"不仅是利润创新高，上半年中国船舶工业在手持船舶订单量，新船价格指数，营业收入等指标上也创 历史新高，"中国船舶工业行业协会副秘书长谭乃芬告诉记者，与此同时，绿色低碳化也在加速推进， LNG，甲醇动力等绿色船舶订单快速增长，氨燃料电池等零碳船舶订单取得突破，我国新接绿色船舶 订单国际市场份额达到68.8%，实现了对主流船型的全覆盖。 谭乃芬预计，2025年全年我国造船完工量将在5100万载重吨左右，新接订单量比上年略有下降，手持订 单量继续保持在2.3亿载重吨以上。 刑文华则认为，随着全球海事行业加速迈向2050净零排放目标，替代燃料船舶已成为全球新造船市场的 主角。根据克拉克森的最新统计数据，今年上半年全球新船订单中，替代燃料船舶占比达到了55.5%。 据记者了解，在即将于12月举办的2025年国际海事会展期间也有专门论坛，聚焦替代能源与供应链支 持。 "未来，地缘政治冲突和贸易保护主义等因素仍将存在，全球经济和航运业的增长仍面临较大挑战和较 强不确定性，但全球海运业的绿色化发展趋势不可逆，这将对新造船市场产生重要支撑作用。"谭乃芬 指出。 "今年以来，各国船东新船投资观望情绪较重，全球新造船市场订单指标出 ...

报告行业投资评级 - 推荐（维持） [3] 报告的核心观点 - 中船系公司2025H1业绩预告超预期，高价订单交付和原材料成本剪刀差贡献利润弹性，后续利润弹性有望放大，替代燃料逻辑夯实，中国动力旗下中船柴油机具备替代燃料发动机加速渗透逻辑 [1][2] - 新船价格指数企稳回升，6月新船订单量环比增长，部分船型二手船交易量复苏 [3][7] - 两船重组即将进入尾声，合并后的公司将成为全球最大造船股，重塑全球造船市场格局 [7] - 考虑到船价企稳、二手船交易量复苏和新船订单环比上涨，船市初步呈现短期复苏迹象，继续强烈推荐中国船舶、中国动力 [8] 根据相关目录分别进行总结 中船系公司2025H1业绩预告情况 - 中国船舶25H1业绩预告归母净利润28–31亿元，同比增长98%–119%，单Q2预计实现归母净利润16.73-19.73亿元，同比增长66%到95% [1] - 中国重工25H1业绩预告归母净利润15–18亿元，同比增长182%–238%，单Q2预计实现归母净利润9.8-12.8亿元，同比增长147%到222% [1] - 中国动力25H1业绩预告归母净利润8-11.5亿元，同比增长68%–142%，单Q2预计实现归母净利润4-7.5亿元，同比增长3%到94% [1] 业绩增长原因及相关逻辑 - 高价订单交付和原材料成本剪刀差为中船系造船股贡献显著利润弹性，中国船舶在手订单饱和，高价订单处于交付前段，后续利润弹性有望放大 [2] - 2025年1-6月全球替代燃料船舶订单数量下降但总吨位上升，反映船东倾向订购大型高效绿色船舶，中国动力旗下中船柴油机具备替代燃料发动机加速渗透逻辑 [2] 新船价格指数和订单情况 - 5月散货船和集装箱船新船价格指数分别为170点、117点，油船新船价格指数环比下跌1点至212点，6月克拉克森新船价格指数稳定在186点并小幅回升，6月底收于187.11点，较5月上涨0.42点 [3] - 5月全球新船订单量降至178万CGT，为近4年单月最低水平，6月达到254万CGT，同比下跌81%，但环比增长44% [3][7] 二手船交易情况 - 二手油轮市场活跃，VLCC船价上行趋势稳健，6月灵便型散货船买卖市场强势回暖，创下年内迄今最高月度成交纪录 [7] 两船重组情况 - 中国船舶、中国重工联合重组方案获上海证券交易所并购重组审核委员会审核通过，两船合并即将进入尾声 [7] 投资建议 - 继续强烈推荐中国船舶、中国动力，把握船舶板块契机 [8]