行业整体发展状况 - 截至2025年三季度末，全市场指数基金数量逼近3000只，合计规模达6.72万亿元（剔除ETF联接基金）[1] - 2025年以来新成立ETF数量328只、新发规模突破2500亿元，均创历史新高[1] - 行业陷入“发行战、费率战、规模战”的同质化竞争，导致基金公司利润空间压缩，投资者面临选择困境[1] 天弘基金差异化产品布局 - 公司避开宽基同质化竞争，采取“前瞻细分+全谱系核心”的差异化路径[2] - 在“新质生产力”赛道前瞻布局，例如2021年末发行天弘中证沪港深云计算产业指数ETF，成为AI时代配置“数据底座”的稀缺跨市场工具[2] - 在成熟产业链深耕，截至2025年三季度末，天弘中证光伏产业场外指数基金规模近百亿元；天弘中证计算机ETF规模25.55亿元、天弘国证生物医药ETF规模33.15亿元，均位居同标的产品规模首位[2] - 宽基与全球资产布局完整，覆盖沪深300、A500、双创50、北证50等23个主流指数，并在13个重点宽基指数上布局增强产品；同时延伸至恒生科技、标普500、纳斯达克100及黄金等全球代表性资产[2] 指数增强业务表现 - 公司将指数增强作为核心竞争力，致力于创造可持续的超额收益[3] - 截至2025年三季度末，公司指数增强基金数量达19只，管理规模突破120.84亿元，跻身行业少数“百亿级指增团队”[3] - 策略强调风险约束，聚焦高质量风险调整回报[3] - 业绩表现：天弘中证500指数增强A过去五年超额收益19.01%，天弘沪深300指数增强A同期超额收益19.30%，天弘中证1000指数增强A过去三年超额收益达33.80%[3] - 将增强策略延伸至行业主题，2025年以来天弘中证科技100指数增强A上涨52.61%，天弘国证消费100指数增强A上涨30.40%[4] - 截至三季度末，旗下科技、制造、消费类行业增强基金绝对收益位居同类前25%，超额收益跻身前50%，超额回撤保持同类最小[4] 科技赋能与投资者服务 - 公司以科技赋能投资者服务，通过实用工具与全周期陪伴降低决策难度[5] - 针对“僵尸定投”、“止盈难”痛点，联合深交所基金部推出创业板定投方案，以创业板指过去6年的PB分位数为核心参照动态调整定投金额与止盈[5] - 推出改进版网格交易工具，包括单资产网格、红利资产网格、多资产网格等[6] - 开发指数分析模块解决投资者比较指数的痛点，例如联合平安证券打造“机构快车”模块，通过四大机构因子每双周筛选综合排名前三的行业指数[8] - 依托蚂蚁财富平台，通过专业投教、基金经理解读和调研直播增强用户黏性[8] - 截至2025年上半年末，公司境内权益类指数产品持有人户数1281.18万户，位居行业第一；全市场持有人户数前100的指数产品中，14只来自天弘，其中天弘沪深300ETF联接A、天弘中证食品饮料ETF联接A2只产品跻身前三[8] 公司战略与行业展望 - 公司实现从“工具提供”到“全方位解决方案”的升维突破[1] - 当前国内指数投资步入高质量发展期，竞争核心从规模比拼转向客户价值创造[8] - 公司将互联网运营思维、技术积淀与客户服务经验深度融合，构建“可执行、有温度、能陪伴”的解决方案体系[8] - 公司“以客户为中心、以科技为引擎、以解决方案为交付形态”的模式，有望引领指数投资进入“重细分价值、强收益质量、深客户陪伴”的新发展阶段[9]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 天弘基金指增产品线宽基行业全面覆盖、产品数量市场领先，历史长期业绩亮眼且今年以来表现优异，拥有持续迭代的投资框架和高AI含量的指增投资新范式，团队成员量化从业及投资经验丰富 [2][5][8] 根据相关目录分别进行总结 1. 