文章核心观点 - 美国资本利用日元贬值、日本零利率政策及“武士债”等工具，以低成本获取日本资金并收购日本核心资产，随后通过利润转移等方式套现，完成资本收割，导致日本经济面临表面繁荣但内里失血的困境 [3][5][7][9][11] 日元贬值与货币政策 - 2024年初美元兑日元汇率为1:115，年中突破1:160的历史极值，日元大幅贬值 [5] - 日本央行维持零利率政策，未干预汇率或调整货币政策，为美国资本提供操作空间 [5][7] 资本运作工具：武士债 - 以巴菲特为代表的国际资本密集发行日元计价低息“武士债”，累计发行规模突破两万亿日元 [7] - 债券票面利率维持在1%的超低水平，主要购买者为日本本土机构投资者与普通民众，使日本储蓄以近乎零成本流入美国资本手中 [7] 资产收购与套现操作 - 美国资本利用廉价日元在日本市场展开“扫货模式”，收购包括行业龙头富士软件、电子漫画巨头等具备核心价值的上市公司 [9] - 2024年美国资本在日本的并购总额高达10万亿日元，相当于用日本存款买下日本最优质资产 [9] - 收购后通过资产剥离、利润转移等手段快速提取被收购公司的现金储备与年度利润，截至2024年底仅现金回报一项就从日本市场拿走10万亿日元 [9][11] 日本经济现状与政府困境 - 日本政府债务规模占GDP比重高达260%，少子老龄化导致财政收入增长乏力，政府缺乏财力干预资本流动 [13] - 日元贬值带来短期繁荣：日经指数飙升至47000点历史高位，出口数据亮眼，GDP核算呈现虚假繁荣，但缺乏实体经济支撑 [13] - 长期通缩后遭遇高通胀冲击，食品、能源等生活必需品价格持续上扬，压缩家庭消费空间，民生压力增大 [15] - 日本企业海外布局受挫，例如丰田等九家知名企业的美国子公司因遭遇非法征税问题联合起诉美国政府，海外投资权益受损 [15] 潜在政策调整与风险 - 高通胀压力迫使日本央行重新评估货币政策，市场普遍预期利率将升至0.75% [17] - 一旦加息，美国资本在日本的获利空间可能大幅压缩，引发大规模资本撤离，导致日股暴跌和资产泡沫破裂风险上升 [17] 日本经济的结构性缺陷 - 经济过度依赖出口、财政政策僵化、货币政策被动、实体经济竞争力下滑，这些问题叠加使日本成为国际资本眼中的目标，而政府缺乏有效应对手段 [19]

公开市场操作 - 央行2月27日开展2150亿元7天期逆回购操作，利率1.5%，单日净投放900亿元[1] 资金面 - 银行间市场资金面偏紧，非银机构隔夜质押信用债利率2.2%，跨月七天期资金报价2.4%-2.45%[3] - 美国隔夜融资担保利率4.33%[3] 同业存单 - 一年期同业存单二级市场成交利率2.02%，较上日小幅上行[5] 利率债收益率 - 银行间主要利率债收益率普遍上行2-4bp - 国债1Y/10Y/超长债收益率分别报1.51%(▲4bp)、1.75%(▲3.25bp)、1.94%(▲2.9bp)[7] - 国开债1Y/10Y收益率1.69%(▲2bp)、1.825%(▲4bp)[7] - 口行债1Y/10Y收益率1.69%(▲3bp)、1.91%(▲3bp)[7] - 农发债1Y/10Y收益率1.7%(▲2bp)、1.9025%(▲2.35bp)[7] - 地方债10Y/超长债收益率1.92%(▲0.5bp)、2.1825%(▲1.75bp)[7] 国债期货 - 30年期主力合约跌0.36%，10年期跌0.13%，5年期跌0.09%，2年期跌0.02%[9] 政策动态 - 商务部重申反对美国单边关税，愿通过对话协商解决问题[11] - 银行业保险业绿色金融方案要求加强新能源全产业链金融支持，探索新能源汽车金融服务创新[11] - 韩国拟下半年收紧家庭债务规则，调整压力债务偿还比率[13] - 印尼央行干预外汇及债券市场[14] 债券市场事件 - 佛山允许商贷转公积金贷款政策4月1日实施[15] - 熊猫债规模超越日本武士债[15] - 贵州六盘水拟组建市级农商行[15] - 湖北大学购置商品房用于学生宿舍[15] 负面事件 - 国厚资产、国美电器、广汇汽车等8家主体涉及评级下调、展期或违约事件[15] - 潍坊滨城投资开发有限公司非标资产违约[16]