财务表现 - 收入约6.3亿元，同比增长9.2% [1] - 毛利约3.14亿元，同比减少7.1% [1] - 母公司拥有人应占溢利约1.05亿元，同比减少78.79% [1] - 每股盈利0.06961元，每股中期股息0.015港元 [1] 产品线销售情况 - 高血压治疗产品"安"系列销售量减少5.7%，销售额下降22.1%，主要受国家集采政策影响导致部分地区价格下降 [1] - 抗病毒药恩替卡韦分散片销售量增长14.0%，销售额增长8.7% [1] - 高血脂症治疗产品（福建东瑞系列）销售量增长19.5%，销售额增长16.6% [1] - 头孢粉针剂销售量增长47.9%，销售额增长55.7% [1] - 中间体及原料药销售量增长244.8%，销售额增长142.7%，主要因苏州东瑞善丰路厂区和兰州东瑞商业化投产 [1] 业绩变动原因 - 溢利下降主要由于苏州东瑞善丰路厂区和兰州东瑞未形成规模化商业化生产 [1] - "安"系列等集采品种受国家政策影响部分省份价格下降 [1] - 研发费用增加 [1]

财务表现 - 2025年中期收入6.3亿元 同比增长9.2% [1] - 毛利3.14亿元 同比减少7.1% [1] - 母公司拥有人应占溢利1.05亿元 同比大幅下降78.79% [1] - 每股盈利0.06961元 每股中期股息0.015港元 [1] 产品线销售情况 - "安"系列高血压产品销售量减少5.7% 销售额下降22.1% 主要受国家集采政策影响导致部分地区价格下降 [1] - 抗病毒药恩替卡韦分散片销售量增长14.0% 销售额增长8.7% [1] - 福建东瑞高血脂症产品系列销售量增长19.5% 销售额增长16.6% [1] - 头孢粉针剂销售量大幅增长47.9% 销售额增长55.7% [1] - 中间体及原料药销售量激增244.8% 销售额增长142.7% 主要因苏州东瑞善丰路厂区和兰州东瑞陆续商业化投产 [1] 盈利能力分析 - 期间溢利下降主要由于苏州东瑞和兰州东瑞未形成规模化商业化生产 [1] - "安"系列等集采品种受国家政策影响部分省份价格下降 [1] - 研发费用增加对利润产生负面影响 [1]

关于标的公司业务 - 千金湘江药业主要从事化学合成原料药和固体制剂的研发、生产和销售，主要产品包括缬沙坦胶囊、盐酸地芬尼多片、马来酸依拉普利片等13种产品 [3] - 千金协力药业主要从事化学合成药、中成药的研发、生产和销售，主要产品包括水飞蓟宾葡甲胺片、苯磺酸氨氯地平片、雷公藤多苷片和恩替卡韦分散片 [3] - 标的公司主要产品已连续多年入选国家医保目录和基本药物目录，2023年千金湘江药业9个集采品种销售规模同比增长超20%，千金协力药业集采品种苯磺酸氨氯地平片销售增长超过30% [3] 关于营业收入 - 报告期内标的公司通过集采实现的收入金额及占比逐年大幅提高，千金湘江药业集采收入占比从2019年的7.5%增长至2024年的39.16%，千金协力药业从2022年的0.42%增长至2024年的17.5% [11] - 主要产品纳入集采后销量显著增长，如缬沙坦胶囊集采数量从2020年的166.82万盒增长至2024年的1,589.49万盒 [11] - 集采产品毛利率普遍低于非集采产品，如缬沙坦胶囊集采毛利率为43.79%，非集采毛利率为72.75% [11] 产品市场情况 - 缬沙坦胶囊2023年市场规模约22亿元，预计2030年达35亿元(CAGR7%)，标的公司市场份额约8% [6] - 马来酸依那普利片2023年市场规模约16亿元，预计2030年达18亿元(CAGR-3%)，标的公司市场份额约3% [6] - 阿托伐他汀钙片2023年市场规模约40亿元，预计2030年达65亿元(CAGR5%)，标的公司市场份额约0.4% [6] 集采中标情况 - 缬沙坦胶囊2020年首次中标价格8.63元/盒，较非集采价格降低60.81%，2024年最新中标价格5.91元/盒 [14] - 马来酸依那普利片2022年首次中标价格14.93元/盒，较非集采价格降低43.81% [14] - 阿托伐他汀钙片2022年首次中标价格5.6元/盒，较非集采价格降低88.1% [14]