合资公司设立 - 公司与华纬科技股份有限公司签署《合资公司之投资协议》，拟共同投资3000万美元设立墨西哥生产基地 [1] - 公司全资孙公司萬安科技（香港）北美投資有限公司出资1050万美元，持股比例35% [1] - 合资公司已完成注册，名称为JINSHENG MEXICO INDUSTRIAL S de R L de C V [1][2] 合资公司股权结构 - 金晟實業投資有限公司持股65%，萬安科技（香港）北美投資有限公司持股35% [2] - 公司类型为有限责任公司，注册资本50000墨西哥比索 [2] 合资公司经营范围 - 业务涵盖弹簧、汽车零部件、摩托车零部件、金属加工机械设备、弹簧钢丝的研发、制造与销售 [2] - 注册地址位于墨西哥克雷塔罗州 [2] 公司决策程序 - 第六届董事会第十五次会议审议通过《关于对外投资设立合资公司暨关联交易的议案》 [1] - 相关公告发布于巨潮资讯网（公告编号2025-003） [1]

纪要涉及的公司 大业股份、山东大业机器人科技有限公司、建腾控股、拜切公司、中科微计公司、中科硅基 纪要提到的核心观点和论据 1. **市场份额与技术优势**：大业股份是全球橡胶骨架材料主要生产供应商，太钢钢丝全球生产能力最大，占全球市场份额约 20%，全国市场份额超 40%；建有国家企业技术中心，是国家制造业单项冠军示范企业，主持起草最新版弹簧钢丝国家标准及正在起草 ISO 钛键钢丝国际标准[3] 2. **绿色能源项目**：公司启动 200 兆瓦风电和 70 兆瓦生物质热电联产项目，风电项目预计年发电量 5.5 亿度电，增加税收约 3000 万，节约标准煤 16 万吨，减少二氧化碳排放 42 万吨；生物质热电联产一期 30 - 35 兆瓦部分预计年发电量 1.8 亿度电，供气 78 万吨，为民生采暖提供 25 万平方米供热，每年节约用电成本约 2000 万；预计 2027 年实现 80%绿色能源供给，降低用能成本，提高利润[2][4][5] 3. **财务表现与预期**：2024 年大业股份因行业内卷收入亏损，2025 年一季度环比仍亏损，二季度与去年同期基本相符；一季度下游需求旺盛，有助于出清落后产能；公司计划通过海外扩展提升盈利能力[6] 4. **海外扩展计划**：公司计划在摩洛哥投资建设 20 万吨产能工厂，一期转移 4 万吨弹簧钢丝和 4 万吨钢帘线共 8 万吨产能，二期逐步转移，2026 年底完成建设并投产，利用当地物流和仓储优势及较高市场价格，提高盈利能力[2][7] 5. **机器人业务发展** - 山东大业机器人科技有限公司专注人形机器人专用绳索产品，已与多家制造商合作，形成小批量订单，探索其他材料功能优势作技术储备，希望获市场认可和规模订单[2][8][9] - 公司拓展键轴传动技术，解决自动化制造中柔性打结和焊接难题，开发出初级产品，下游客户需求增加，有望降低人工成本[2][9][10] 6. **订单情况**：目前收到的小批量订单用于测试阶段，集中在金属类材料应用，未进入大规模应用端，仍在进行产品性能改善和技术迭代[2][12][13] 7. **材料性能差异**：金属材料与高分子材料在抗冲击能量上相近，金属材料更重、柔性差，但抗蠕变和耐用性理论上更优，稳定性在极端工况和温度变化大环境中更佳，适用于不同应用场景[15] 8. **营收目标展望**：未来营收目标依赖下游客户产业化进度，2025 年争取万根级或 10 万根级订单，2026 年若零售终端进入 B 端市场且与国内一线人形机器人公司合作顺利，有望形成生态闭环，推动业务增长[24] 9. **行业周期反转**：2024 年钢铁行业处于极端底部，行业反转取决于国内经济形势；经济好转将使原材料和产品价格上升，需求提升，公司通过绿色化改造、海外工厂建设降低成本，配合海外市场高毛利增长，目前海外收入年增速约 20%[26] 其他重要但是可能被忽略的内容 1. **建腾控股相关** - 为人形机器人客户提供一体化解决方案，按客户要求裁剪尺寸、集成连接件后交付，设计考虑安装和更换方便性，结合自身理解与客户交流加快产品迭代[17][18] - 健身领域线材加工设备与主业不同，加工难度高，行业标准未统一，公司准备制定团体标准促进行业发展并应对挑战[19] 2. **与客户合作情况**：与中科硅基 2024 年 10 