报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 废纸箱短期受龙头纸厂提价带动止跌反弹，但下游需求未实质改善，持续性有待观察 [7] - 箱板纸成本下跌与自身高库存导致价格走弱，虽计划涨价，但需求疲软，短期预计弱势震荡 [20] - 双胶纸中长期上方空间相对有限，延续逢高空思路 [26] - 纸浆去库压力未根本缓解，建议以区间震荡思路对待，逢高可轻仓试空；港口库存跌破 200 万吨且持续去库时，可低位布局多单 [35] 各品种基本面分析总结 废纸箱 - 价格：12月25日，废纸收购价格整体上涨，华北、华中、华东等地多家纸厂上调价格30 - 70元 [3] - 供需：到货量尚可，部分纸厂上调收购价，下游纸厂采购谨慎，多按需补库 [4] - 库存：纸厂原料库存中位，打包站库存低位，产业链库存结构分化 [5] - 利润：打包站利润被挤压，纸厂原料成本下行但成品跌价，利润仍承压 [6] 箱板纸 - 价格：当日市场整体弱势，“稳中有降”，局部地区部分纸企为促出货报价补跌 [16] - 供给：纸企开工率高，供给充裕，龙头纸厂发布涨价计划，下游观望浓厚，以降库为主需求 [17] - 库存：纸厂成品库存偏高，下游企业库存低位，去库压力集中在生产端 [18] - 利润：纸企利润持续压缩，部分中小厂接近盈亏线 [19] 双胶纸期货 - 价格：昨日市场均价约5000元/吨，今日价格维持稳定 [26] - 供给：产能利用率维持53%左右，产量约20.6 - 20.9万吨，华南新线及新增产能稳定释放，部分产线因盈利不佳转产检修，整体供给充裕 [26] - 需求：出版招标基本结束，春季教材招标总量预计走弱，社会印刷订单同比减少，出口维持低位，终端需求疲软延续 [26] 纸浆期货 - 价格：昨日针叶木浆现货价5633.33元/吨，较前日上涨0.30%，今日价格持平 [35] - 供需：下游纸厂利润低位走弱，按需采购为主，双胶纸、白卡纸等开工率环比下滑，现货成交清淡，但期货市场多头氛围浓厚 [35] - 库存：去库压力未根本缓解 [35]