美联储理事米兰的政策主张 - 美联储理事米兰主张通过一系列50个基点的降息，尽快将利率降至中性水平，认为现行货币政策过于紧缩，阻碍了经济发展 [1] - 其认为几乎所有的通胀超标都是幻觉，主要源于住房市场的供需失衡和货币政策的滞后效应，因此不存在实质性通胀问题 [1][5] - 金融市场预计美联储将在12月会议上降息25个基点，将联邦基金利率目标区间从目前的3.75%至4%进一步下调 [1] 对劳动力市场的看法 - 将失业率上升直接归因于过紧的货币政策，9月份失业率从8月的4.3%升至4.4% [2] - 警告称若不继续快速降息，货币政策将扼杀积极发展的萌芽，导致失业率持续上升 [2] - 指出近期的就业数据应促使更多委员会成员认同继续降息的必要性 [3] 对通胀及金融条件的评估 - 对通胀问题表达明显乐观态度，认为实际通胀压力将随时间消退 [4][5] - 反驳因股市表现而认为金融条件宽松的观点，强调住房才是金融条件传导至实体经济的关键，而抵押贷款和住房市场的金融条件仍然非常紧张 [5][6] - 指出美国房地产市场迫切需要全面缓解，需要降低抵押贷款利率 [5] 关于资产负债表管理的立场 - 主张美联储不应在市场中占据过大比重，应增加短期国库券的持有比例，同时减少抵押贷款、中期票据和长期债券的持有规模 [6] - 分析认为这暗示其主张美联储在资产负债表管理上采取更为保守的策略，减少对特定市场的直接干预 [7] - 鼓励美联储同事具有前瞻性，在前瞻性基础上制定政策 [7] 当前政策背景与影响 - 美联储已于今年9月启动降息周期，并在10月再次降息25个基点 [7] - FOMC成员在10月底的会议上对是否在12月进一步降息存在分歧，需要在疲软的劳动力市场和持续的通胀压力之间取得平衡 [7] - 米兰的表态为委员会内部的鸽派阵营提供了新的声音 [7]

政府停摆对抵押贷款利率的影响机制 - 10年期美国国债收益率与抵押贷款利率呈同向变动，两者利差约为2个百分点，例如当10年期收益率接近4%时，抵押贷款利率可能接近或略高于6% [1] - 政府停摆等摩擦性因素会拉低10年期国债收益率，从而可能影响抵押贷款利率 [2] - 停摆期间投资者通常涌向国债避险，推低其收益率，可能导致抵押贷款利率小幅下降约0.125至0.25个百分点，例如从6.375%降至6.125% [4] 专家对抵押贷款利率走势的预测 - 有观点认为政府停摆可能塑造投资者情绪并限制关键经济数据的获取，从而导致抵押贷款利率可能降低 [3] - 抵押贷款利率自7月以来持续下降，但近期有所回升，这种波动主要由激进的贷款机构驱动而非市场本身 [2] - 预测政府停摆结束后抵押贷款利率将继续缓慢下行，但该预测受许多变量影响 [7] - 债券市场在关注就业市场与通胀之间摇摆，两者近期均表现不佳但对利率影响方向相反，观察债券市场可为抵押贷款利率方向提供线索 [8] 政府停摆对住房市场及融资的间接影响 - 联邦住房管理局（FHA）可能在停摆期间停止处理某些新贷款，导致融资延迟 [2] - 政府停摆给本已受高房价和高抵押贷款利率压力的住房市场增加了不确定性，可能进一步劝阻潜在买家进入市场并加剧销售放缓 [7][8] - ADP报告显示9月份就业岗位减少32,000个，加剧了对就业市场疲软的担忧，且由于停摆无法获得劳工统计局（BLS）的就业数据，ADP数据的重要性提升 [6] 抵押贷款利率锁定策略与市场观察 - 在找到住房前有较长时间的情况下，理解抵押贷款利率趋势非常有帮助，追踪10年期国债收益率可作为参考 [10] - 目标是在利率低点时锁定抵押贷款利率，但由于利率每小时变动，在低点锁定具有挑战性，获悉较低利率时锁定机会可能已消失 [9] - 为几个基点的利率改善或微小幅度上升而承受压力是不值得的 [10]