核心财务表现 - 2025年上半年营业收入1916.38万元，同比增长28.85%，主要因技术授权和技术合作收入增加 [1][2] - 营业成本248.68万元，同比减少60.63%，主要因技术授权和技术合作成本变化 [2] - 归母净利润-1.19亿元，较2024年同期-2.14亿元亏损收窄，盈利能力改善 [1][2] 商业化进展 - 贝福替尼（赛美纳）一/二线治疗NSCLC适应症均获批上市，并进入国家医保目录，目前正进行术后辅助治疗III期临床及联合MCLA-129治疗研究 [4] - 格索雷塞（安方宁）中国大陆权益授权正大天晴，2024年11月获批上市，2025年6月ASCO公布联合IN10018一线治疗KRAS G12C突变NSCLC mPFS达22.3个月 [4] 研发管线进展 - Taragarestrant（D-0502）治疗ER+/HER2-乳腺癌的注册III期临床试验积极推进中 [5] - D-0120中国IIb期临床试验于2024年11月完成，美国联合别嘌醇II期试验于2023年4月启动 [5] - D-2570 III期临床试验方案2025年4月完成与CDE沟通，溃疡性结肠炎II期试验2025年5月完成首例患者给药 [5] 盈利预测 - 预计2025-2027年归母净利润分别为-2.46亿元、-2.53亿元及-2.27亿元 [5] - 对应EPS分别为-0.42元、-0.44元及-0.39元 [5]

文章核心观点 益方生物2024年年报显示营收下降、亏损收窄，创新药研发管线有进展且商业化布局在推进，但仍面临未盈利风险 [1] 财务情况 - 2024年全年实现营业收入1.69亿元，同比下降9.02% [1] - 净亏损2.40亿元，亏损同比收窄15.41% [1] - 扣除非经常性损益后净亏损2.50亿元，同比收窄14.82% [1] - 累计未弥补亏损达25.45亿元 [1] - 2024年收入下滑主要因技术授权收入减少及新品销售分成尚未放量 [1] 产品情况 - 已获批上市产品有贝福替尼（商品名：赛美纳）和格索雷塞（商品名：安方宁） [1] - 贝福替尼在中国市场销售由贝达药业负责，格索雷塞由正大天晴负责中国商业化推广 [1] 研发进展 - 治疗中重度银屑病的在研产品D - 2570（TYK2抑制剂）二期临床试验完成所有访视，疗效显著优于安慰剂且优于同类已上市产品，计划推进在银屑病、溃疡性结肠炎等适应症开发 [2] - 口服SERD药物D - 0502针对乳腺癌的三期注册临床及联合用药试验按计划推进 [2] - URAT1抑制剂D - 0120中美二期试验同步进行 [2] 商业化策略 - 依托合作伙伴渠道优势，同时探索自主销售模式，加速产品价值释放 [2]