月建立联系，形成顺畅沟通渠道，每两至三周根据新要求技术调整和迭代产品，过程因客户需求而异[29] 3. **技术方案收敛可能性**：不同应用场景对材料要求不同，目前处于个性化定制阶段，未来材料应用可能趋同，但完全统一不太可能[29][30]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 公司 2024 年度报告显示营业收入 1092.03 亿元同比减少 4.22%，归母净利润 51.26 亿元同比减少 10.41%，拟每 10 股约派 5.07 元含税 [1] - 业绩降幅有限毛利有改善预期，2024 年归母利润降幅约一成体现经营韧性，后续销售毛利率有望修复 [2] - 高端产品销量增长出口比例有望增加，2025 年出口销量目标同比增长 20.3%，多类产品销量增长增厚利润 [3] - 预计 2025 - 2027 年归母净利分别为 54.5 亿、59.7 亿、63.0 亿元，对应 PE 为 11.6、10.6、10.1 倍 [4] 根据相关目录分别进行总结 财务指标 |指标|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入（百万元）|114,019|109,203|113,091|119,132|122,837| |增长率 yoy（%）|15.9|-4.2|3.6|5.3|3.1| |归母净利润（百万元）|5,721|5,126|5,449|5,968|6,295| |增长率 yoy（%）|-19.5|-10.4|6.3|9.5|5.5| |EPS 最新摊薄（元/股）|1.13|1.02|1.08|1.18|1.25| |净资产收益率（%）|14.8|12.5|12.5|12.8|12.6| |P/E（倍）|11.1|12.3|11.6|10.6|10.1| |P/B（倍）|1.6|1.5|1.4|1.4|1.3| [5] 股票信息 - 行业为特钢Ⅱ，前次评级买入，2025 年 03 月 19 日收盘价 12.54 元，总市值 63,291.35 百万元，总股本 5,047.16 百万股，自由流通股 100.00%，30 日日均成交量 15.46 百万股 [6] 财务报表和主要财务比率 资产负债表（百万元） |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |流动资产|51249|47361|58278|64326|72196| |非流动资产|65258|63683|62790|61517|60059| |资产总计|116507|111043|121068|125843|132255| |流动负债|49540|42123|46607|47018|48899| |非流动负债|25332|25092|27638|28758|29878| |负债合计|74872|67215|74245|75776|78777| |少数股东权益|3025|2898|3106|3355|3606| |归属母公司股东权益|38609|40930|43717|46712|49872| |负债和股东权益|116507|111043|121068|125843|132255| [10] 利润表（百万元） |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |营业收入|114019|109203|113091|119132|122837| |营业成本|99038|95174|99541|104759|107873| |营业利润|6531|5943|6280|6883|7262| |利润总额|6559|5924|6271|6883|7253| |净利润|5898|5358|5656|6217|6547| |少数股东损益|177|233|208|249|251| |归属母公司净利润|5721|5126|5449|5968|6295| [10] 现金流量表（百万元） |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |经营活动现金流|10658|10741|11829|9614|11990| |投资活动现金流|-2031|-302|-3056|-3064|-3191| |筹资活动现金流|-9453|-10224|-765|-2133|-2601| |现金净增加额|-859|266|8058|4417|6199| [10] 