公司战略与治理 - 公司围绕"增长·突破"年度管理主题 制定"1238"战略 以汇聚新质生产力为着力点 深度践行"质量回报双提升"行动方案 [1] - 公司从深耕阿胶主业 夯实法人治理 集聚创新动能 精准信息披露和以投资者为中心五大维度推进高质量发展 [1] - 公司建设全流程优化法人治理基础架构 获中国上市公司协会嘉奖 并探索常态化巡回式业绩说明会模式 [2][9][11] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入30.51亿元 同比增长11.02% 净利润8.18亿元 同比增长10.74% 扣非净利润7.88亿元 同比增长12.58% [3] - 2023年营收47.15亿元(增16.66%) 净利润11.51亿元(增47.55%) 2024年营收59.21亿元(增25.57%) 净利润15.57亿元(增35.29%) 连续两年半保持双位数增长 [4] - 截至2025年6月末货币资金66.29亿元 资产负债率19.17% 经营活动现金流量净额9.65亿元 财务结构稳健 [4][5] 品牌与产品创新 - 阿胶及系列产品营收28.45亿元(增11.50%) 其他药品及保健品营收1.42亿元(增7.06%) [6] - 研发费用7992.26万元 同比增长23.29% 增速远超经营业绩增幅 [7] - 推出"壮本"品牌布局男士滋补领域 "燕真卿"阿胶燕窝开创协同增效新品类 第16次入选中国500最具价值品牌 价值497亿元(增11%) [8] 投资者回报 - 2025年半年度每10股派现12.700919元 现金分红总额8.17亿元 占上半年归母净利润99.94% [12] - 自1999年以来累计分红92.87亿元 加上本次分红将超100亿元 [12] - 公司追求与经营业绩相匹配的市值最大化 构建"价值与共"的市值管理特色运营主题 [12]

战略与运营 - 公司制定"1238"战略并围绕"增长·突破"年度主题 以汇聚新质生产力为着力点推进高质量发展 [1] - 通过深耕阿胶主业、夯实法人治理、集聚创新动能、精准信息披露和以投资者为中心五大维度践行"质量回报双提升"行动方案 [1] - 建设全流程优化上市公司法人治理基础架构并获得中国上市公司协会嘉奖 [1][10] 财务业绩表现 - 2025年上半年营业收入30.51亿元同比增长11.02% 净利润8.18亿元同比增长10.74% 扣非净利润7.88亿元同比增长12.58% [3] - 连续两年半保持双位数增长：2023年营收47.15亿元(+16.66%)/净利润11.51亿元(+47.55%) 2024年营收59.21亿元(+25.57%)/净利润15.57亿元(+35.29%) [3] - 2025年全年营收有望突破60亿元 将连续两年实现10亿级增长 [4] - 资产负债率仅19.17%处于行业低位 货币资金66.29亿元提供坚实资金保障 [5] - 经营活动现金流量净额9.65亿元显示强大盈利能力和资金回笼能力 [5] 产品与品牌创新 - 阿胶及系列产品营收28.45亿元同比增长11.50% 其他药品及保健品营收1.42亿元同比增长7.06% [6] - 研发费用7992.26万元同比增长23.29% 增速远超营收和利润增幅 [6] - "东阿阿胶"连续11年位居健康中国品牌价值榜榜首 为OTC第一大单品 [8] - 新品牌"壮本"布局男士滋补健康领域 产品包括阿胶肉苁蓉原浆等 致力打造肉苁蓉品类第一品牌 [9] - "燕真卿"阿胶燕窝开创"阿胶+燕窝协同增效"新品类 荣膺2025年全国糖酒会五项全能奖 [9] - 第16次入选中国500最具价值品牌 品牌价值497亿元较2024年增长11% [9] 投资者关系与回报 - 荣获中国上市公司协会"2023年报业绩说明会优秀实践"和"2024上市公司董事会办公室优秀实践"两项大奖 [10] - 形成常态化巡回式业绩说明会模式 与投资者零距离互动提升信任度 [11] - 2025年上半年每10股派现12.69元 现金分红总额8.17亿元占净利润99.94% [12] - 自1999年以来累计分红92.87亿元 加上最新方案将超100亿元 [12] - 持续完善市值管理体系 拓展多元化沟通渠道促进优势互补 [11]

