2025年第三季度财务业绩 - 公司第三季度实现营收203.8亿元，同比增长101.8%，环比增长11.5% [1] - 汽车销售收入为180.5亿元，同比上升105.3%，环比增长6.9%，主要由于新车型交付增长 [1] - 服务及其他收入达23.3亿元，同比增长78.1%，主要得益于售后服务与技术服务收入增长 [1] - 单季度净亏损持续收窄至3.8亿元，上一季度净亏损为4.8亿元，NON-GAAP净亏损为1.5亿元，上一季度为3.9亿元 [1] - 公司综合毛利率达20.1%，同比提升4.9个百分点，环比提升2.8个百分点，单季度首次突破20% [1] - 汽车毛利率为13.1%，环比略降，主要系产品换代所致 [1] - 研发费用率为11.9%，销售、行政及一般费用率为12.2%，费用控制得当 [1] - 公司第三季度批发销量11.6万辆，同比增长149.3%，环比增长12.4%，对应汽车单车平均售价15.6万元 [1] AI业务战略布局 - 智能驾驶方面，公司探索出第二代VLA大模型，采用创新VLA架构，省略语言中间层转译，以提升推理效率和反应速度 [2] - Robotaxi方面，高德成为公司首个全球生态合作伙伴，计划于2026年推出3款Robotaxi车型并开启试运营，同时发售面向普通消费者的L4级别自动驾驶汽车 [2] - 机器人方面，新一代IRON产品搭载VLT、VLA、VLM高阶大小脑能力组合，计划于2026年优先在导览、导购、导巡场景落地 [2] - 飞行汽车方面，汇天打造两大飞行体系，计划2026年开放试乘试飞，并于2026年下半年向全球交付 [2] 盈利预测与估值 - 下调2025至2027年营业收入预期至785亿元、1402亿元、2010亿元，同比增速分别为92%、79%、43% [3] - 下调2025至2027年归母净利润预期至-14亿元、54亿元、95亿元，主要因AI布局研发费用及新车型上市费用增加 [3] - 2025年、2026年、2027年每股收益预期分别为-0.71元、2.81元、4.99元，2026年及2027年对应市盈率分别为26倍和15倍 [3]