12月29日早盘，商品价格持续狂飙。白银连续主力合约日内涨6%，报19210.00元，LME伦铜涨幅扩大超5%， 报12785.33美元/吨，均创历史新高。 受此提振，银、铜板块集体大涨，白银有色、湖南白银领涨，江西铜业、兴业银锡、宝钛股份等跟涨，聚焦 上游资源品的有色矿业ETF招商（159690）早盘获资金净流入。 华源证券指出，供给端，智利铜矿存罢工预期，若罢工事件蔓延，将进一步加剧铜矿紧张格局。冶炼端，国 家发改委鼓励大型铜冶炼骨干企业实施兼并重组，铜冶炼反内卷或有望稳步推进。需求端，高铜价短期对需 求有所抑制，电解铜杆周度开工率60.73%，环比减少2.33pct。中长期看，铜矿资本开支不足，供给端扰动频 发，铜矿供需格局或将由紧平衡转向短缺，同时铜冶炼在反内卷背景下利润周期有望见底，叠加美联储进入 降息周期，铜价有望突破上行。 有色矿业ETF招商（159690）紧密跟踪有色矿业指数，集中投资于拥有上游矿产资源的企业，包括北方稀 土、紫金矿业、洛阳钼业、华友钴业、中国铝业、山东黄金等拥有大量资源储量的公司。截至最新收盘日， 有色矿业指数年内涨幅达103.55%，同期有色金属行业指数涨幅93.94%，相 ...

有色矿业ETF招商（159690）紧密跟踪有色矿业指数，集中投资于拥有上游矿产资源的企业，包括北方 稀土、紫金矿业、洛阳钼业、华友钴业、中国铝业、山东黄金等拥有大量资源储量的公司。截至最新收 盘日，有色矿业指数年内涨幅达96.03%，同期有色金属行业指数涨幅87.05%，相比同类指数锐度更 强。 华龙证券认为，黄金与长期美债实际利率的负相关框架解释力逐步弱化，其背后是美元及美国信用的弱 化，黄金作为避险资产的性质得到加强。工业金属方面，市场对2026年中国铜需求较乐观，预期将保持 一定韧性，看好2026年以铜为代表的工业金属表现。 东方证券认为，金铜铝铁权益端涨幅明显滞后商品端，板块对应明年估值也处于较低水平。随着后续商 品价格持续新高，市场对金铜铝铁中期价格上行预期有望不断强化，上周短期波动后，权益板块有望在 需求推动下维持中期上涨，可积极关注相关板块的投资机会。 格隆汇12月26日｜商品价格全面爆发！12月26日，伦敦现银日内突破75美元/盎司，再创历史新高；国 际铜连续主力合约日内涨4%，报89160元。 有色矿业ETF招商（159690）一度涨超4%，盘中刷新上市以来新高，成份股永兴材料、江西铜业涨 ...

卫星产业 - 截至12月25日，通信行业年内涨幅高达89%，卫星产业近期热度与爆发力有赶超之势 [3] - 卫星产业ETF(159218)近期表现强势，成交额、净值与单日资金净流入均创历史新高，连续13个交易日大涨且回调后迅速反包 [3] - 产业驱动因素明确：可回收火箭计划明年首飞，目标将发射成本降低70%，将加速中国星网、千帆星座等巨型工程组网 [5] - “商业航天第一股”冲刺上市进入倒计时，卫星产业预计是农历春节前后表现最强的题材之一 [5] - 卫星产业ETF(159218)追踪中证卫星产业指数，其卫星平台与载荷制造、卫星发射等基础领域权重不低于50%，更聚焦当前产业建设的核心环节 [13] 有色金属行业 - 截至12月25日，有色金属行业年内涨幅高达87%，行业逻辑已从传统“周期波动”切换为“战略资源重估” [3][6] - 具体金属品种被赋予新定位：黄金被视为“非美元”终极信用资产，稀土是高端制造与国防的战略筹码，铜是电动车、电网与AI数据中心的筋骨 [6] - 行业内部环节受益差异显著：上游矿业企业利润与金属价格直接挂钩，弹性最大；中下游加工企业可能受成本上升挤压 [6] - 在资源品价格上行周期中，投资应聚焦最上游的矿产资源开采企业 [6] 有色金属投资工具比较 - 主要指数包括有色矿业、国证有色、中证有色，其中有色矿业指数表现最佳，年内涨幅超过另外两个指数10个百分点以上 [8] - 有色矿业指数分布更均衡，黄金含量高，并布局白银，更聚焦上游矿产资源开采企业 [8] - 国证有色与中证有色指数追求行业整体平均表现，覆盖过全，在资源爆发周期中优势不大 [8] - 有色矿业ETF招商（159690）追踪有色矿业指数，核心持仓为紫金矿业、北方稀土、天齐锂业等上游矿业公司，盈利与铜价、金价、锂价直接挂钩，在商品牛市中弹性更大 [11] 实战配置策略 - 配置逻辑结合“资源重估”与“国运突破”：以有色矿业ETF招商（159690）作为底仓，押注全球资源稀缺这一确定性高的慢变量趋势 [12][13] - 以卫星产业ETF(159218)作为进攻仓位，博弈卫星产业从1到100过程中技术进步与应用爆发带来的高波动、高涨幅阶段 [13] - 卫星产业ETF(159218)与追踪卫星通信指数的同类产品不同，其更侧重卫星制造与发射等基础环节，更能体现当前产业建设核心 [13]