投资评级 - 维持"增持"评级，基于2025-2027年稳健的业绩增长预期及国际化布局加速 [6][10] 核心财务表现 - **营收增长**：2025H1实现营业收入13.68亿元（同比+11.88%），二季度环比增长46.29%至8.13亿元 [1][2] - **净利润表现**：2025H1归母净利润3.05亿元（同比+12.24%），二季度环比增长18.92%至1.66亿元 [1][2] - **未来预测**：2025-2027年营收预计达33.67亿元/41.41亿元/51.05亿元（同比+22.7%/+23.0%/+23.3%），归母净利润7.58亿元/9.40亿元/11.79亿元（同比+20.1%/+24.1%/+25.4%） [1][10] - **盈利能力**：ROE持续提升，从2023年的17.7%升至2027E的21.2%，毛利率2025E达43.0% [1][11] 业务亮点 - **订单储备**：2025H1新签订单16.27亿元（同比+8.31%），在手合同39.56亿元（同比+12.63%） [2] - **产品创新**：2025H1推出36款新产品及解决方案，贡献收入6.42亿元（占总营收47%） [2] - **国际化进展**：印尼工厂2025年4月投产，覆盖东南亚市场；2025H1境外收入2.83亿元（同比+25.75%，占比20.82%） [3] 资本市场动作 - **回购计划**：2025年1月启动第二次回购（1-1.5亿元），截至6月30日已回购358.64万股（金额1.28亿元） [4] 估值与市场表现 - **估值水平**：2025E PE 22.7倍，2027E降至14.6倍；P/B从2023年的5.8倍降至2027E的3.1倍 [1][11] - **股价表现**：2025年8月8日收盘价34.42元，总市值169.24亿元，近3月日均成交额6582万元 [6][8] 行业与战略 - **行业定位**：计算机行业，聚焦电网数字化转型及全球AMI2.0趋势 [6][3] - **战略方向**：持续强化海外本地化建设，通过展会扩大品牌影响力，深化非洲及中东合作 [3]

报告公司投资评级 - 行业为通信/通信设备，6个月评级为买入（维持评级） [6] 报告的核心观点 - 威胜信息2025年半年报显示营收和归母净利润同比增长，海外业务、在手订单、AI新业务表现良好，重视股东权益，未来有望受益于电网投资增长 [1][6] 根据相关目录分别进行总结 财务表现 - 25H1营收13.68亿元，同比增长11.88%，归母净利润3.05亿元，同比增长12.24%，扣非归母净利润2.98亿元，同比增长12.67% [1] - 预计2025 - 2027年营业收入分别为32.74亿元、39.54亿元、47.61亿元，增长率分别为19.27%、20.80%、20.40%；归属母公司净利润分别为7.67亿元、9.31亿元、1.124亿元，增长率分别为21.56%、21.39%、20.79% [11] 海外业务 - 4月10日印尼工厂开业，具备全工序先进制造能力，可生产多种产品；25H1积极参与国际展会，境外收入2.83亿元，占主营收入比20.82%，同比增长25.75% [2] 在手订单与经营质量 - 25H1新签订单16.27亿元，同比增长8.31%；截至2025年6月30日，在手合同39.56亿元，同比增长12.63% [3] - 25H1净资产收益率9.18%、资产负债率34.83%，经营性净现金流量1.78亿元，同比优化11.12% [3] AI新业务 - 25H1以科技创新为引擎，推出36款新产品及方案，收入6.42亿元，占总营收47% [4] - 在智慧电力系统领域，作为电力行业人工智能联盟副理事长单位，与能源领域国家实验室合作，将AI技术融入产业；在数智城市领域，研发AI边缘计算网关和智慧安防管理平台 [4] 股东权益与信心 - 完成2024年度现金分红，每10股派5.2元（含税），分红总额2.5亿元，上市以来累计现金分红9.58亿元，股份回购并注销约2亿元，累计分红和回购并注销总额达11.6亿元 [5] - 承诺未来五年保持40%的基准分红派息率 [5] 投资背景与建议 - 2025年国家电网投资预计超6500亿元，南方电网固定资产投资1750亿元，均创历史新高 [6] - 公司深化产业布局，深挖业务潜力，抢占新风口，维持“买入”评级 [6]

投资评级 - 维持"推荐"评级，对应2025-2027年PE为22x/18x/15x [3][6] 核心财务表现 - 2025H1实现收入13.68亿元（同比+11.88%），归母净利润3.05亿元（同比+12.24%），扣非净利润2.98亿元（同比+12.67%） [1] - 单季度25Q2收入8.13亿元（同比+4.90%，环比+46.29%），归母净利润1.66亿元（同比+3.18%，环比+18.92%） [1] - 经营性净现金流1.78亿元（同比优化11.12%），净资产收益率9.18%，资产负债率34.83% [2] 业务发展 - **订单与市场拓展**： - 新签订单16.27亿元（同比+8.31%），在手合同39.56亿元（同比+12.63%） [2] - 海外收入2.83亿元（占主营20.82%，同比+25.75%），印尼工厂已投产，沙特工厂建设中 [2] - **产品与技术**： - 推出36款创新产品（贡献收入6.42亿元，占营收47%），研发多模通信芯片、通感算融合SoC芯片等新技术 [3] 盈利预测 - 预计2025-2027年营收分别为31.35/38.41/47.39亿元（增速14.2%/22.5%/23.4%），归母净利润7.63/9.36/11.56亿元（增速21.0%/22.7%/23.5%） [3][10] - 毛利率持续提升：2025E-2027E分别为41.18%/41.23%/41.19%，净利润率24.35%-24.40% [10] 财务指标 - 每股收益2025E-2027E为1.55/1.90/2.35元，每股净资产7.56/8.83/10.42元 [10] - ROE稳步增长：2025E-2027E分别为20.55%/21.56%/22.58% [10]