业绩表现 - 2025年上半年营业收入30.51亿元（同比增长11.02%），净利润8.18亿元（同比增长10.74%），扣非净利润7.88亿元（同比增长12.58%）[3] - 连续两年半保持双位数增长：2023年营收47.15亿元（+16.66%），净利润11.51亿元（+47.55%）；2024年营收59.21亿元（+25.57%），净利润15.57亿元（+35.29%）[3] - 2025年全年营收预计突破60亿元，将实现连续10亿级年增长[4] 财务健康度 - 资产负债率19.17%（行业较低水平），货币资金66.29亿元[5] - 经营活动现金流量净额9.65亿元，显示强盈利能力和资金回笼能力[5] 产品与创新 - 阿胶及系列产品营收28.45亿元（+11.50%），其他药品及保健品营收1.42亿元（+7.06%）[6] - 研发费用7992.26万元（+23.29%），增速远超营收和利润增幅[6] - "壮本"品牌布局男士滋补领域，"燕真卿"开创阿胶+燕窝新品类[9] 品牌建设 - 第16次入选中国500最具价值品牌，品牌价值497亿元（较2024年增长11%）[9] - 阿胶产品连续11年位列健康中国品牌价值榜榜首，现为OTC第一大单品[8] 公司治理 - 获中国上市公司协会"2023年报业绩说明会优秀实践"及"2024董事会办公室优秀实践"两项大奖[10] - 采用常态化巡回式业绩说明会模式，建立多元化市值管理体系[11] 股东回报 - 2025年上半年分红方案：每10股派现12.69元，总额8.17亿元（占净利润99.94%）[12] - 自1999年以来累计分红将超100亿元（已累计92.87亿元）[12] 战略规划 - 执行"1238"战略，聚焦"药品+健康消费品"双轮驱动模式[6] - 通过"质量回报双提升"行动方案推进高质量发展[1]

投资评级 - 维持"增持"评级 [5][8] 核心财务表现 - 2025H1营收30.51亿元（yoy+11.02%），归母净利润8.18亿元（yoy+10.74%），扣非归母净利润7.88亿元（yoy+12.58%）[1] - 单Q2营收13.32亿元（yoy+2.90%），归母净利润3.93亿元（yoy+2.00%），扣非归母净利润3.72亿元（yoy+0.09%）[1] - 2025H1毛利率73.12%（同比-0.42pcts），归母净利率26.80%（同比-0.07pcts），扣非归母净利率25.82%（同比+0.36pcts）[1] - 单Q2毛利率72.49%（同比-3.01pcts），归母净利率29.49%（同比-0.26pcts），扣非归母净利率27.90%（同比-0.79pcts）[1] 费用结构 - 2025H1销售费用率33.79%（同比-2.59pcts），管理费用率6.06%（同比+1.17pcts），研发费用率2.62%（同比+0.26pcts）[2] 业务战略与产品表现 - 公司实施"药品+健康消费品"双轮驱动模式，强化"滋补国宝东阿阿胶"市场地位，并围绕男士滋补打造"第二增长曲线"[3] - 核心产品阿胶及系列产品收入28.45亿元（yoy+11.50%），占总收入比重93.24%[3] - 推出"燕真卿"阿胶燕窝等新品，并通过"皇家围场1619"和"壮本"品牌布局男士滋补赛道[3] - 华东地区收入17.18亿元（yoy+22.29%），华南地区收入3.01亿元（yoy-16.04%）[3] 股东回报 - 2025年中期拟每10股派现12.69元，现金分红总额8.17亿元，占上半年归母净利润99.94%[4] 盈利预测 - 预计2025-2027年营收分别为67.02亿元（yoy+13.2%）、74.68亿元（yoy+11.4%）、82.78亿元（yoy+10.8%）[8][10] - 预计2025-2027年归母净利润分别为18.12亿元（yoy+16.4%）、20.99亿元（yoy+15.8%）、23.95亿元（yoy+14.1%）[8][10] - 对应EPS分别为2.81元、3.26元、3.72元[8][10] - 以51.13元/股收盘价计算，PE分别为18X、16X、14X[8] 财务指标展望 - 预计毛利率从2024年72.4%提升至2027年74.9%[10] - 净资产收益率（ROE）从2024年15.1%提升至2027年23.1%[10] - 每股经营现金流预计从2025年2.66元增至2027年3.90元[12]