主要财务比率 |会计年度|2023A|2024A|2025E|2026E|2027E| |----|----|----|----|----|----| |成长能力 - 营业收入(%)|15.9|-4.2|3.6|5.3|3.1| |成长能力 - 营业利润(%)|-22.8|-9.0|5.7|9.6|5.5| |成长能力 - 归属母公司净利润(%)|-19.5|-10.4|6.3|9.5|5.5| |获利能力 - 毛利率(%)|13.1|12.8|12.0|12.1|12.2| |获利能力 - 净利率(%)|5.0|4.7|4.8|5.0|5.1| |获利能力 - ROE(%)|14.8|12.5|12.5|12.8|12.6| |获利能力 - ROIC(%)|8.5|7.5|7.3|7.4|7.3| |偿债能力 - 资产负债率(%)|64.3|60.5|61.3|60.2|59.6| |偿债能力 - 净负债比率(%)|61.7|61.3|42.5|33.9|22.4| |偿债能力 - 流动比率|1.0|1.1|1.3|1.4|1.5| |偿债能力 - 速动比率|0.6|0.7|0.8|0.9|1.0| |营运能力 - 总资产周转率|1.1|1.0|1.0|1.0|1.0| |营运能力 - 应收账款周转率|27.3|20.6|21.0|21.4|21.0| |营运能力 - 应付账款周转率|6.5|6.3|7.1|6.9|6.9| |每股指标 - 每股收益(最新摊薄)|1.13|1.02|1.08|1.18|1.25| |每股指标 - 每股经营现金流(最新摊薄)|2.11|2.13|2.34|1.90|2.38| |每股指标 - 每股净资产(最新摊薄)|7.65|8.11|8.66|9.26|9.88| |估值比率 - P/E|11.1|12.3|11.6|10.6|10.1| |估值比率 - P/B|1.6|1.5|1.4|1.4|1.3| |估值比率 - EV/EBITDA|8.1|7.2|7.6|6.8|6.0| [10]

报告公司投资评级 - 维持“买入”评级 [4] 报告的核心观点 - 公司发布2024年度报告，营业收入1092.03亿元，同比减少4.22%，归母净利润51.26亿元，同比减少10.41%，拟每10股约派发5.07元(含税) [1] - 业绩降幅有限，毛利存改善预期，随着利好政策影响释放，特钢下游长期需求有望增长，后续销售毛利率有望修复 [2] - 高端产品销量增长，出口比例有望增加，2025年出口销量目标同比增长20.3%，多个重点产品销量有不同程度增长 [3] - 预计公司2025 - 2027年归母净利分别为54.5亿元、59.7亿元、63.0亿元，对应PE为11.6、10.6、10.1倍 [4] 财务指标总结 历史与预测数据 - 2023 - 2027年营业收入分别为1140.19亿元、1092.03亿元、1130.91亿元、1191.32亿元、1228.37亿元，增长率分别为15.9%、 - 4.2%、3.6%、5.3%、3.1% [5] - 归母净利润分别为57.21亿元、51.26亿元、54.49亿元、59.68亿元、62.95亿元，增长率分别为 - 19.5%、 - 10.4%、6.3%、9.5%、5.5% [5] - EPS分别为1.13元/股、1.02元/股、1.08元/股、1.18元/股、1.25元/股 [5] - 净资产收益率分别为14.8%、12.5%、12.5%、12.8%、12.6% [5] - P/E分别为11.1倍、12.3倍、11.6倍、10.6倍、10.1倍 [5] - P/B分别为1.6倍、1.5倍、1.4倍、1.4倍、1.3倍 [5] 资产负债表 - 2023 - 2027年流动资产分别为512.49亿元、473.61亿元、582.78亿元、643.26亿元、721.96亿元 [10] - 非流动资产分别为652.58亿元、636.83亿元、627.90亿元、615.17亿元、600.59亿元 [10] - 资产总计分别为1165.07亿元、1110.43亿元、1210.68亿元、1258.43亿元、1322.55亿元 [10] - 流动负债分别为495.40亿元、421.23亿元、466.07亿元、470.18亿元、488.99亿元 [10] - 非流动负债分别为253.32亿元、250.92亿元、276.38亿元、287.58亿元、298.78亿元 [10] - 负债合计分别为748.72亿元、672.15亿元、742.45亿元、757.76亿元、787.77亿元 [10] - 归属母公司股东权益分别为386.09亿元、409.30亿元、437.17亿元、467.12亿元、498.72亿元 [10] 利润表 - 2023 - 2027年营业收入分别为1140.19亿元、1092.03亿元、1130.91亿元、1191.32亿元、1228.37亿元 [10] - 营业成本分别为990.38亿元、951.74亿元、995.41亿元、1047.59亿元、1078.73亿元 [10] - 营业利润分别为65.31亿元、59.43亿元、62.80亿元、68.83亿元、72.62亿元 [10] - 利润总额分别为65.59亿元、59.24亿元、62.71亿元、68.83亿元、72.53亿元 [10] - 净利润分别为58.98亿元、53.58亿元、56.56亿元、62.17亿元、65.47亿元 [10] - 归属母公司净利润分别为57.21亿元、51.26亿元、54.49亿元、59.68亿元、62.95亿元 [10] 现金流量表 - 2023 - 2027年经营活动现金流分别为106.58亿元、107.41亿元、118.29亿元、96.14亿元、119.90亿元 [10] - 投资活动现金流分别为 - 20.31亿元、 - 3.02亿元、 - 30.56亿元、 - 30.64亿元、 - 31.91亿元 [10] - 筹资活动现金流分别为 - 94.53亿元、 - 102.24亿元、 - 7.65亿元、 - 21.33亿元、 - 26.01亿元 [10] - 现金净增加额分别为 - 8.59亿元、2.66亿元、80.58亿元、44.17亿元、61.99亿元 [10] 主要财务比率 - 成长能力方面，营业收入增长率分别为15.9%、 - 4.2%、3.6%、5.3%、3.1%；营业利润增长率分别为 - 22.8%、 - 9.0%、5.7%、9.6%、5.5%；归属母公司净利润增长率分别为 - 19.5%、 - 10.4%、6.3%、9.5%、5.5% [10] - 获利能力方面，毛利率分别为13.1%、12.8%、12.0%、12.1%、12.2%；净利率分别为5.0%、4.7%、4.8%、5.0%、5.1%；ROE分别为14.8%、12.5%、12.5%、12.8%、12.6%；ROIC分别为8.5%、7.5%、7.3%、7.4%、7.3% [10] - 偿债能力方面，资产负债率分别为64.3%、60.5%、61.3%、60.2%、59.6%；净负债比率分别为61.7%、61.3%、42.5%、33.9%、22.4%；流动比率分别为1.0、1.1、1.3、1.4、1.5；速动比率分别为0.6、0.7、0.8、0.9、1.0 [10] - 营运能力方面，总资产周转率均约为1.0；应收账款周转率分别为27.3、20.6、21.0、21.4、21.0；应付账款周转率分别为6.5、6.3、7.1、6.9、6.9 [10] - 每股指标方面，每股收益分别为1.13元/股、1.02元/股、1.08元/股、1.18元/股、1.25元/股；每股经营现金流分别为2.11元/股、2.13元/股、2.34元/股、1.90元/股、2.38元/股；每股净资产分别为7.65元/股、8.11元/股、8.66元/股、9.26元/股、9.88元/股 [10] - 估值比率方面，P/E分别为11.1倍、12.3倍、11.6倍、10.6倍、10.1倍；P/B分别为1.6倍、1.5倍、1.4倍、1.4倍、1.3倍；EV/EBITDA分别为8.1、7.2、7.6、6.8、6.0 [10]

