资料来源：隆众资讯，国泰君安期货 【现货消息】 期货研究 烧碱：弱现实压制，但成本支撑强 陈嘉昕 投资咨询从业资格号：Z0020481 chenjiaxin2@gtht.com 【基本面跟踪】 烧碱基本面数据 01合约期货价格 山东最便宜可交割 现货32碱价格 山东现货32碱折盘面 基差 2528 780 2438 -91 2025 年 9 月 29 日 以山东地区为基准，9 月 26 日山东液碱局部维稳，小长假来临，多数企业急于去库，短期市场依旧偏 弱运行。 【市场状况分析】 烧碱山东 32 碱现货仍承压，但未来氧化铝投产带来的乐观预期短期又无法证伪。近期 50 碱反而因区 域套利，价格出现上涨，50 碱-32 碱价差扩张，厂家 50 碱库存压力大幅缓解，50 碱的支撑会导致现货短期 进一步下跌空间或有限。 从氧化铝方面看，氧化铝高产量、高库存格局，使得利润被持续压缩，边际产能供应未来可能受利润影 响。虽然广西地区年底到明年年初存在 560 万吨新增产能的备货需求，后期氧化铝备货将带动国内 50 碱货 源流转，但低利润的格局也可能使得其他氧化铝厂的备货水平下滑。在囤货未开启前，市场也难以判断囤货 带来的缺口 ...