天弘基金指增产品线：宽基行业全面覆盖，布局产品数量市场领先 - 天弘基金指增业务始于2019年下半年，截至2025年10月31日，旗下指增产品（仅统计主代码基金）共18只，管理规模达119.47亿元，其中宽基指增产品12只、规模约107亿元，行业主题指增产品6只、规模约12亿元，核心宽基产品单只规模超10亿元 [2][5] - 宽基指数全面覆盖，涵盖沪深300至国证2000不同板块与市值风格，贯穿大、中、小市值维度，在主板、创业板、科创板均有多只宽基指增产品，且产品形态创新，有场内指增ETF，构建起“场内外联动、工具齐全”的产品生态 [7][9] - 行业指增布局细分赛道，与多数同业聚焦宽基指数不同，天弘基金行业指数增强基金产品全市场排名第二，已在科技、消费、医药、先进制造和新能源五大领域完成指数增强产品系统化布局，可助力投资者把握结构性机会 [11][15] 2. 长期历史业绩亮眼，产品表现全面突出 - 高一致性的体系化能力：截至2025年10月31日，天弘基金4只运作满三年的宽基指数增强产品在同类对标基金中超额收益排名全部位列前40%，平均排名分位数为31.89%，信息比率排名全部位于前40%，平均排名分位数为28.57%，且信息比率排名不逊于超额收益排名，反映出投研团队对风险与收益的平衡能力 [18][19] - 亮眼的历史长期业绩——可复制可拓展的投资范式：天弘基金长期稳定超额业绩的运营方式在行业指数增强产品上可复制拓展，旗下5只指数增强基金产品自成立日以来相较基准超额收益率在3% - 28%，在先进制造、科技TMT等弹性行业中表现更领先 [21] - 今年以来业绩表现优异：截至2025年10月31日，天弘基金旗下指数增强产品在今年整体上行行情下表现优异，国证2000指数增强、中证1000增强策略ETF及中证1000指数增强三只产品超额收益率超10%，除上证科创板100指数增强外其余产品均有超额收益，绝大多数产品相较基准超额收益超5% [23][26] 3. 持续迭代的投资框架，高AI含量的指增投资新范式 - 天弘指数增强系列产品以获取稳定超额收益为目标，依托Alpha因子体系、风险控制系统与组合构建策略，应对风格轮动与风险波动 [30] - 策略框架上，天弘基金在传统基本面多因子体系有积累，近年引入人工智能技术和机器学习方法，研发并应用多类算法模型，运用多样化特征因子 [30] - 天弘基金打造的投研一体化平台TIRD能解决公募基金投研平台的问题，实现知识留存、共享，策略产生顺畅，团队激励明确，其A股行业模型为投资决策提供全链条支持 [32] 4. 团队成员——量化从业及投资经验丰富 基金经理杨超有15年证券从业经验、10年指数增强&量化基金管理经验，拥有成熟投资策略，贡献过稳定超额收益，现任指数与数量投资部总经理及多只指数增强产品基金经理 [33]

公司产品布局与规模 - 天弘基金在指数增强量化基金领域起步较早，首只产品天弘中证500指数增强于2019年8月转型成立，随后以每年2-3只新品的节奏稳步扩张，并在2025年迎来产品布局的“爆发期”，一年内新成立6只指增量化基金[2][10] - 截至2025年三季度末，公司指增量化基金数量已达19只，总管理规模突破120.84亿元，成为业内为数不多的迈入“百亿阵营”的量化团队[2][12] - 2025年三季度末管理规模较2024年末环比提升64.47%，增速显著领先于公募指增量化基金35.10%的整体规模增速水平[12] - 单产品管理规模在同业中占据领先地位，例如天弘上证科创板综合指数增强管理规模达15.73亿元，在同业31只产品中规模排名第2；天弘创业板指数量化增强管理规模为8.88亿元，在同业14只产品中规模排名第3[13] 宽基指数增强产品表现 - 旗下宽基指增产品超额收益持续稳健，截至2025年10月31日，天弘沪深300、中证500、中证1000、创业板指数增强等代表产品，在今年以来和最近三年的统计区间内，超额收益均全面跑赢同期同业指增平均水平[3][16] - 