财务表现 - 2025年中报营业总收入6696.98万元，同比增长10.26% [1] - 归母净利润-1.39亿元，同比亏损收窄31.11% [1] - 第二季度营业总收入3375.28万元，同比增长21.75%，归母净利润-7704.2万元，同比亏损收窄22.31% [1] - 毛利率84.79%，同比提升4.02个百分点，净利率-207.07%，同比改善37.52个百分点 [1] - 三费占营收比123.88%，同比下降16.45个百分点 [1] - 每股收益-0.21元，同比改善32.26%，每股经营性现金流-0.18元，同比改善47.33% [1] 资产与负债结构 - 货币资金2.69亿元，同比增长81.27%，主要因交易性金融资产购入及经营活动净现金流出 [1][3] - 应收账款3625.31万元，同比增长52.62%，因产品销售规模扩大 [1][3] - 有息负债2.89亿元，同比增长49.62%，长期借款增加10.24% [1][3] - 每股净资产0.48元，同比下降52.16% [1] 成本与费用控制 - 营业成本同比下降9.27%，因生产流程优化及工艺改进 [3] - 销售费用同比下降7.97%，因加强预算管理及费用率控制 [3] - 研发费用同比下降29.94%，因临床方案优化及支出严格控制 [3] - 财务费用同比下降23.93%，因美元汇率变动产生汇兑收益 [3] 现金流状况 - 经营活动现金流净额同比改善47.3%，因临床费用、原料采购及推广支出减少 [6] - 投资活动现金流净额同比恶化81.05%，因购买交易性金融资产的闲置资金减少 [6] - 筹资活动现金流净额同比增长11.04%，因新增银行贷款 [6] 业务运营与战略 - 营业收入增长因学术推广力度加强、分销网络扩大及医院覆盖数量增加 [3] - 公司推进康替唑胺片（优喜泰）销售，探索12片装新规格及代理销售模式 [5][7] - 注射用康替唑胺钠新药上市申请已获国家药监局受理 [7] - 2025年一季度营业收入3321.70万元，同比增长0.61%，净利润亏损收窄主要因成本管控措施 [5] 市场与投资者关注 - 分析师普遍预期2025年业绩为-4.59亿元，每股收益-0.7元 [4] - 公司回应减持现象称股价受宏观环境、行业及投资者情绪多重因素影响 [5] - 公司通过商业化进程改善经营状况，提升市场信心 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告聚焦创新药领域，涵盖头颈鳞癌治疗进展、国内创新药动态及全球新药研发情况，重点介绍Merus公司EGFR/LGR5双抗联合K药治疗头颈鳞癌的积极数据，还涉及国内创新药企的公告、交易事件以及全球其他公司的新药临床进展[1][9][15] 根据相关目录分别进行总结 本周创新药重点关注 头颈癌相关 - 头颈癌是全球第6大常见恶性肿瘤，每年新发病例约89万，占所有癌症类型的4.5%，头颈鳞癌（HNSCC）是最常见组织学类型，占90%，复发或转移性HNSCC患者预后差，5年生存率不足5% [9] - LGR5是膜蛋白，与肿瘤进展相关，LGR5+干细胞样细胞驱动癌症生长，LGR5靶向疗法与其他机制药物联合或BsAb可解决单独靶向LGR5的局限性 [12] - Merus公司的Petosemtamab是核心管线，处于临床III期，通过三重机制阻断癌细胞生长，联合K药一线治疗PD - L1+ HNSCC的II期临床数据显示，cORR达63%，mPFS为9个月，12个月OS率为79%，安全性良好 [15][18] - Petosemtamab单药治疗2L+ HNSCC的II期临床数据显示，ORR为36%，中位DOR、PFS和OS分别为6.2、4.9和11.4个月，安全性较好 [24] - Petosemtamab有多项在研临床试验，还将开展治疗结直肠癌的II期研究 [27][28] 国内创新药回顾 - 涨幅前5的Biotech公司为三生国健（+99.96%）、创胜集团（+44.86%）、宜明昂科（+36.25%）、欧康维视（+34.51%）、康宁杰瑞（+32.84%）；跌幅前5为君圣泰（-12.77%）、腾盛博药（-6.63%）、和铂医药（-4.24%）、云顶新耀（-4.04%）、北海康成（-3.62%） [31] - 国产新药IND数量为25个，NDA数量为3个，并列出了具体受理信息 [35] - 多家创新药企发布公告，涉及药物授权、上市、临床进展等情况，如三生国健授予辉瑞SSGJ - 707权利，恒瑞医药H股发售及新药上市等 [36][37][38] - 本周有多项创新药交易事件，涉及国内外企业间的资产收购、合作、许可等，如烨辉医药将BN104转让给施维雅，三生制药/三生国健将SSGJ - 707许可给辉瑞，总交易金额61.50亿美元 [40] 全球新药速递 - Verastem公司的RAS通路组合疗法avutometinib加defactinib联合标准化疗一线治疗转移性胰腺导管腺癌（PDAC）的I/II期数据积极，公司正制定III期注册性临床试验计划，该组合疗法还获FDA加速批准用于治疗KRAS突变复发性低级别浆液性卵巢癌（LGSOC） [46] - 德国默克的TLR7/8抑制剂enpatoran治疗皮肤红斑狼疮（CLE）和系统性红斑狼疮（SLE）的II期临床数据积极，队列A达到主要终点且有剂量反应关系，队列B在预设亚人群中观察到良好疗效 [47] - Genmab公司将在2025 ASCO大会首次公布FRα ADC药物rinatabart sesutecan（Rina - S）治疗复发/晚期子宫内膜癌（EC）的I/II期临床试验结果，还公布了其III期研究方案设计 [48]