相关目录分别进行总结 财务数据 - 2023 - 2027年营业总收入分别为5.34亿、3.91亿、4.37亿、5.13亿、6.02亿元，同比分别为22.10%、-26.77%、11.74%、17.35%、17.42%；归母净利润分别为0.79亿、0.50亿、0.53亿、0.60亿、0.69亿元，同比分别为28.68%、-36.49%、4.74%、13.89%、15.69% [1] - 2024 - 2027年流动资产分别为6.09亿、7.58亿、8.24亿、9.04亿元；非流动资产分别为1.35亿、1.40亿、1.46亿、1.52亿元；资产总计分别为7.45亿、8.98亿、9.69亿、10.56亿元 [8] - 2024 - 2027年流动负债分别为1.48亿、2.70亿、3.00亿、3.35亿元；非流动负债分别为0.36亿、0.36亿、0.36亿、0.36亿元；负债合计分别为1.84亿、3.06亿、3.35亿、3.71亿元 [8] - 2024 - 2027年经营活动现金流分别为-0.14亿、2.21亿、0.71亿、0.81亿元；投资活动现金流分别为-0.23亿、-0.48亿、-0.18亿、-0.18亿元；筹资活动现金流分别为-0.23亿、-0.24亿、-0.20亿、-0.20亿元 [8] 业务情况 - 2024年玉米种/小麦种/花生种分别实现营收1.96/1.41/0.49亿元，同比-42%/+6%/-12%，毛利率分别为35.5%/22.66%/14.05%，同比-4.6/+2.7/+1.2pct [7] 研发情况 - 2024年玉米品种秋乐368、秋乐999、吉农玉1669、云瑞408，花生品种豫花22号，小麦品种百农307入选相关主导或优良品种；公司在研项目丰富 [7] 市场数据 - 收盘价18.09元，一年最低/最高价为5.12/32.44元，市净率5.37倍，流通A股市值29.13亿元，总市值29.88亿元 [5] 基础数据 - 每股净资产3.37元，资产负债率29.63%，总股本1.65亿股，流通A股1.61亿股 [6]