业绩总结 - 2020 - 2022年营业收入分别为528,711,132.94元、717,776,436.59元、890,227,332.17元[7] - 2022年末资产总计110.84亿元，较2021年末增长26.40%，较2020年末增长40.21%[15] - 2022年末负债合计53.56亿元，较2021年末增长34.75%，较2020年末增长49.49%[19] - 2022年度净利润为112,334,459.07元，2021年度为63,321,182.75元[1] - 2022年经营活动产生的现金流量净额为34,232,004.13元，2021年为54,308,015.91元[2] 用户数据 - 无相关内容 未来展望 - 无相关内容 新产品和新技术研发 - 无相关内容 市场扩张和并购 - 无相关内容 其他新策略 - 无相关内容 财务指标 - 2022年末存货账面余额153,758,130.70元，存货跌价准备11,169,283.10元[7] - 2022年末流动资产合计83.24亿元，较2021年末增长33.93%，较2020年末增长54.18%[15] - 2022年末非流动资产合计27.60亿元，较2021年末增长8.06%，较2020年末增长10.13%[15] - 2022年末流动负债合计48.26亿元，较2021年末增长27.24%，较2020年末增长39.99%[19] - 2022年末非流动负债合计5.297亿元，较2021年末增长191.37%，较2020年末增长287.51%[19] - 2022年末所有者权益合计57.28亿元，较2021年末增长19.48%，较2020年末增长32.54%[19] - 2022年末归属于母公司所有者权益合计56.34亿元，较2021年末增长19.95%，较2020年末增长32.05%[19] - 2022年末少数股东权益为935.07万元，较2021年末下降3.19%，较2020年末增长84.09%[19] - 2022年末货币资金为4951.83万元，较2021年末增长49.07%[15] - 2022年末应收账款为302,317,088.60元，较2021年末增长约19.3%[1] - 2022年末存货为97,852,487.30元，较2021年末增长约23.6%[1] - 2022年度基本每股收益为1.17元/股，2021年度为0.64元/股[1] - 2022年度稀释每股收益为1.17元/股，2021年度为0.64元/股[1] - 2022年度其他收益为8,828,724.56元，2021年度为3,667,794.54元[1] - 2022年综合收益总额使所有者权益增加93,737,109.98元[32] 会计政策 - 收入确认因可能被管理层操纵时点被列为关键审计事项[7] - 存货跌价准备计提因涉及管理层重大会计估计和判断被列为关键审计事项[7] - 公司采用人民币为记账本位币[65] - 同一控制下企业合并按被合并方资产、负债在最终控制方合并财报账面价值计量，非同一控制下按公允价值计量[66] - 合并财务报表合并范围以控制为基础确定，包括公司及全部子公司[67] 税率情况 - 2022 - 2020年度增值税税率为13%、6%、5%，城市维护建设税税率为7%、5%，教育费附加税率为3%，地方教育附加税率为2%，企业所得税税率为15％、20％、25％[183] - 华纬科技股份有限公司2022年度企业所得税税率为12%，2021年度为26%[184] - 诸暨市元亨贸易有限公司2022年度企业所得税税率为25%，2021 - 2020年度为20%[184] - 公司2019年起三年内及2022年起三年内企业所得税减按15%征收[187] - 子公司元亨贸易2020 - 2021年为小型微利企业，2022年按25%计缴[187] - 子公司金晟汽车2022年起三年内企业所得税减按15%征收[188] - 子公司河南华纬2021年起三年内企业所得税减按15%征收[188] - 公司2020 - 2022年及子公司金晟汽车2022年免交城镇土地使用税[189] 金融资产与负债 - 2022年末交易性金融资产合计699,650.02元，低于2021年末的1,028,392.55元和2020年末的22,895,234.40元[191] - 2022年末应收票据合计36,603,210.52元，按组合计提坏账准备的账面余额37,381,466.59元，坏账准备778,256.07元，计提比例2.08%[193][194] - 2022年末已质押应收票据合计15,024,979.87元，包括银行承兑汇票8,344,573.42元和财务公司承兑汇票6,680,406.45元[198] - 2022年末已背书且未到期应收票据合计13,439,406.86元，包括银行承兑汇票10,705,831.40元和财务公司承兑汇票2,733,575.46元[200]