公司2025年第三季度财务表现 - 公司2025年前三季度实现营业收入40.26亿元，同比增长40.19%，实现归母净利润3.83亿元，同比增长13.13% [1] - 第三季度单季实现营收14.53亿元，同比增长25.34%，但环比减少11.44%，实现归母净利润1.83亿元，同比环比增幅均低于10% [2] - 公司第三季度毛利率环比提升3.4个百分点至29.4%，盈利能力有所改善 [2] - 截至第三季度末，公司合同负债为3.26亿元，较2024年底增长42%，存货为12.32亿元，较2024年底增长39%，但存货较第二季度环比减少0.57%或700万元 [3] 公司股价与市场表现 - 液冷服务器指数年内涨幅超过47%，创历史新高，公司股价在第三季度大涨169%，创下89.99元的历史最高价 [1] - 截至10月14日收盘，公司股价报77.27元，总市值为754.6亿元，最新动态市盈率达150倍 [1] - 第三季度，陆股通净卖出4519.53万股公司股份，持股数环比下降54.95%，持股比例由8.49%降至3.79%，由第二大股东降为第三大股东 [1] 业务驱动因素与市场地位 - 公司业绩增长受益于大规模AI基建投资带动的液冷需求增长，机房及机柜温控节能产品收入增加，前三季度创下上市以来最好经营业绩 [1] - 公司是国内液冷领域全链条布局的企业，其机房液冷、机柜液冷产品已覆盖阿里巴巴、字节跳动、腾讯等头部客户 [1] - AI产业发展带来算力设备及数据中心高热密度趋势和高能效散热要求，散热优化设备需求高增，液冷技术加速导入 [1] - 截至2025年上半年，公司在算力设备及机房的液冷相关营业收入超过2亿元，占当期总营收比例约10%，收入规模远不及储能领域营收规模（约8亿元） [2] 市场预期与机构观点 - 多家券商预计公司2025年全年营收将突破60亿元，同比增长30%，预测净利润约为6亿至9亿元，同比增速至少达30% [3] - 国金证券认为，公司第三季度收入环比下滑与存货增长不及预期主要与项目制订单的交付、验收节奏有关，并看好其在下游算力投资和数据中心高景气驱动下的业绩放量确定性 [3] - 国盛证券看多公司的理由是未来液冷技术复杂性提升，成为贯穿设备、基础设施、系统控制的协同体系，拥有完整方案能力是液冷厂商的护城河 [4] - 开源证券于10月14日调低了公司2025年归母净利润预测，由6.51亿元下调至6.03亿元，同时将2026年归母净利润预测上调至11.1亿元，调整原因为考虑项目结算进度 [5]