美联储降息前景与市场预期 - 连续两个月疲弱的就业数据为美联储降息提供了理由 华尔街专业人士认为这给了央行开始降息的所有理由 [1] - 美联储关键贷款利率目标目前为4.25%至4.5% 自2024年12月最后一次降息后一直保持稳定 [2] - 7月美国经济仅创造22,000个新工作岗位 远低于经济学家预期的75,000个 这改变了美联储的立场 [3] - 根据CME FedWatch数据 市场预计美联储在9月会议降息25个基点的概率为86% 10月再次降息25个基点的概率为66% 12月再降25个基点的概率为62% [4] - 到明年此时 利率有四分之一的概率降低1.5个百分点至2.75%-3%的范围 [5] - Harris Financial Group的Jamie Cox表示 7月低于预期的就业增长可能加速美联储降息步伐 9月会议降息50个基点现在已成为可能 [5] 对储户的影响与策略 - 美联储降息将导致无风险现金类资产（如存款证和高收益储蓄账户）的利息同步下降 [7] - Barnum Financial Group的Chris Kampitsis指出 降息后储蓄收益将立即受到冲击 [8] - 若华尔街预测正确 当前高收益储蓄账户约4%的收益率可能在年底缩水至3.25% 这意味着10,000美元储蓄的年收益将从400美元降至325美元 降幅近20% [8] - 建议储户避免惰性 不要将现金闲置 以免在美联储持续降息时被迫以更低收益率再投资 [9] - 对于非短期急需的过剩现金 建议在当前锁定较高利率 例如立即购买存款证 [10] - 根据Bankrate数据 目前大多数期限的存款证利率仍高于4% 其中摩根士丹利私人银行提供的一年期存款证最高收益率为4.25% 五年期存款证平均利率为4.06% [11] - 市场认为到2026年9月美联储关键贷款利率降低1.5个百分点的概率为29% 因此建议立即锁定当前高收益存款证 [11] - U.S. Bank Asset Management的Bill Merz建议 有闲置现金的储户可开始将资金转向期限较长、收益率较高的债券投资 [12] 对债券投资者的影响与策略 - 债券的基本原理是利率下降时价格上升 [13] - 若在当前购买美国国债或投资级公司债后利率下降 投资者可通过锁定较高收益率和获得资本增值双重获利 [13] - Merz建议将现金或固定收益资产配置到期限稍长的债券中 例如中期债券 [14] - 考虑到通胀复燃的风险 Merz推荐投资久期约为六至七年的投资级债券或债券基金 例如iShares Core US Aggregate Bond ETF (AGG)或投资于联邦免税市政债券的基金如iShares National Muni Bond ETF (MUB) 即迁移至收益率曲线的中部 [15] - 投资像AGG这样的核心债券基金 在投资期内应能获得4%至4.5%的净收益 高税率等级的市政债券投资者因债券的联邦免税特性 可期望获得额外一个百分点的税收等价收益率 [16] - 为获取更高收益 可考虑“核心增强型”债券基金 此类基金主要投资于投资级固定收益资产 并通过增加高收益垃圾债券、非机构住宅抵押贷款和新兴市场债务等资产来扩展组合 从而在不过度增加风险的情况下获得额外收益和多元化 [17] - 企业盈利和基本面健康 企业发行的投资级债券违约风险不高 [19] - 过度延长至收益率曲线远端并增持长期国债（如10年期或30年期）意味着承担更多风险 因为这些长期债券对利率更敏感 [19] - 美联储降息虽会压低长期利率 但通胀和更多国债供应（如为支付特朗普的新税收与支出法案而增加借款）可能抵消降息后长期债务利率通常下降的行为 [20][21] 对借款人的影响与策略 - Baird Private Wealth Management的Ross Mayfield认为 通胀复燃的威胁可能导致本轮美联储降息周期不如以往的宽松周期激进或对借款人有利 [22] - 美联储降息将降低房屋净值信贷额度、浮动利率债务和个人贷款的利率 [23] - 但寻求再融资的房主或潜在购房者可能无法获得预期的利率减免 因为固定利率抵押贷款和再融资贷款与10年期国债的市场价格变动挂钩 而非直接跟随美联储降息 [24] - 根据Bankrate数据 30年期固定抵押贷款全国平均利率在9月第一周触及6.48%的10个月低点 但即使美联储短期利率降低一个百分点 也不能保证一年后抵押贷款利率会同步下降一个百分点 [25] - 对于拥有房屋净值信贷额度的房主而言情况较好 因为该利率与美联储利率变动挂钩 但好处可能需更长时间才能显现 [26] - Kampitsis预计美联储关键贷款利率降低一个百分点至少要到明年初 建议房主不要急于在首次降息25个基点时就行动 最好等待更多次降息以获得更大的利率节省 [27] - 除非有非常诱人的初始低利率 否则应避免锁定较高利率6个月至一年的房屋净值信贷额度 因为市场预计年底前会有不止一次降息 同样策略适用于购房者 耐心等待可能在一年后锁定比未来几个月更低的利率 [28] 对股票投资者的影响与策略 - 标普500指数的股息率约为1.25% 低于现金和债券的收益率 [30] - 寻求收益的投资者可以在股市特定板块中寻找高股息股票 Mayfield看好公用事业板块 该板块以高于大盘的收益率著称 此外 数据中心建设带来的电力需求增长和人工智能发展也为公用事业提供了顺风 [31] - Mayfield表示 投资公用事业板块 在获得收益的同时还有结构性增长的故事 [31]

智通财经APP获悉，美国企业债券估值的一项关键指标飙升至近三十年来的最高水平，原因是投资者纷 纷急于锁定仍处于高位的收益率，同时市场还存在美联储将于下月重启降息的猜测。 据彭博指数数据，投资者持有投资级公司债券而非美国国债所获得的额外收益在周五已降至仅 73 个基 点，这是自 1998 年以来的最低水平。这一下降表明，债券价格已异常高涨，因为投资者纷纷锁定当前 的利率，尽管经济放缓和美国贸易战给企业带来了风险。债券交易员认为，美联储也会采取同样的行 动，最快在下个月就会降息，因为近期的经济数据表明通胀基本符合预期，而劳动力市场则有所疲软。 在美联储将利率从接近零的水平上调以抑制疫情后的通胀飙升之后，过去三年里，平均高评级债券收益 率一直保持在 5%以上。这极大地推动了需求，即便在面对特朗普加征关税所引发的经济和地缘政治不 确定性的情况下，尤其是来自大型机构投资者、保险公司和养老基金的需求也帮助稳定了风险利差。 不过，据景顺集团北美投资级信贷业务主管Matt Brill称，在 2022 年美联储大幅加息引发的市场暴跌中 遭受损失的一些投资者此前一直持观望态度。截至 6 月底，景顺集团管理着 2 万亿美元的资产。 ...

市场交易模式变化 - 周五高等级公司债券交易成本比其他时间高出31% [1] - 周五投资级公司债券交易量占每周交易量的18%，高于2023年和2024年的16% [1] - 股票市场每周平均交易股数比前四年增加37%，周五股票交易量猛增42% [2] 政策影响市场波动 - 特朗普政府频繁发布关税、移民和外交政策决定，扰乱经济前景 [2] - 自1月20日就职以来，特朗普政府已宣布50多次新的或修订的关税政策 [3] - 特朗普签署十多项与关税相关的行政命令，约每周一项 [3] 投资者行为调整 - 投资组合经理利用周五卖出信贷和买入国债，转向更高质量债券以管理风险 [2] - 资产管理公司近期在周末前交易非常匆忙，被迫卖出能卖出的资产而非理想资产 [3] - 电子交易和组合交易兴起，使快速买入或卖出一篮子债券变得更加容易 [3] 市场反应实例 - 标普500指数大涨3.3%，纳斯达克100指数重回牛市 [2] - 信贷市场显示投资者对违约的担忧急剧下降 [2] - 特朗普的六项关税公告持续时间不超过一周，有些甚至不到一天 [4]