业绩表现 - 网易第三季业绩逊于预期 [1] 公司战略与前景 - 公司专注于丰富现有常青游戏组合并搭配少量优质新游戏的策略已开始展现成效 [1] - 公司结构性增长仍然不变 [1] - 公司将能充分发挥其研发实力并强化海外业务增长 [1] 投资评级 - 高盛维持网易美股评级160美元及H股目标价250港元 [1]

公司业务与前景 - 公司维持高质量内容生态和强劲用户连结 [1] - 公司通过更佳广告转化及AI技术实现流量变现 [1] - 2025年新游戏产品管线有望带动业务潜在上行 [1] - 公司广告增长具上行空间，属同业中最快之一 [1] - 公司受益于经营杠杆及成本控制，毛利率如期扩张 [1] - 公司经营利润率迈向15%至20%的中期目标水平 [1] 财务预测与评级 - 投资银行微调对公司2025至2027年收入预测，反映广告及其他收入优于预期 [1] - 投资银行上调公司今年非通用会计准则盈利预测5% [1] - 投资银行维持对公司“买入”评级 [1] - 公司H股目标价由234港元上调至240港元 [1] - 公司美股目标价由30美元上调至30.8美元 [1]

财务业绩表现 - 第三季度营收同比增长5%至76.9亿元人民币，超出市场预期的76.1亿元人民币 [1] - 第三季度非通用会计准则净利润达7.87亿元人民币，优于市场预期的5.63亿元人民币 [1] - 净利润超预期主要受益于广告收入高速增长及毛利率表现超出预期 [1] 业务运营亮点 - 广告业务增长动能强劲，广告收入高增长显著提升毛利率 [1] - 公司维持高质量内容及社区氛围，以促进健康的商业化周期 [1] - 新游戏产品线丰富，其推出时间及成长潜力受到关注 [1] 未来展望与预测调整 - 基于毛利率改善趋势，中金将哔哩哔哩2025年净利润预测上调7.8%至24.4亿元人民币 [1] - 将哔哩哔哩2026年净利润预测上调2.3%至30.6亿元人民币 [1] - 美股目标价上调7.4%至29美元，H股目标价上调7.8%至220港元，维持“跑赢行业”评级 [1]

财务表现 - 收入7291.9万港元 同比增长15.75% [1] - 公司拥有人应占亏损1824.2万港元 去年同期利润676.6万港元 [1] - 每股亏损9.5港仙 [1] 亏损原因 - 现有游戏无形资产减值亏损拨备 [1] - 新游戏无形资产摊销（2025年3月商业化推出） [1] - 员工成本增加 [1]

财务表现 - 收入约7290万港元 同比增长15.7% [1] - 期内亏损约670万港元 去年同期为利润1410万港元 [1] - 公司拥有人应占利润减少主要由于无形资产减值亏损拨备、新游戏无形资产摊销及员工成本增加 [1] 股息政策 - 董事会不建议派付中期股息 与去年同期保持一致 [1] 业务发展 - 新游戏于2025年3月实现商业化推出 [1] - 无形资产变动涉及现有游戏减值及新游戏摊销 [1]

业绩预告 - 公司预计2025年半年度归属于母公司所有者的净利润为-1,100万元至-750万元，与上年同期相比由盈转亏 [2][4] - 预计2025年半年度扣除非经常性损益后的净利润为-1,800万元至-1,200万元 [2][4] 上年同期业绩 - 2024年同期归属于母公司所有者的净利润为5,930.69万元，扣非净利润为4,081.06万元 [5] - 2024年同期每股收益为0.25元 [6] 业绩变动原因 - 主营业务影响：部分老游戏营收同比下降，新游戏推广效果不及预期 [7] - 非经营性损益影响：其他收益同比减少1,672.24万元至258.75万元，主要因政府补助大幅减少 [7] 其他说明 - 本次业绩预告数据为初步核算结果，最终数据以2025年半年度报告为准 [9]

业绩预告 - 公司预计2025年半年度归属于母公司所有者的净利润为-1,100万元至-750万元，同比由盈转亏 [1] - 预计2025年半年度扣除非经常性损益后的净利润为-1,800万元至-1,200万元 [1] 上年同期业绩 - 2024年同期归属于母公司所有者的净利润为5,930.69万元，扣非净利润为4,081.06万元 [2] - 2024年同期每股收益为0.25元 [2] 业绩变动原因 - 主营业务下滑：部分老游戏营收同比下降，新游戏推广效果不及预期 [2] - 非经营性收益减少：本期其他收益仅258.75万元，同比减少1,672.24万元，主要因政府补助大幅减少 [2]