港口动力煤价格走势 - 港口动力煤价格突破830元/吨，5500K、5000K、4500K规格品分别收于831元/吨、736元/吨、641元/吨，较年初上涨62元/吨、65元/吨、69元/吨，刷新年内新高 [1][4] - 尽管价格创新高，但涨幅收窄，市场情绪降温，贸易商恐高心理增强，港口海运费出现回调，例如秦皇岛至广州航线运费环比下降1.9元/吨至52.8元/吨 [2][4] - 贸易商对后市看法分歧，部分认为价格短暂调整后将继续上涨，另一部分因获利盘松动和暖冬预期认为可能回调 [4] 供给侧政策与产量变化 - 煤炭行业“反内卷+查超产”政策扭转供给过剩预期，产能周期接近尾声，产量基本见顶 [6] - 10月全国原煤产量40675万吨，同比下降2.3%，环比下降1.16%，日均产量较9月减少60万吨至1312万吨，政策约束导致7-10月产量连续下降 [6] - 1-10月原煤累计产量39.7亿吨，同比增长1.5%，但增幅持续缩小，上半年产量正增长（一季度增幅8.1%），下半年政策影响强化 [6] 需求端表现与电力供需 - 10月规模以上工业发电量8002亿千瓦时，同比增长7.9%，创年内最高增幅，火力发电量5138亿千瓦时，同比增长7.3%，体现火电“兜底”作用 [7] - 沿海8省动力煤终端用户10月日均耗煤量同比增长9%，需求快速回升推动煤价上涨，呈现“淡季不淡”特征 [7] - 中电联预计迎峰度冬期间全国电力供需总体平衡，但华北、华东等局部地区高峰时段偏紧，国家能源局强调保障电煤供应 [5] 行业事件与市场预期 - 2026年全国煤炭交易会将于12月举行，动力煤供需双方将明确市场运行方向 [5] - 政策驱动的供给侧调整被视为行业供需再平衡和价格中枢回升的关键变量 [3][6]

煤炭市场行情 - 本周港口动力煤现货价报收680元/吨，环比上涨1元/吨 [1][2] - 环渤海四港区日均调入量161.36万吨，环比下降20.79万吨，降幅11.41% [1][2] - 环渤海四港区日均调出量158.34万吨，环比下降25.59万吨，降幅13.91% [2] 市场供需与库存 - 产地供应较为稳定，但港口供应量有所下降 [1][2] - 日均锚地船舶共71艘，环比下降7艘，降幅8.82% [2] - 环渤海四港区库存2268.70万吨，环比减少2.3万吨，降幅0.10% [2] 行业分析与展望 - 伴随行业进入淡季，全国气温下降导致居民用电需求减弱 [2] - 供强需弱下库存去化或面临压力，预计短期煤价维持震荡态势 [2] - 国庆节前有一定补库需求且供给较弱，是导致港口库存略降、煤价略升的原因 [2] 投资建议与标的 - 预期保险资金等权益配置更青睐于资源股 [3] - 核心推荐动力煤弹性标的，关注产地自西向东且低估值的公司 [3] - 具体建议关注昊华能源、广汇能源 [3]

煤炭价格表现 - 港口动力煤现货价环比上涨16元/吨至698元/吨 [1] 库存与供需动态 - 港口日均调出量环比增加 [1] - 整体库存绝对值显著下行 [1] - 库存持续去化 [1] 行业需求驱动因素 - 高温天气延续推动终端居民日耗及电厂日耗维持高位水平 [1] - 煤炭行业处于旺季 [1] - 居民及工业用电需求维持高位 [1] 短期价格展望 - 煤价预计仍有较强支撑 [1]