具体来看，天弘中证500指数增强今年以来实现超额回报9.61%，在67只中证500指增基金中排名第6；天弘中证1000指数增强、创业板指数增强等多只产品今年以来超额收益均位于同业前30%区间[16] - 回撤控制表现优异，天弘沪深300、中证500、中证1000指数增强最近三年超额最大回撤均位列同业前15%[3][18] - 风险收益配比俱佳，主要宽基指增产品年化信息比率始终保持在同业前40%的水平，且绝大多数产品年化信息比率的同业排名不低于其自身超额收益的同业排名[22] 行业指数增强产品表现 - 行业指增产品覆盖科技、消费、制造、医药、新能源等A股市场主要行业板块，截至2025年10月31日，今年以来多数产品业绩表现领先于行业配置特征相似的主动权益基金[4][23] - 中长期收益弹性显著，天弘中证高端装备制造增强、天弘国证消费100指数增强、天弘中证科技100指数增强最近三年收益率战胜同期同类主动权益基金平均水平25%以上[4][23] - 风险控制能力突出，最近三年公司旗下行业指增产品最大回撤水平普遍低于同类主动权益基金的平均值[25] - 风险调整后回报出色，行业指增产品今年以来年化夏普比率均保持在1以上，其中天弘国证消费100指数增强、天弘中证科技100指数增强以及天弘中证高端装备制造增强今年以来年化夏普比率在同期同类主动权益基金中均位列前20%，最近三年的年化夏普比率排名均进入前10%[27] 量化投研体系与技术优势 - 构建了从信号挖掘到绩效评估的完整闭环投研体系，核心环节包括阿尔法模型、风险模型、组合优化及业绩归因的有机协同[5][31] - 积极将前沿人工智能技术融入投资流程，实现了多预测周期（短期1-5日、中期5-10日及长期20日）、多AI模型（梯度提升树、循环神经网络、图神经网络等）的实盘应用[31][32] - 通过AI技术将基本面信息与量价信息深度融合，构建出逻辑严谨、区分度高且与传统因子相关性低的差异化因子，扩充了策略的阿尔法来源[5][31] - 风险模型在采用Barra体系的基础上进行了深入的自研与定制化改造，引入了更具市场针对性的风格因子和板块因子，并利用大语言模型技术解析文本信息以识别隐性关联风险，构建了精细化的风控体系[35] 风险控制与投资纪律 - 旗下产品贯彻严格的风险暴露控制，公布了半年报/年报的产品成立以来平均行业偏离度和成分股偏离度均不超过0.7%，将超额收益来源聚焦于阿尔法模型的选股能力[36][37] - 根据2025年中报数据，绝大多数产品在Beta、价值、质量、动量、流动性等主要风格因子上的暴露程度均不超过0.2倍标准差，展现了高度一致的风控纪律[42] - 在市值因子的暴露控制上表现出了高度一致性，即便在小盘风格占优的市场环境中也未通过市值下沉博取超额，整体产品在规模因子上的暴露均处于相对中性区间，确保了策略的稳健性与可持续性[42] 团队构成与稳定性 - 量化团队是一支精简高效、背景多元且高度稳定的团队，目前成员共计8人，包含4名基金经理和4名研究员，全部成员均拥有金融、统计、计算机等高度相关的专业背景[6][48] - 团队经验储备丰厚，平均从业年限超过8年，其中基金经理平均从业年限超过11年，成员加入天弘基金的平均年限已超过6年，为投研理念的传承与策略的长期迭代提供了可持续的保障[48] - 团队采用共同开发、协同作战的模式，自主研发了统一的投研平台，确保了策略研究与投资管理的高效衔接与核心技术能力的自主可控[6][48] - 团队负责人杨超先生拥有15年证券从业经历，其中超过10年专注于指数增强量化基金的投资管理，对因子构建、模型框架、风险预算与组合优化全流程均有深刻理解[47] 行业发展背景 - 截至2025年三季度末，全市场公募指增基金数量已达436只，合计管理规模2695.39亿元，产品种类不断丰富，投资策略持续细化[8] - 指数增强基金作为兼具投资纪律性与阿尔法能力的工具型产品，日益受到各类投资者的青睐，其产品特性契合了当前市场环境下投资者对超额回报与风险控制的双重需求[8]