股价表现 - 百济神州港股再涨超4%，报205.6港元，成交额2.23亿港元 [1] 第三季度财务业绩 - 第三季度营收首次突破百亿元，达100.77亿元人民币，同比增长41.1% [1] - 营业利润达7.46亿元人民币，归母净利润为6.89亿元人民币，归母扣非净利润为7.08亿元人民币 [1] - 第三季度产品收入为14.1亿美元，同比增长41% [1] 业绩增长驱动因素 - 业绩增长主要得益于BTK抑制剂百悦泽（泽布替尼）和PD-1抑制剂百泽安（替雷利珠单抗）延续高速放量态势 [1] - 安进授权产品的销售增长也对业绩有贡献 [1] 机构观点与预期调整 - 交银国际基于第三季度业绩上调公司净利润预测3%至52%，主要反映对经营费用率更乐观的预期 [1] - 海通国际考虑到泽布替尼在美国及欧洲市场放量超预期，上调其2025-2027年收入预期至53亿/64亿/71亿美元，对应年均复合成长率为23% [1]

文章核心观点 高瓴两日减持百济神州境外流通股股份，过去半年也持续减持；今年以来百济神州股价涨幅超35%，2024年营收增长，预计2025年营收继续增长 [1][2] 高瓴减持情况 - 2025年3月3 - 4日，高瓴旗下HHLR Fund, L.P.及其联属实体通过大宗交易减持公司境外流通股3224万股，权益变动不触及要约收购 [1] - 减持后持股数量从1.25亿股减至9280.57万股，持股比例从8.97%降至6.66%，两日减持2.31个百分点 [1] - 按3月5日港股股价计算，高瓴套现50亿港元 [1] - 2023年6月8日至2024年12月2日，高瓴曾减持境外流通股2199.73万股 [1] 百济神州股价与业绩情况 - 今年以来截至3月7日，美股、H股、A股股价涨幅均超35% [2] - 2024年营收272.14亿元，较上年同期174.23亿元增长56.2% [2] - 2024年产品收入269.94亿元，较上年同期155亿元增长74.1% [2] - 2024年百悦泽®销售额达188.59亿元创新高，占营收近七成，安进授权产品和百泽安®增长较好 [2] - 预计2025年营业收入介于352亿元至381亿元之间，受益于百悦泽®在美国领先地位及在欧洲和全球其他重要市场的持续扩张 [2]