燃油车市场销量表现 - 今年9月传统燃油车国内销量达到100万辆，实现连续4个月同比增长 [1] - 1至9月传统燃油车销量累计超过800万辆，较去年同期逆势增长1.7% [1] - 去年中国燃油车销量遭遇近18%的同比大幅下滑 [1] 燃油车市场结构性变化 - 中国燃油车市场的产品结构正在发生上移，入门级车型需求被插电混动产品取代，燃油车逐渐集中于中高端价格区间 [1] - 行业高端化趋势推动头部企业份额集中增长，而边缘燃油车品牌则面临加速出清 [1] - 燃油车在中国市场拥有较为稳定的基本盘，部分消费者对新能源汽车尤其是电池安全性仍心存疑虑 [9] 价格策略与促销力度 - 2025年9月传统燃油车的促销力度高达23.9%，并已连续10个月稳定在22%左右，而新能源车的促销力度为10.2% [5] - 东风日产轩逸等小型轿车终端价格从10万元以上跌至6至7万元，大众帕萨特等中型轿车价格降低约5万元，豪华车品牌价格下探幅度超过10万元 [5] - 多家合资品牌学习新能源汽车定价模式，实施终端“一口价”政策，取消价格谈判环节，实现定价透明一致 [6] 政策影响与消费刺激 - 今年以旧换新政策将国四排放标准燃油车纳入补贴名单，2.0L及以下排量报废补贴1.5万元，转让置换补贴最高1.3万元 [5] - 对燃油车补贴倾向性明显的成都市销量增长明显，多次位居全国销量冠军 [5] - 明年新能源汽车购置税将实施减半征收政策，消费者将更理性比较燃油车与新能源车的总体购置成本 [9] 产品智能化升级 - 上汽大众9月发布的帕萨特、途观L和途昂三款Pro家族车型均支持高速快速路领航辅助驾驶功能 [6] - 东风日产经典燃油车型天籁将搭载华为智能座舱功能，成为全球首款搭载华为智舱的燃油车 [6] - 燃油车智能化需要突破电力供应障碍，实现更高精准度的动力控制，考验发动机、变速箱、刹车以及识别四大系统的高度融合 [9] 行业竞争与监管环境 - 四季度以来插电混动车型在系统效率、续航表现和整车性能等方面技术迭代加快，在中低端市场将继续对传统燃油车形成直接竞争 [9] - 多部门主导的汽车业反内卷行动进入实质性阶段，包括要求汽车厂商规范销售价格、优化结算账期，防止恶性压价和过度营销行为 [10] - 针对供应商的支付账期被要求统一至60天内，但实际操作存在难度，账期缩短可能进一步增加汽车企业的现金流压力 [10] 市场前景展望 - 惠誉评级判断，随着四季度各地补贴政策收紧和退出，预计第四季度销量将与去年持平或出现微跌，全年整体保持6%至7%的零售销量增长 [9] - 预计明年汽车消费补贴等刺激性政策仍将延续，但监管层更可能通过结构性调控优化市场格局，防止终端售价继续下行 [10] - 新能源车零售销量增速将出现放缓，渗透率将温和上行至55%以上 [10]